债券 (2023年09期) 电子版

目录

债市要闻丨国内

国务院：坚决查处新增隐性债务 8月29日，国务院公布今年以来预算执行情况报告。报告指出，中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，加强跨部门联合监管，始终保持高压态势，强化定期监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终身问责、倒查责任，防止...

债市要闻丨国际

全球央行年会谨慎展望未来利率路径 当地时间8月24日至26日，一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会在美国举行。会上，美联储认为目前通胀率仍然过高，能否继续回落存在不确定性。美联储致力于将通胀降至2%的目标，准备在适当的情况下进一步提高利率。欧洲...

中债评论丨发挥债市作用　助力民营经济发展壮大

民营经济是推进中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。近日，中共中央、国务院印发《关于促进民营经济发展壮大的意见》，明确完善融资支持政策制度，并提出支持符合条件的民营中小微企业在债券市场融资，鼓励符合条件的民营企业发行科技创新公司债券...

特约专稿丨改善债券融资环境落实民企支持政策

摘要：在我国民营经济发展过程中，民企融资难、融资贵困境始终存在。近年来，民企在债券市场的融资规模呈现萎缩态势，尤其是2023年以来，我国民企信用债净融资额降到历史低点，与民营经济的贡献度不相匹配。出现这种情况，既与经济下行和疫情冲击有关，也...

数据要素专辑丨我国债券登记体系对数据要素确权登记的借鉴与启示

摘要：债券市场登记制度作为我国债券市场交易结果执行的一系列基础性安排，对数据要素确权登记具有重要借鉴意义。本文以债券登记体系为例，结合对我国债券登记体系的介绍分析，在加快推进数据要素产权立法、促进完善数据要素登记体系、建设统一的数据要素登记...

数据要素专辑丨数据要素市场发展和机制建设有关研究

摘要：数据作为新型生产要素，已快速融入经济领域的各环节，深刻改变着生产生活方式和社会治理方式。本文聚焦数据基础设施，结合《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》及相关政策，在数据登记体系、交易结算体系、跨境流通体系、市场监管体系、...

数据要素专辑丨金融基础设施数据产权研究

摘要：金融基础设施数据具有鲜明的市场服务属性，产权界定应以促进数据流通使用为基本原则，兼顾相关各方的正当利益。金融基础设施基于法定的业务组织和市场服务职能，对其合法经营过程中形成的数据资源享有产权，对用户上传数据享有资源持有权、加工使用权和...

数据要素专辑丨数据市场交易赋能债券市场发展的有关思考

摘要：金融市场运行与各类信息数据紧密相连。近年来，数据要素市场蓬勃发展，可能给债券市场的发展带来新的观察视角及影响。本文从梳理国内外数据市场交易情况出发，以电力数据交易为例，介绍了新型数据交易产品在企业征信和信用风险管理方面的创新应用，并从...

国债专辑丨我国30年期国债市场现状分析

摘要：近年来，在潜在经济增速下行、收益率趋势性下行的背景下，我国超长期国债市场发展迅速，现货市场成交活跃度显著提升，同时期货品种亦得以上市交易。本文对我国30年期国债现货和期货市场运行现状进行深入分析，重点关注30年期国债流动性提升背后的机...

国债专辑丨国债期限利差的历史周期分析

摘要：自2002年以来，10年期与1年期国债月利差经历近10个历史周期的变化。从日利差来看，第二阶段（2011年9月至2023年7月）相对第一阶段（2002年1月至2011年8月）的各历史分位数均大幅收窄，主要原因是：第二阶段资金利率中枢较...

国债专辑丨基于周期视角的中小农商银行率债投资研究

摘要：本文根据债券投资研究的难点，基于周期视角提出中小农商银行利率债投资研究的五个主要方向，以及进行利率债投资决策的三个关注要点，并根据当前国内经济现状提出现阶段中小农商银行利率债配置的建议。 关键词：市场周期 组合久期 配置策略 当前，中...

市场建设丨欧盟MIFIDⅡ法案合规实践与启示

摘要：《金融工具市场指令Ⅱ》（MIFID Ⅱ）是欧盟金融市场的重要监管框架，也是2008年国际金融危机后欧洲金融监管改革的重要成果。本文介绍了MIFID Ⅱ的历史沿革，梳理其主要的监管理念、范围及重点内容；站在被监管对象（银行）视角，以需要...

市场建设丨国际市场金融担保品管理标准化经验研究

摘要：随着各国政府对金融市场风险的关注度不断提升，金融资产担保品的应用愈加被重视。对于全球参与者而言，为协调各类金融活动，形成一套合理、统一、优化的担保品管理标准化规则是至关重要的基础。本文通过对国际市场金融担保品管理标准化活动的梳理，从组...

市场建设丨资产证券化STC标准国内外比较分析及其在国内的实践探索

摘要：STC标准是对资产证券化产品简单性、透明度和可比性的评估规则，将STC标准纳入资产证券化监管框架对于证券化市场及其参与者具有重要意义。2015年巴塞尔银行监管委员会将STC判定标准纳入资产证券化资本监管框架。自2019年起，欧盟STS...

可持续金融专辑丨推进我国绿色信贷资产证券化的若干建议

摘要：作为一种创新性绿色债务融资工具，绿色信贷资产证券化在丰富投资标的、优化绿色债券市场结构上具有显著促进作用，有助于银行机构盘活存量绿色资产、减少资本占用、改善流动性水平，以及聚合更多市场资金以支持绿色低碳发展。当前，受投资理念、环境效益...

可持续金融专辑丨符合中欧《共同分类目录》的中国绿色债券研究

摘要：近年来，中欧《共同分类目录》持续更新，较好地推动了中国绿色债券规范发展和国际互认。本文对中国市场上符合中欧《共同分类目录》的绿色债券进行研究，按照中债绿色指标体系进行了环境效益信息披露完整度分析，提出推进中国绿色债券高质量发展的相关建...

可持续金融专辑丨论银行间债券市场非金融企业债务融资工具虚假陈述民事纠纷对《证券法》的适用性

摘要：当前，我国《证券法》不区分一级市场的欺诈发行与二级市场的虚假陈述，都要求发行人承担无过错责任。在相关中介机构承担过错推定责任的情况下，银行间债券市场虚假陈述民事纠纷直接适用《证券法》可能使相关中介机构承担过重的法律责任，不利于市场各方...

债券实务丨场内利率期权对债券市场稳定发展的作用探究

摘要：为探讨场内利率期权（以国债期货期权为例）的推出能否对债券市场的发展起到积极推动作用，本文以发展较为成熟的美国债券市场作为分析模板，针对其国债期货期权上市的信息对现券波动率的影响进行建模。研究发现，在推出美债利率期权后，对应期限的美债现...

投资策略丨常见转债因子有效性检验与不同市场环境下的策略选择

摘要：随着转债市场个券数目不断增多，基于行业研究精选个券的难度逐渐上升，量化策略逐渐成为转债择券的一个重要方式。本文首先检验了10个转债类因子与13个正股类因子的有效性，长期有效的转债类因子是转债双低因子和转债隐含波动率因子，长期有效的正股...

投资策略丨国债期货套期保值策略应用与评估

摘要：本文首先对近10年来债券市场出现的6次调整进行了回顾，之后通过比较分析，选取β系数调整的基点价值法作为计算套保比率的方法，设计出最大损失控制法作为评估套保效果的方法，对历次债市调整中不同组合的套期保值效果进行了测算及分析。最后基于实证...

互动通道丨探索创新应用　研制规范标准

中央结算公司作为国家重要金融基础设施，深入贯彻落实新发展理念和数字化发展战略，积极探索区块链数字债券发行业务，持续推进项目落地应用和优化升级，及时总结形成专项企业标准，力求实现可复制、可推广的经验做法，促进行业生态形成和规范发展，奋力谱写数...