债券

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债市要闻

债市要闻

两部门发布国债等债券利息增值税政策 7月31日，财政部、国家税务总局发布公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券...

中债评论

加快布局多层次REITs市场体系

2022年5月，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19号），明确提出探索建立多层次基础设施不动产投资信托基金（REITs）市场。近年来，我国REITs市场蓬勃发展， REITs产品不断创新，良好...

多层次REITs市场建设专辑

我国公募REITs市场的发展历程与展望

摘要：基础设施不动产投资信托基金（REITs）是服务实体经济、具有创新性和普惠性的金融产品。本文系统梳理了我国公募REITs市场从试点探索到稳步发行的发展历程，总结了其在盘活存量资产、丰富投资产品供给等方面取得的成效，分析了当前REITs市...

公募基础设施REITs 治理机制剖析及展望

摘要：治理机制是公募基础设施不动产投资信托基金（REITs）运行的核心要素。总体来看，我国公募REITs的治理以公募基金管理人为主导，原始权益人参与其中。本文梳理了公募REITs治理机制的基本架构，从公募基金、专项计划、项目公司和运营管理机...

REITs市场投资者结构变化解析

摘要：公募REITs市场自起航以来，资产类型、市场规模显著增长，二级市场经历周期性波动后趋稳向好，投资者类型不断增多，投资者结构更加稳定和多样化。本文旨在通过分析投资人结构变化，梳理各类投资人观点和战略考量，以提出市场优化方向，推动市场平稳...

租赁住房REITs的发展前景及风险收益

摘要：在我国房地产市场供需关系深度调整、租购并举政策持续深化的背景下，租赁住房不动产投资信托基金（REITs）已成为盘活存量资产、优化长期资金配置的重要工具。本文基于租赁住房行业发展趋势与政策导向，结合定量测算与案例比较分析，系统性探讨了租...

私募REITs的投资机遇、挑战与建议

摘要：作为多层次不动产投资信托基金（REITs）市场建设的重要一环，私募REITs因兼具标准化和灵活性的特征受到越来越多投资人的青睐，已在资本市场崭露头角。本文对比分析私募REITs的产品结构和风险收益特征，从各类投资人的投资视角剖析该类产...

低利率环境下固收+基金发展探讨

摘要：在低利率环境下，固收资产的预期回报下降，进行多元投资、大力发展固收+基金，成为基金管理公司业务发展的战略选择。本文分析了日本和欧洲低利率时期固收+基金的发展历程，以及挪威主权基金的投资实践，结合国内市场情况，从负债端、资产端以及连接二...

债市投资体系重构专辑

低波债市投资的破局之道

摘要：进入2025年，低波动性成为债市的典型特征，客观上限制了传统趋势交易策略的收益空间。本文从债市收益率的约束因素等方面分析了市场低波的成因，提出量化策略交易和中性策略交易是应对低波市场、进行收益增强的可行破局之法。对于量化策略交易，通过...

基于双智能体的利率债交易配置框架构建

摘要：为提高债券交易决策的时效性和精准性，本文提出一种基于双智能体的利率债交易配置系统设计框架，包含波段信号智能体和久期管理智能体两个核心模块。其中，波段信号智能体利用模型预测收益率和久期，生成交易信号；久期管理智能体则负责根据市场状态动态...

债市研判六人谈

共筑债市发展新格局提升上海国际金融中心新高度

赵沛舟：欢迎大家参加2025年三季度债市研判六人谈。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的季度研讨品牌活动。本期活动由《债券》期刊与中央结算公司上海总部联合举办，主题为“共筑债市发展新格局 提升上海国际金融中心新高度”。首先请中...

宏观研究

从汇率视角看资金面与货币政策空间

摘要：通过分析汇率与利率联动的理论基础以及对汇率和资金变化的历史复盘，本文发现我国货币政策始终坚持“以我为主”并允许人民币在合理范围内“有序贬值”。2025年以来，人民币汇率变化反映了市场主线的复杂切换，下半年人民币汇率变化主要取决于基本面...

试论货币市场基准利率运行与货币政策操作

摘要：央行通过公开市场操作（OMO）持续释放政策利率信号，调节银行体系流动性，从而对货币市场基准利率——存款类金融机构质押式回购利率（DR）形成引导。OMO利率是DR定价的锚，但DR偶尔也会偏离OMO利率运行。这种偏离虽然可以发挥一定的正面...

市场建设

自贸区离岸债券市场发展探析

摘要：自贸区债券是一种特殊的境外债券形式。本文聚焦2013年中国（上海）自由贸易试验区成立以来我国自贸区债券的发展阶段演变，总结其历史发行特征并分析原因，针对市场发展所面临的问题提出引入多元化发行主体、健全信用评级体系等建议，以期推动自贸区...

地方政府债券发行规模研究与思考

摘要：地方政府债券发行规模的变化，关系到宏观经济运行和政府债务风险状况。本文总结了自2015年以来地方政府债券发行规模的主要特征，研究了影响地方债发行规模增长的重要因素，并对地方债发行规模与债务风险、债务资金使用效率和政策实施效果之间的深层...

债券实务

低利率和外部环境扰动下债券市场走势与投资策略

摘要：2024年以来，受经济偏弱、货币政策适度宽松、银行负债成本调降等因素影响，我国债券市场整体呈现牛市行情，利率债收益率下行，信用利差收窄，违约规模下降。展望后市，债市牛市根基依然存在，但稳增长政策、债券供给增加、股市反弹等因素可能带来阶...

非对称Laplace分布下债券组合的尾部风险计量

摘要：本文研究了在正态分布和非对称拉普拉斯（Laplace）分布下债券投资组合尾部风险的计量方法，并利用我国上市流通债券进行了实证分析。研究结果表明，相较于正态分布，非对称Laplace分布能够更加准确地刻画投资组合尖峰厚尾及偏态分布等特征...

收费公路专项债券项目核算管理模式探讨

摘要：随着专项债券发行规模的快速增长，其对地方政府和项目单位的财务状况影响日益显著。对于专项债券项目的会计核算管理，实践中各省市区的具体做法存在较大差异。本文在理论分析的基础上，梳理收费公路专项债券项目核算管理实践及存在的问题，并结合实务经...