债券

2025年09期

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《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融... 展开

类型

月刊

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商业财经

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两部门发布国债等债券利息增值税政策等 两部门发布国债等债券利息增值税政策 7月31日，财政部、国家税务总局发布公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券...

推动自贸区离岸金融体系建设，促进债券市场高质量开放 2025陆家嘴论坛宣布推出上海自贸区离岸债券（以下简称“自贸债”）机制，为中国企业“走出去”及“一带一路”项目提供融资支持。离岸债券市场迈向高质量发展新阶段。加强自贸债市场建设具有重要意义。一是提升跨境投融资便利化水平，为跨境主体提供更多...

加快推进我国债券市场制度型开放 摘要：我国债券市场开放历经20余年并取得长足进展，但债券市场开放不充分、不均衡问题仍然存在。作为我国对外开放新范式，制度型开放的核心特征表现为高层次开放、全方位开放和边境后开放，这决定了债券市场制度型开放的复杂性。加快推进我国债券市场制度型...
自贸离岸债重启及商业银行应对措施研究 摘要：近期，中国人民银行宣布将“发展自贸离岸债”作为八项金融开放举措之一，这意味着自贸离岸债重启发行。本文回顾了自贸离岸债的发展过程，分析了重启自贸离岸债发行给商业银行带来的机遇与挑战，并从明确业务定位、丰富参与形式、提升服务能力及加强风险...
点心债助力离岸人民币市场稳步发展 摘要：近年来，在推动金融市场双向开放、人民币国际化等背景下，点心债市场平稳发展。2025年以来，为深化香港和内地金融合作，南向通相关制度进一步完善，助力我国金融市场双向开放，推动离岸市场蓬勃发展。本文阐述了点心债发展历程，从政策和供需的角度...
莲花债的发展演进与澳门债券市场扩容的路径研究 摘要：自2018年澳门债券市场开启现代化发展新篇章以来，莲花债作为澳门特色离岸债券已成为市场关注的焦点。本文梳理了莲花债的发展历程及澳门债券市场的同步建设情况，发现澳门本地金融基础设施的发展、投资者结构的优化及市场国际化等因素推动了市场的扩...
熊猫债市场的发展概况及趋势 摘要：自2005年熊猫债首次发行以来，熊猫债市场的发展经历了摸索启动期、稳步拓展期、加速扩容期。本文在概述熊猫债各发展时期特征的基础上，分析当前驱动熊猫债快速扩容的主要因素，并做出未来趋势展望。关键词：熊猫债扩容期人民币国际化 202...
中资美元债简析与收益率影响因素探讨 摘要：本文聚焦中资美元债，对其发展历程、投资渠道、发行方式和流程等进行阐述。收益率影响因素方面，用2015—2025年月度数据建模，自变量选取美国通胀、就业、汇率、流动性及亚洲其他国家美元债指数等。回归结果表明，美国通胀、就业、流动性对中资...
新形势下利率走势与债券投资机遇 鉴于当前经济周期、政策工具与市场情绪在利率曲线上共振，债券投资正从“趋势红利”转向“结构红利”，我们应从以下三个维度重新审视和思考投资交易逻辑。第一个维度是近期利率走势的三大特征，第二个维度是后续投资交易的三大机遇，第三个维度是关于未来市场...
长端利率突破2%后的市场运行规律 摘要：本文基于跨国比较视角，探讨长端利率突破2%后的市场运行规律。研究发现，海外发达经济体长端利率下行路径呈现显著非对称性特征。当利率进入2%以下区间后，市场通常进入震荡期而非持续下行。这是因为政策利率下限约束、期限溢价的刚性掣肘和机构资产...
央行政策利率传导效率研究 摘要：2024年，中国人民银行提出将7天期公开市场逆回购操作利率明确为主要政策利率，并淡化其他期限政策利率色彩。本文结合动态回归模型和随机效应模型对政策利率传导效率进行了实证研究，发现主要政策利率与货币市场利率和贷款利率均呈现正相关关系，但...
低利率环境下保险机构资产负债管理和大类资产配置研究 摘要：近年来，全球主要经济体普遍面临低利率环境。在此背景下，保险机构如何进行资产负债管理和资产配置成为难题。本文从我国保险业资产负债管理现状和面临的主要挑战出发，结合国内外保险机构应对低利率环境实践，提出夯实资产负债管理基础、持续强化大类资...

新《公司法》制度优化背景下债券持有人保护制度转型与建议 摘要：自2024年7月1日起施行的新《公司法》有较多制度优化：明确债券权属信息与发行人公示义务，有助于防范潜在风险；完善债券持有人会议制度并规范债券受托管理人行权行为，强化债券存续期监督；增设债转股选择权，明确债券受托管理人的赔偿责任，同时...
银行间债券市场指数化投资的市场现状与生态优化建议 摘要：随着政策推动，指数化投资成为资本市场高质量发展的重要方向。我国债券市场指数化投资发展迅速，但与国际水平相比仍存在提升空间。银行间债券市场凭借机构投资者主导、投资品种标准估值体系完备以及高效交易结算机制等优势，为指数化投资发展提供了有利...

土地金融化对企业债券定价影响研究 摘要：土地金融化是将土地资源转化为资本的过程，在促进我国城镇化进程中发挥了积极作用，同时也对我国宏观经济和金融市场带来了影响。本文聚焦土地金融化对企业债券定价的影响，并以2016—2023年我国265个地级市的相关数据为研究样本，结合同期发...
国债期货套保展期成本评价及展期择时研究 摘要：在应用国债期货进行套期保值时，基差收敛是影响国债期货空头套保效果的主要因素。本文从基差和跨期价差两个视角出发，将基差收敛问题转换为跨期价差择时问题，并构建国债期货空头套保展期成本评价体系。之后，利用多空持仓相对移仓压力、期限利差和季节...
债市收益率季节性规律探究 摘要：本文创新性地采用定量方法对债市收益率季节性规律进行测定，通过验证其规律性结论，并与主观单边持仓策略进行绩效对比，实证该规律性结论对投资交易的实战指导价值。同时，本文对债市收益率季节性规律进行较为全面的归因分析，针对“如何更好应用债市收...

境内外债券回购主协议比较研究 摘要：本文对《全球回购主协议》（GMRA）与《中国银行间市场债券回购交易主协议》（NAFMII主协议）进行了系统性的比较研究。通过研究发现，在标的债券所有权发生转移的买断式回购交易场景下，两份协议的核心风险缓释机制（包括单一协议、瑕疵资产及...
近期日本国债市场动荡的原因、影响及展望 摘要：近期日本国债市场发生剧烈动荡，超长期日债拍卖遇冷，30年期、40年期日债收益率创下历史新高，10年期日债收益率触及自2017年以来最高点。本文首先回溯日本国债市场的历史脉络及潜在隐患，其次分析近期日本国债市场剧烈动荡的核心动因和直接触...