债券 (2023年11期) 电子版

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债市要闻丨国内

中央金融工作会议召开 中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作。会议指出，金融要为经济社会发展提供高质量服务，要促进债券市场高质量发展。会议强调，要全面加强金融监管，...

债市要闻丨国际

国际货币基金组织： 预计今年亚太区域经济增长4.6% 当地时间10月18日，国际货币基金组织（IMF）发布亚太区域经济展望报告。IMF预计，2023年亚太区域经济增长4.6%。与今年世界经济增长3%的预期相比，亚太地区仍然是一个亮点，有望对...

中债评论丨财政政策加力提效　经济向好基础加固

近期，全国人大常委会批准2023年中央预算调整方案，将增发1万亿元特别国债。预算调整后，财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计赤字率将由3%提高到3.8%左右。在国际货币政策分化、我国经济回升基础尚需巩固的宏观形势下，本次预算...

中债评论丨持续扩大银行业、保险业制度型开放

近年来，金融监管总局坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，在国家总体开放战略引领下不断加强顶层制度设计，稳步推进金融业高水平对外开放，持续打造市场化、法治化、国际化营商环境，在确保金融安全的前提下，努力实现更高层次的金融开放。 一是稳步取消外...

中债评论丨县域发展与财税金融体制改革田

摘要：县域经济发展对于实施乡村振兴、新型城镇化、区域一体化等重大战略及促进我国区域协调发展具有重要作用。本文研究了财税金融体制改革对县域经济发展的影响，县域经济发展与财税金融体制改革的发展趋势等内容，并针对我国县域发展面临的诸多挑战，从财税...

中债评论丨我国乡村振兴债：实践、挑战与政策建议

摘要：2021年，我国脱贫攻坚战取得全面胜利，如何将巩固脱贫攻坚成果同乡村振兴进行有效衔接，持续推动全面乡村振兴成为一项重大课题。本文总结了我国信用类乡村振兴债的发展现状及问题，提出强化顶层制度设计、加大乡村振兴债的政策优惠力度、扩大乡村振...

中债评论丨乡村振兴信用类债券的现状与未来思考

摘要：为支持乡村振兴事业发展，债券市场推出了多个债券产品。本文梳理了乡村振兴信用类债券市场的发展现状，评估了乡村振兴信用类债券助力农业农村发展的经济效用，总结了乡村振兴信用类债券市场发展的优势与不足，从产品创新、信用增进、引导投资等方面提出...

中债评论丨地方政府专项债：现状、挑战及对策

摘要：近年来，地方政府专项债发行规模持续扩大、发行节奏明显加快，成为扩大有效投资、稳住宏观经济大盘的重要抓手。本文从专项债的功能定位及制度建设两个维度综合评价其绩效表现和风险水平。针对其发行管理过程中存在的突出问题，建议适当控制新增专项债规...

中债评论丨以专项债促进地方经济高质量发展

摘要：专项债规模的迅速扩张源于地方财政受到持续压力下的模式转换。随着土地财政难以为继和隐性负债亟待化解，专项债必将承担维持地方财政可持续发展和激励地方经济高质量发展的重大责任。建议在财政分权框架下重新梳理地方政府的发展职责，发挥专项债针对基...

中债评论丨专项债券制度与中国式现代化

摘要：本文将通过法律管理跨学科研究方法对专项债券制度层面进行分析，揭示专项债券制度对推动构建当前高质量发展新格局的作用，以及其对中国式现代化发展的长远价值与影响，最后通过专项债券制度实施5年来的实际成果进一步印证其对中国式现代化发展的实践意...

中债评论丨迎变革 促融合 助推金融市场高质量发展

中央结算公司作为专门为金融监管服务的中央金融企业，积极顺应国家战略要求，全面深度参与中国债券市场建设。为促进金融市场双向开放，自2017年起，中央结算公司创办中债担保品国际论坛，旨在汇聚市场前沿观点与行业共识，为深化金融合作搭建沟通桥梁，为...

中债评论丨担保品管理行业新趋势

为落实国家关于债券市场高质量发展要求，助力防范化解金融风险，中央结算公司（以下简称“公司”）作为金融监管支持单位，与境内外市场机构密切合作，积极探索人民币债券担保品在不同金融领域的融合应用。担保品管理是一个充满活力、与时俱进的行业。近年来，...

中债评论丨共识、共为、共享：建设高效全国碳市场，助力我国可持续发展

摘要：随着全国碳市场的发展，如何加快打造适配全国碳市场发展阶段的绿色金融服务体系成为重点。本文围绕建设高效全国碳市场，助力我国可持续发展，提出凝聚共识、合作共为、机遇共享等建议，以期推动完善绿色金融体系，共同推动实现可持续发展。 关键词：碳...

宏观研究丨存款利率定价与国债收益率等基准互动关系研究

摘要：本文构建6部门开放型新凯恩斯动态随机一般均衡模型，研究市场化存款利率的形成和传导机制。模拟发现，在市场出清条件下的存款利率定价过程中，国债收益率参考权重大于LPR参考权重更符合各部门最优行为选择；存款利率定价参考国债收益率能够显著减少...

宏观研究丨ICMA转型手册对比研究

摘要：近期，国际资本市场协会公布了2023年版的《气候转型融资手册》和《可持续发展挂钩债券原则》。《气候转型融资手册》主要在适用金融工具、信息披露、公正转型、外审认证等方面要求有所提升，《可持续发展挂钩债券原则》主要新增补充主权发行人相关信...

可持续金融专辑丨金融市场气候风险管理实践与研究现状

摘要：气候风险已经成为21世纪人类社会面临的主要风险之一，其对金融市场存在潜在影响已成为基本共识。当前，国内外机构对气候风险开展了大量研究，包括定性分析、定量计算等。本文介绍了气候风险的分类和特点，梳理了国内外金融市场气候风险管理实践，阐述...

可持续金融专辑丨国际蓝色债券框架的比较分析

摘要：蓝色债券发展持续向好，前景广阔，其规范化问题也逐渐引起国际社会的重视。本文对国际上已有的蓝色债券框架体系进行比较分析，探究其共性及差异，并结合我国蓝色债券框架研究现状提出蓝色债券框架设计原则及构建依据，最后从项目投资范围、信息披露、第...

可持续金融专辑丨更高效地利用国债期货对银行资本工具组合进行套期保值

摘要：本文通过构建银行资本工具组合与国债期货对冲组合，对不同对冲方法的套期保值效果进行了探究，发现在2022年末债券市场出现较大幅度波动时，DV01对冲法和修正久期对冲法的对冲效果好于相关系数调整后的DV01对冲法、OLS回归对冲法和VAR...

可持续金融专辑丨国债期货在股债风险平价策略中的运用和优化

摘要：国债期货上市10年来，债券市场的收益率中枢逐步下行。本文结合不同风险等级“固收+”产品的特点，研究如何在股债风险平价策略中运用国债期货。实证发现，相较于传统的20/80股债组合，运用国债期货构建的风险平价投资组合在风险调整收益表现上有...

债券实务丨基于可转债定价模型的择券策略与量化研究

摘要：可转债是构建固收+策略重要的投资品种，对可转债进行合理定价并挖掘投资价值是投资者高度关注的话题。本文探索对可转债采用量化模型中的B-S公式法、LSM法进行研究，并构造了结合定价因子、溢价率因子和质量因子的复合因子用于模型，以此制定投资...

债券实务丨关于摊余成本法定期开放型债券基金业绩评价方法的探讨

摘要：当前，摊余成本法定期开放型债券基金成为机构资产配置的重要产品之一。由于传统的基金业绩评价方法并不完全适用此类产品，本文以基金资产端配置的相对规模和时点为重要参考指标，尝试构建统一、有效的业绩评价基准，并以此计算各基金产品的超基准收益，...

债券实务丨可转债投资组合构建思路讨论

摘要：本文主要研究了转股溢价率、价格、行业分类对我国可转债风险收益特征的影响。研究发现，溢价率水平越低、股性越强的转债，越容易获得高于市场平均值的绝对收益；但偏债属性的转债对组合波动率控制效果更佳，且高景气行业的该类转债更易获得高于市场平均...