证券市场周刊

2024年43期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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积极因素在增多 随着9月底一揽子增量政策的推出，中国经济的积极因素在增多，出口、金融数据等多个维度的经济数据都有积极改善，市场信心也得到极大提振，2024年有望实现5%左右的经济增长预期目标。从领先指标看，10月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，...

图说 10月居民信贷新增1600亿元，同比多增1946亿元，是自2024年2月以来首次多增。从结构来看，短贷和中长贷分别新增490亿元和1100亿元，前者多增1543亿元，后者多增393亿元。10月居民信贷改善受多重因素影响。一是，央行存量房贷利...
速读 证监会主席吴清促进市场功能更好发挥中国证监会11月10日发布消息称，为深入贯彻落实党的二十届三中全会和9月26日中央政治局会议精神，证监会党委书记、主席吴清近日在上海召开两场行业机构座谈会，强调加快提升投行、投资、投研等专业能力，培育核心...
数说 16.52万亿元数据显示，2024年前十个月人民币贷款增加16.52万亿元。初步统计，10月末社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8%；前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元。 7.5% 数据显示，截至10月末，广义...

避险货币的新变化 传统避险货币的金融条件在发生变化。避险货币通常是指国际政治或经济基本面不确定性增加，从而引发全球避险情绪明显升温时，币值相对稳定或明显升值的一类货币，这些风险事件可能包括地区冲突、市场大幅波动甚至战争和经济危机等意外冲击。目前世界公认的...
加大货币政策调控强度促进物价合理回升 11月8日，人民银行发布《2024年第三季度中国货币政策执行报告》（下称“《报告》”）。《报告》总结了前三季度货币政策执行情况、全面分析了当前经济金融形势，并明确了下一阶段货币政策的主要思路。《报告》在政策定调上延续了9月26日政治局会议...
美联储的降息路径或生变 在11月的美联储议息会议上，美联储进行了年内的第二次降息，把基准利率下调了25BP（基点）至4.5%-4.75%。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔就就业和通胀形势，以及美国大选对降息前景，甚至其是否会辞职等问题做了回答。由于特朗普当选后可...

化债投资主线 地方化债“组合拳”来了！ 2024年11月8日下午，十四届全国人大常委会第12次会议举行闭幕会，会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。按照发布会信息，此番财政操作除全国...

中国平安领跑《财富》亚洲金融科技创新者榜单 11月6日，国际权威财经杂志《财富》发布亚洲金融科技创新者榜单，中国平安凭借产品服务、人工智能技术等方面的领先创新优势入围榜单，位列保险科技领域第一。《财富》表示，中国平安作为中国最大的金融保险集团之一，在全国拥有约2.4亿零售客户，在保险...

化债落地：基建类央企迎修复良机 随着10万亿元化债政策的出炉，市场期待的财政政策开始发力。这既解决了地方政府的隐性债务风险，又能使地方政府腾挪出更多资源用于经济建设和民生保障。在具体的受益领域中，基建产业链将直接受益。市场对于财政出台支持政策早已有所期待。此次获批的置换...
晶圆代工双巨头三季报：业绩回暖中透露出谨慎 2024年11月7日，港股的中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）披露三季报，报告期内，中芯国际营业收入为21.71亿美元，同比增长33.98%，高于市场预期的18.43亿美元，毛利率为20.46%，高于业绩指引区间上限。...
高压车型渗透率提升汽车电子产业链业绩增长加速 法拉电子（600563.SH）、顺络电子（002138.SZ）三季度单季业绩高增，既源于多年的研发积累，也与适时扩产、精细化管理等密不可分。国产汽车电子产品主要布局围绕“三电一化”相关应用展开，广泛分布于智能驾驶、智能座舱、电池、电机、电控...
信立泰：仿制药龙头押注创新药 信立泰是一只老牌医药白马股，成立于1998年，2009年在深交所上市。2000年公司抗血小板聚集药物硫酸氢氯吡格雷片（泰嘉）抢先在原研赛诺菲上市前获批，享有八年保护期，因而在后续多年内形成仅有原研和泰嘉两款产品共同销售的局面，泰嘉的销售峰值...
休闲食品的进化之道：抓住新渠道红利 在收入连跌数年后，进入2024年的三只松鼠（300783.SZ）终于摆脱负增长，重新迎来“第二春”。公司渠道基因是线上，此次收入重新高速增长仍然依靠离不开线上渠道的开拓。与前述不同的是，在线上高增长的同时，公司已经开始谋划线下渠道。对于休...
半导体设备迎高景气周期 晶圆厂的新一轮扩产计划为半导体设备行业带来增长空间，多家公司在新客户拓展和新市场开发方面取得了显著成效，提升了整体营收水平。据统计，2024年三季度末，半导体设备板块的合同负债达201.82亿元，同比增长13.99%，部分订单已转化为收入，...
游戏行业格局生变关键词：出海、小程序游戏 游戏版号于2022年4月恢复发放，游戏市场迅速回暖。根据伽马数据，2023年，受集中上线的高品质新游带动，中国游戏市场实际销售收入为3029.64亿元，同比增长13.95%。 2024年前三季度，国内游戏市场继续保持增长，其实际销售收入为2...
电投能源逆势高增长解密：煤电铝产业一体化 按照申万二级行业划分，A股市场共有30家煤炭上市公司。2024年以来煤价下行，煤炭上市公司业绩普遍下滑，前三季度共有24家扣非净利润下降，降幅20%以上的高达18家。其中，中国神华、陕西煤业、中煤能源作为龙头企业，报告期内扣非净利润分别下降...
储能爆发锂电池新成长曲线发力 统计数据显示，2024年前三季度，A股电池生产公司合计实现营收4279.71亿元，同比下滑9.91%；实现归母净利润445.71亿元，同比增长7.4%。自年初以来，锂电池核心原材料碳酸锂价格持续回落，期间跌幅接近70%。受原材料价格下降影...
地方国资收购记：股权财政试水 自2024年9月底资本市场回暖以来，A股上市公司控制权也变得吃香，地方政府和地方国资也踊跃加入其中。Wind数据显示，自10月初至11月11日，共计8家上市公司控制权归入地方国资手中，占2024年同类型已成交案例之比超过三分之一。此前的9...

以宽为主仍是主基调 进入牛市的震荡阶段主持人：上一期泛舟苦口婆心地劝大伙指数别追高，因为马上会出现震荡。这周震荡说来就来，对于指数短中长期趋势的拿捏，这么多年我只服你。泛舟：这周四开始，不少朋友纷纷来电咨询指数的情况，其实上周三我就预告了指数拐点即将到来，周五...

外部不确定性加大 QDII机会何在？ 美国总统大选特朗普获胜，很多投资者都在重构自己的投资框架。正如摩根士丹利信贷研究主管安德鲁·希茨（Andrew Sheets）在一档节目中所言：“未来几周、几个月甚至几年，我们都会花很多时间来讨论这一切意味着什么。” 短期来看，市...
政策频发力　公募基金增配地产 11月8日，财政部部长蓝佛安在全国人大常委会办公厅新闻发布会上发布的有关“支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批，近期即将推出”的消息，使得市场对地产行业有了更多想象。在此之前，一系列政策“组合拳”的推出，以及中央“促进房地产市...

新能源汽车渗透率再提升 受汽车行业以旧换新政策、地方置换补贴及新车型密集投放等利好影响，汽车销售旺季四季度来临，多家新能源车企10月销量均创下新高，新能源汽车渗透率一再提升，且趋势仍可持续。中国汽车工业协会信息显示，到11月14日，中国新能源汽车年产量首次突破了...
政策牛尚在 A股前景向好 11月13日，沪综指完成逆袭，从一度下跌0.51%到收盘上涨0.51%，摆脱11月12日纳斯达克中国金龙指数下跌的阴霾。乐观来看，A股的特立独行似在宣告跨年度行情前景向好。A股强港股弱格局渐显中概股走弱，不仅在美股，港股亦然。截至11月13...
并购重组支持政策频繁推出　主题投资关注度持续升温 近期证监会出台了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称《意见》），10月以来并购重组主题表现出较强的持续性，具备明显的“赚钱效应”。优质并购重组可以提升行业集中度，加强产业协同，当前阶段可以关注并购重组预期较强的证券、医药、芯片等...

北交所三家企业提交注册已逾一年 统计数据显示，截至11月12日，北交所年内17家注册生效企业从提交注册到注册生效的平均时长为35天。其中时长最短的是专注于薄膜电容器的胜业电气股份有限公司，仅用时一周。时长最长的是专业从事印制电路板研发、生产和销售的昆山万源通电子科技股份有...

投资驱动三季度业绩高增　券商基本面改善确定性强 数据统计显示，43家上市券商2024年前三季度实现营业收入合计3714亿元，同比下降3%；实现归母净利润合计1034亿元，同比下降6%；其中，三季度单季实现营业收入合计1364亿元，同比增长21%；实现归母净利润合计395亿元，同比增长41...
邮储银行：负债端成本优势缓冲资产端下行压力 10月30日，邮储银行披露2024年三季报，前三季度，公司实现营业收入2603亿元，同比增长0.1%，增速较上半年略微上升0.2个百分点；实现归母净利润758亿元，同比增长0.2%，增速由负转正。前三季度年化加权平均净资产收益率（ROE）为...
交通银行：营收净利增速边际改善对公贷款资产质量优化 根据交通银行发布的2024年三季报，公司在前三季度实现营业收入1961.23亿元，同比下降1.39%；实现归属于母公司股东的净利润为686.9亿元，同比下降0.69%。年化平均资产回报率和年化加权平均净资产收益率分别为0.65%和9.06%...
浦发银行：存量风险压降经营逐步向好 浦发银行2024年三季报显示，公司实现主营收入1298.39亿元，同比下降2.24%；实现归母净利润352.23亿元，同比上升25.86%；实现扣非净利润339.61亿元，同比上升34.77%；其中，2024年第三季度，公司实现主营收入41...
中国人保：COR承压NBV翻倍投资拉动利润高增 前三季度，中国人保持续优化业务结构，强化风险防控，财险领先地位稳固，寿险NBV增速亮眼，投资端带动利润高增，看好权益市场回暖下的业绩表现。中国人保发布的2024三季报显示，报告期内，公司实现营业总收入4695.8亿元，同比增长12.2%；...
10月开户数大增超预期交易量和券商业绩空间打开 10月开户数大增超预期，热度接近2015年二季度，且披露时点亦超预期。本次9月数据递延至与10月亮眼数据一起披露，且披露时点提前，再次彰显监管层提振市场信心的态度。近日，上交所披露2024年1-10月A股、B股和基金的开户情况，其中，10...
东方证券：自营业务保持弹性收益率改善驱动业绩正增长 东方证券发布的2024年三季报显示，前三季度，公司实现营收140.79亿元，同比增长2.81%；实现归母净利润33.02亿元，同比增长15.57%。公司加权平均ROE为4.16%，同比增长0.49个百分点。第三季度，东方证券实现营收55.0...

在失败的行业中取胜 杰米里·西格尔的《投资者的未来》并非只讨论投资的思想，还从经济学的角度阐释“创造性破坏”“合成谬误”和取胜策略。 “创造性破坏”也称“创造性毁灭”，最早由经济学家约瑟夫·熊彼特提出，描述新公司通过击败并取代旧公司带动经济...

收购上市公司是城投公司转型的趋势所在 随着中国经济结构的深度调整，城市投资运营公司（城投公司）作为地方政府重要的融资平台，其角色和功能正处于转型的关键时期。根据《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，城投公司被定义为具有独立法人资格的经济实体，主要承担政府投资...
为何卖水比卖油赚钱？ 在消费行业的诸多子行业中，瓶装水行业和食用油行业的利润率对比，是非常有意思的一个现象。过去多年的数据证明，一方面，瓶装水是公认的好的消费行业，行业内龙头公司不少成为优秀的现金制造机，ROE（净资产回报率）往往能高达30%甚至更多。另一方面，...
佳明公司启示：小众股也有高成长 佳明（Garmin）公司是一家在专业热爱户外活动的人群中具有很高知名度的公司，成立于1989年，2000年底IPO上市，由于公司总部在瑞士，在资本市场的知名度并不高。本文将介绍佳明的曲折成长之路，并从中借鉴，尝试预测未来中国的消费趋势，尤其...
从老酒库存角度看白酒企业估值 巴菲特早期买入桑伯恩地图公司（Sanborn Map Company）时，公司正处在被新技术产品替代和结构性衰退的过程中——在交易发生前10年里净利润每年下降约10%，但巴菲特注意到公司资产负债表上有一个由股票和债券组成的投资组合，账面价值...

英思特(301622) 申购代码301622 申购日期11.22 发行概览：公司本次拟公开发行股票2，898.2970万股，占发行后公司总股本的25%。公司将根据所处行业发展态势及公司战略，结合项目轻重缓急、募集资金到位时间以及项目进展情况投资以下项目：消费类电子及新能源汽车高端磁材及组件扩产项目、研发中...