证券市场周刊

2025年37期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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商业财经

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四季度宜深耕“科技牛” 本周迎来“9.24行情”一周年，前三季度股市征战即将完结。从主要指数表现来看，上证指数近日在3900点一线反复震荡，为四季度冲击4000点打下坚实基础。创业板指数9月25日盘中突破3200点，再创三年多来新高；科创板指数亦突破1700点，逐...

图说 8月OPEC+继续大幅上调9月产量目标，同时为阿联酋额外增加配额，叠加美欧对俄制裁引发的供应担忧消退，油价逐步回落。9月以来，OPEC+同意解除自2023年4月起实施的165万桶/天的第二层自愿减产，8国上调10月产量目标13.7万桶/天，...
我国资本市场实现量的稳步增长和质的有效提升 中信建投：最近两次金融三部门集体召开发布会，一次落在去年9月24日，一次落在今年5月7日。上述两次发布会均宣布了降准降息，此次发布会并没有。正如潘功胜行长所言，此次发布会主要介绍“十四五”时期金融业发展成就，“不涉及短期政策的调整”。前两次...
数说 6000亿元 9月24日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月25日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 3.00% 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心...

2025《证券市场周刊》市值管理系列策划正式启动 编者按：自2024年以来，以新“国九条”政策框架与市值管理新规为代表的一系列顶层设计文件陆续落地，标志着中国资本市场进入制度优化的新阶段。这些政策不仅为上市公司明确了高质量发展的战略方向，更将市值管理提升至公司治理与价值创造的核心地位，...

非凡“十四五”成就大盘点：金融业高质量发展 “十四五”已经步入收官阶段，回顾过去四年半时间，中国经济社会发展都取得了非凡的成就。国家发展改革委主任郑栅洁在7月9日的新闻发布会上总结道：“5年前制定的规划《纲要》各项主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合...
人民币汇率波动对A股市场的影响 人民币汇率与A股市场的联动关系是中国金融生态演化的缩影，其传导机制随市场开放程度、政策调整节奏和产业结构升级而动态变化。汇率与A股的联动演变 2005-2008年：汇改初期的“股汇双牛”。2005年7月的人民币汇率形成机制改革标志着人民币...

A股高位横盘志在慢牛 2024年“9·24”行情启动一周年，A股行情已由井喷牛（2024年9月24日至10月8日的逼空上涨）、稳定牛（权重股护盘）、活跃牛（概念股大涨），向全面牛（反内卷概念补涨）演绎。A股近一年领涨全球股市“9·24”新政释...
四季度投资“核心+卫星”策略布局把握慢牛行情 在上证指数创下近10年新高后，市场近期出现一定波动，四季度行情如何演绎成为市场焦点。我们认为，上证指数仍有挑战4000点的潜力，这一判断基于基本面、资金面、政策面及情绪面四大维度综合得出。短期波动不改市场慢牛格局从基本面看，海内外环境虽有压...

主持人语 市场期待已久的美联储降息终于落地，同时，美联储释放出年内可能还将进行两轮降息的信号。但是美联储真的进入降息通道了么？仔细分析当前种种迹象，就会发现像极了2024年9月美联储降息50个基点之后的状态。尽管当时市场对持续降息预期强烈，但是美联储...
美联储可能并不会进入持续性的降息周期 9月18日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点（BP），至4.00%-4.25%之间，这也是自2024年9月以来首次降息，而且美联储预计年内还有2次降息。本次会议的关键意义并非降息本身，而是美联储并未...

创新药板块“扩容”现投资机会特一药业等公司性价比突显 从这一板块个股的年内二级市场表现看，最新在81家公司中仅有4家年内股价还在下跌。在大多数个股股价已经实现可观涨幅背景下，新布局这一赛道筛选标的的逻辑需要考量的因素或许更多。Wind资讯显示，截至9月15日收盘，在其创新药分类名下的81家内地...
人形机器人概念板块持续活跃业绩与政策形成共振 近期，人形机器人概念颇受投资人关注。二级市场上，9月5日至17日期间，Wind人形机器人指数以14.68%的涨幅跑赢上证指数，板块中卧龙电驱（600580.SH）、三花智控（002050.SZ）、伟创电气（688698.SH）等公司阶段涨幅...
预制菜板块走向正轨头部企业市占率有望进一步提升 双节临近，预制菜成为消费领域关注的焦点之一，挑战与机遇并存。对此，华泰证券食品饮料研究团队表示：“近期分歧的原因在于对预制菜理解范畴不同，同时知情权和选择权未能得到保障；消费者并非反对预制，而是认为商家打着现做现炒的幌子，以预制代替现做，按...
隆盛科技业绩连增首次提出“三条增长曲线” 近期机器人产业链持续走强，深耕汽车零部件领域的隆盛科技股价也创下历史新高，截至9月18日，公司股价月内涨幅超45%。在2025年半年报中，隆盛科技首次提出公司的“三条增长曲线”，即聚焦EGR系统业务、新能源及精密零部件传统主业的同时，重点布...
胜宏科技19亿元定增落定多家知名机构获配 9月20日，胜宏科技（300476.SZ）发布19亿元定增发行情况报告书，此次发行吸引了270名投资者参与询价，并获得兴证全球基金、睿远基金的积极参与。其中，兴证全球基金获配金额达7.7亿元。据胜宏科技此前公告，此次定增所募资金将用于越南人...
政策、技术、临床三重共振脑机接口技术加速落地 此前，9月15日，国家药品监督管理局正式发布YY/T 1987—2025《采用脑机接口技术的医疗器械术语》医疗器械行业标准。这是我国脑机接口医疗器械行业的首个技术标准，为脑机接口医疗器械研发、生产和监管提供了权威、统一的通用语言和关键依据，...

陕西黑猫第二季度亏损收窄新疆项目投产在即 受益于近几个月煤价的持续上涨，陕西黑猫年内第二季度归母净利润亏损金额收窄。随着新疆项目投产在望，以及围绕煤炭的多元化格局的进一步展开，公司下半年业绩有望得到改善，而暂停三年的现金分红也有可能重启。第二季度业绩环比向好作为煤炭大省陕西的煤业龙...
白酒行业筑底今世缘释放压力轻装上阵 国庆节、中秋节即将到来，白酒动销备受关注。在9月13日的茅台业绩说明会上，公司表示：“环比6、7月份，8月市场终端动销有所回暖；8月底以来至今终端动销环比增长显著，市场态势有望进一步向好。”同时也有研究机构表示，部分白酒开瓶率已有向好迹象，...
多元金融业务分化国投资本如何应对估值挑战 国投资本交出了一份亮丽的半年报，在今年上半年投行业务有所下滑的情况下，归母净利润整体增长了35.96%。不过，旗下的国投泰康信托受信托行业转型期影响，业绩仍有待止跌企稳，而以固收产品为特色的国投瑞银基金，在《推动公募基金高质量发展行动方案》...
伟时电子推进4.8亿元定增布局轻量化车载显示 在收到中国证监会同意批复后，伟时电子近日发布定增注册稿，4.8亿元定增项目顺利推进。伟时电子的定增募资投向包括两部分，分别是“轻量化车载新型显示组件项目”和“补充流动资金”。在“碳达峰、碳中和”等减排目标下，汽车产业呈现轻量化发展趋势，伟时...

一个值得重视的信号 创指进入关键区域主持人：泛舟近两周一直在提醒，市场由推升转入震荡，你先分析一下，在震荡期里，这周A股各主流宽基的运行趋势有啥变化么？泛舟：最显著的变化就是创业板，本周进入了十年大周期的关键区域。主持人：这有啥讲究么？泛舟：此处属于创业板近几...

建发致新IPO：一体化供应链打造医疗器械流通新生态 9月25日，全国性高值医疗器械流通企业——建发致新（301584.SZ）正式登陆A股市场。据披露，建发致新本次发行价格为7.05元/股，公开发行股份6319.33万股，募集资金将主要用于信息化系统升级建设项目、医用耗材集约化运营服务项目等。...

银行“增持潮”来临股东、高管、基金纷纷入场 最近上市银行出现一波“增持潮”，包括成都银行、南京银行、齐鲁银行、华夏银行等多家银行发布了有关高管与大股东已经或者计划增持公司股票的公告。华泰证券分析师沈娟表示，高管与大股东增持凸显对公司价值的认可及发展信心，有助于增强市场信心。多家银行股...
农商行中期分红扫描：谁是分红“优等生”？ 2024年以来，在政策鼓励下，越来越多的A股上市银行派发中期分红，不过相对来说，农村商业银行的分红比例较低。截至9月18日，在10家A股上市的农商行中，有4家银行或已经派发了中期股息，或已经确定分红方案，3家银行表示派发，但是尚未出具体方案...
中期业绩回升稳固银行股红利价值 在银行中报业绩有所回升的背景下，利率环境对银行股的投资逻辑有较大的影响，这种影响主要体现在以下两个方面：首先，根据银行财报披露的利率敏感性分析，静态来看，利率上行对银行的报表业绩冲击较大；其次，在资产负债净久期错配拉大的情况下，利率上行将...
险企投资收益波动加大业绩分化利润水平提升 在新金融工具准则（IFRS9）下，更多资产被归类为以公允价值计量的交易性金融资产（FVTPL），其波动直接反映于利润表，放大险企投资收益波动，叠加险企配置风格及投资策略等方面的差异，2025年上半年，上市险企营收和净利润同比表现出现分化。 ...
科技金融浪潮下的投行变局 在政策支持、产业升级多重因素推动下，科技金融正成为投行开展业务的重要主线。券商投行通过加快整合内部投研、保荐等不同业务条线，打造“大投行”组织和业务模式以适应市场需求，但也有不少券商仍未能走出“阵痛期”，并购整合、特色化差异化之路见效尚需时...

算力、医药、机器人等行业成公募近期调研热点 本周证监会主席表示要更好地发挥中长期资金的压舱石、稳定器作用，作为其中机构代表的公募基金，其在3900点一线的调仓思路成为关注焦点。由于半年报时点的组合距今有一定时滞，公募基金近期调研公司相比更具参考意义。Wind资讯显示，从8月28日到9...

核心技术产业化突出涂料“小巨人”冲刺IPO 近年来，功能性涂层材料行业进入快速发展时期，外资龙头涂料企业涌入国内市场，抢占了主要的市场份额。在功能性涂料行业竞争日益激烈、环保意识不断升温的背景下，业内企业开始将重心转向技术创新与绿色发展。根据深交所官网显示，国家级专精特新“小巨人”金...
强一股份冲刺IPO 探针卡国产替代加速 近日，华为投资入股的一家半导体公司IPO有了新进展。据Wind显示，9月8日，强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称“强一股份”）在披露新版招股书的同时，还披露了问询函回复，这距其今年1月被上交所出具问询函已时隔近8个月。公司表示，通过本...
江苏又一“小巨人”启动IPO 为数控机床领域领先企业 近年来，随着中国数控机床行业的快速发展，以及整体技术水平的快速提升，产业链相关企业也实现了快速增长，这坚定了部分企业上市的决心。根据深交所官网显示，国内数控机床核心功能部件厂商冈田智能（江苏）股份有限公司（以下简称“冈田智能”）在深交所主板...
亚电科技冲刺科创板细分市占率居国产品牌前列 近年来，中国半导体行业发展迅速，不断取得技术突破，行业内很多优秀公司也脱颖而出，比如北方华创在上半年营收和利润增长情况下，年内股价上涨了40.84%。而就在半导体行业景气度持续上行中，作为北方华创的同行业公司，江苏亚电科技股份有限公司（简称...