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2025年27期

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秉承“独立立场、独家报道、独到见解”的理念，《财经》全面观察并追踪中国经济改革的重大举措、政府高层的重要动向、市场建设的... 展开

类型

半月刊

类别

商业财经

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一个重组中的世界 金价飙涨、贸易战此起彼伏、巴以打打谈谈终于迎来阶段性停火、俄乌仍冲突不休……这是一个失序的世界，是一个重组中的世界，更是一个渴望建立稳定新秩序的世界。找寻新闻背后的趋势性力量，并尽可能顺势而行，是每一个读者的热望，但这并不是一件容易的事情...

“十五五”规划的历史方位与时代主线 “十五五”时期，是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，也是进一步全面深化改革的攻坚期，国家经济社会发展进入了新的历史方位。这一时期的外部环境和内部条件也将变得异常复杂。从国际看，世界百年未有之大变局加速演进，全球化逆流甚嚣...
中国电力市场改革：进展、挑战与展望 “双碳”目标提出后，低碳化成为电力改革的重要方向。图/中新电力是关系国计民生的重要基础产业和公用事业，是国民经济重要组成部分和能源工业的中心。随着2020年“双碳”目标提出以及2022年建设全国统一大市场的部署，电力改革承载起“市场化”“...
中国经济未来十年，增长动力何在？ 2025年8月17日，在世界人形机器人运动会4×100米接力决赛中，来自天工队的人形机器人（前）在比赛中。图/新华近几个月来，关于中国经济未来发展动能的讨论日益热烈。这种讨论本身反映出一种普遍的迷茫情绪——那些过去行之有效的增长...
中国式科技金融的中信方案 截至2025年9月末，中信股权投资联盟管理的基金规模超3200亿元，直接投资孵化科创企业达1100家；累计服务国家级专精特新及制造业单项冠军企业超1.44万家，覆盖率超94.5%。图/IC 风起于青萍之末。当下，以人工智能、量子科技、生物技...

2026年将是WTO改革的关键一年 2026年将是世界贸易组织改革的关键一年。摄影/江玮步入而立之年的世界贸易组织（WTO）面临前所未有的挑战。世界上最大经济体美国所实施的一系列贸易举措使世贸组织和它所代表的多边贸易体系陷入困境。 “在过去六个月里，全球贸易体系因美国的单边...
自贸试验区十年撬动哪些改革？ 在上海自贸试验区洋山特殊综合保税区的南港码头，一辆辆汽车正驶进一艘巨大的滚装船。近两年，洋山特殊综合保税区整体汽车滚装运输量大幅增加，与其首创的一线进出境“径予放行”监管模式有很大关系。即对不涉证、不涉检的货物，企业可以免于常规报关，仅凭...
海南自贸港封关在即，移居来得及吗？ 海南洋浦国际集装箱码头。图/新华陈琪的小外甥原先在沈阳“数一数二”的小学读三年级——课间操必须站得整整齐齐，不然扣分；走廊里不准打闹，否则其他同学会拿计分本扣分；上课坐姿不能歪歪扭扭，不符合规矩，也要扣分。更让三年级小朋友无法接受的是，下...
封关后海南自贸港服务贸易开放路径 本文围绕海南自由贸易港封关运作背景下的服务贸易开放发展路径展开系统分析。文章首先梳理了全球服务贸易的发展趋势与中国在全球服务贸易中的地位与不足，指出中国服务贸易存在逆差大、比重小、经济依存度低等问题。随后，聚焦海南自贸港在封关运作后的制度优...
中国香港：服务全球南方 如何避免作为外向型贸易经济体被挤压及边缘化，是2025年香港的核心政经议题之一。图/法新在当前复杂多变的国际政治经济环境中，作为连接中国内地与世界的“超级联系人”和“超级增值人”，中国香港特区的作用有望愈发凸显。这源于国家在进一步深化改...
全方位看待地方债务，在发展中化解隐债 对待地方债务，既要看到地方政府举债存在诸多弊端和后遗症，又要看到地方政府举债对于推动中国城市化进程、改善民生和产业升级的支撑，对于提高总需求水平和现实宏观经济稳定的积极作用。即便是考虑了广义的地方政府的宽口径债务以后，中国政府也没有过度举...
西部基建再提速 2025年是西部大开发战略实施的第25个年头，以三大巨型项目为牵引，西部基础设施建设再次提速。 7月19日，备受瞩目的雅鲁藏布江下游水电工程在西藏自治区林芝市开工，其总发电规模相当于三个三峡电站，建成后将是全世界最大的水电站。总投资超1.2...

关税施压，人民币为何逆势走强 图/视觉中国 2018年至2019年，全球关税风暴下，人民币汇率（如非特指，本文均指人民币兑美元双边汇率）总体承压。然而，2025年，面对极限关税施压，人民币不跌反涨，这主要反映了美元指数走弱、国内经济回升和关税冲突缓解的综合影响。预计前...
黄金股迎来黄金时代 2025年的黄金牛市愈演愈烈。在10月首次冲上4000美元/盎司后，年内国际金价的涨幅已超60%。而自2023年黄金牛市开启以来，国际金价近三年的涨幅达到130%，现货黄金的价格从约1800美元/盎司涨至4300美元/盎司以上的历史高位。 ...
震荡上行，银行股估值修复持续 截至2025年10月14日收盘，42家A股上市银行的总市值为14.13万亿元，较2024年12月31日收盘时的总市值增加1.77万亿元。图/IC 2025年10月中旬以来，银行股再度成为资本市场焦点。10月14日，42只A股上市银行集体飘红...
中小银行兼并重组新趋势 兼并重组已成为中小银行化解风险、推动转型升级的重要路径。图/视觉中国近年来，中国中小银行兼并重组的步伐显著加快。据统计，2022年、2023年、2024年，合并或解散的银行（包括工商注销、批复合并、批复解散等情形）数量分别为43家、77家...
36万亿元之后：中国公募基金探索高质量发展之路 图/IC 2025年，中国公募基金行业进入了高质量发展的关键拐点。随着《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《方案》）的落地实施，行业正从规模扩张的粗放式增长，向结构优化、功能聚焦、回报导向的精细化发展转型。中国证券投资基金业协会最新数...
专访徐明：并购重组如何成为资本市场的新引擎 随着资本市场改革深化，并购市场正与IPO形成功能互补，共同构建多层次资本市场体系。图/IC 随着资本市场改革步入深水区，一场由政策与市场共同驱动的并购重组浪潮正在A股市场上演。自2024年9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改...
金融数智化的本质与误区 这两年由于各类人工智能大模型在技术上的突破，关于金融数字化创新的叙事有了新的变化，“数智化”几乎要取代“数字化”。今年以来，由于美国、中国香港等推出有关稳定币的法案，稳定币、代币、RWA（真实世界资产代币化）、区块链、分布式等又成了当红叙...
全球稳定币监管成型，可在自贸区试点“中国方案” 位于上海浦东新区的自贸区临港新片区滴水湖畔的西岛中银金融中心项目。图/新华随着全球主要经济体相继推进稳定币和加密货币立法，香港特别行政区成为中国加密货币政策实验以及和国际规则对接的前沿阵地。当地时间2025年7月17日下午，美国通过稳定...
美元指数步入下行周期 2025年7月24日，美国总统特朗普（左）参观维修中的美联储总部时与美联储主席鲍威尔交谈。图/法新 2025年，美元指数结束了自2022年3月美联储加息以来的强势上涨格局，开始由强转弱。2024年12月31日至2025年10月7日，美元指数...

科技产业界如何与资本“科技牛”共振？ 图/IC 2025年中国资本市场“科技牛”效应明显，多数科技公司股价大幅上涨，科创板指数明显领先上证指数，以科技公司为主体的A股电子板块，首次超过银行板块成为市值最大的行业。之所以将这一轮行情称为“科技牛”，核心底盘是产业界不可逆转的迭代趋...
中国集成电路产业发展的三个“着力点” 集成电路作为数字经济和新一代信息技术产业的战略基石，其技术迭代与产业成熟度在现阶段十分重要。它不仅深刻重塑着国民经济的运行效率与结构形态，更是衡量国家科技硬实力与产业韧性的关键标尺，深刻影响着国家在全球经济与科技格局中的战略地位。中国在2...
“AI+能源”，“创造性破坏”推动可持续发展 自2022年11月ChatGPT-3.5发布，生成式AI的指数级发展使其能源需求成为全球焦点。埃隆·马斯克多次警告AI的尽头是能源危机，“人们会看到，没有足够的电力来运行所有的AI芯片”。 2024年底中国DeepSeek公司发布...
情绪经济的背后是经济情绪 “情绪价值”正成为这个时代的硬通货。2025年，当LABUBU这个露着尖牙的“小怪物”以108万元拍卖价刷新纪录，当泡泡玛特股价年内一度上涨近200%，当年轻人把潮玩挂在爱马仕包上完成“身份反叛”——这已不仅是消费现象，而是一场关于时代情绪...

2025影像 检阅2025年9月3日，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京天安门广场隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平检阅受阅部队。图/新华致意标题 9月3日，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80...

公立医疗体系的未来图景 当前，中国公立医院体系正经历着一场深刻的系统性重构。在医保改革不断深化、人口结构变化以及国家政策顶层设计的引导下，持续20余年的“规模扩张期”宣告终结，医疗行业正式步入以健康结果、成本效益和患者体验为核心的“质量价值期”。这场转型既是应对...
医保大数据的保护、开发和应用 大数据的开发是信息化时代各产业发展的关键密码。尤其是公共数据的开发，正进入深水区。医保数据以覆盖人群广、维度丰富、质量高而备受期待。自国家医保局推动建成全国统一的医保信息平台，围绕医保数据系统如何建、数据如何用、企业有哪些机会等议论，从未...
中国生物医药十年突围 在盛世泰科生物医药技术（苏州）有限公司实验室，工作人员观察化合物配制状态。图/新华 2015年的夏天，中国医药行业经历了一场“刮骨疗毒”式的变革。“722临床核查”风暴席卷全国，临床虚假数据的泡沫被彻底戳破。彼时，中国创新药在全球医药市场的...

如何破解民企“富不过三代”难题 浙江杭州钱塘区，娃哈哈大健康产业基地内的生产线。图/IC 从娃哈哈集团创始人宗庆后的遗产纠纷，到家族内斗持续数年后的杉杉集团陷入破产重整，多家知名民营企业的代际传承引发巨大争议和关注。中国民企经过40多年的发展，正在经历历史上规模最大的一...
自主更新、原拆原建，老旧住宅的新出路？ 奔五的中年人陆丰（化名），住在比他还老的老房子里。那是北京市朝阳区一栋老旧住宅，楼龄60余年，没有电梯，室内燃气、供热等管线老化。几次上门服务的管道维修人员告诉他，“修，不能彻底解决问题。” 陆丰家的这处老旧住宅，在城市更新大潮中，被纳入老...

回归经济周期的本源 经济周期与经济增长通常被视作宏观经济学研究的两大核心问题。从经济思想史上看，与“经济增长”问题有所不同，对“经济周期”问题的兴趣和关注本身就是一种经济周期现象。经济学家通常只有在经济陷入重大衰退或深度萧条之后，才会对这一问题产生兴趣、开展研...
纵览古今，洞见世界 图/视觉中国这份2025年度书单汇集16部新作，横跨历史、人文、社会、职场等多个领域，以多元视角与深度思考，为读者铺展一幅贯通古今中外、连接理论与现实的认知长卷。历史长河中藏着文明演进的密码，多部著作以微观细节与宏大叙事交织的方式，还原...
书单 《山河在：一部鲜活的抗战史（1931-1945）》邹德怀著社会科学文献出版社 2025年9月本书集合了作者收集到的自1931年九一八事变至1945年抗战胜利期间的近150张有关抗战的照片。每组照片均做上色处理，鲜艳清晰，并附有千字以...