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2025年20期

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秉承“独立立场、独家报道、独到见解”的理念，《财经》全面观察并追踪中国经济改革的重大举措、政府高层的重要动向、市场建设的... 展开

类型

半月刊

类别

商业财经

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竞夺科技股 今年以来，高科技公司迎来一波上市潮，成为海内外资本市场的“新宠”，科技股也成为海内外投资者追捧的对象。这既是对中国经济结构转型和经济新引擎构建的阶段性肯定，展现了上述努力的成果，也必将为未来中国以创新引领发展提供应有的助力。问渠那得清如许...

财政支出需要提质增效 疫情以来，政府部门杠杆率呈现明显上升趋势，但GDP（国内生产总值）累计增速则稳中略缓，说明仅靠政府部门加杠杆已难以有效带动GDP快速增长，也即通过举债支撑经济增长的效率下降。当前我国面临产能过剩的压力，故应该从需求侧发力，通过扩大消费来缓解...
支付宝加速布局数字生态 （《财经》2025年第19期“支付裂变：碰一下VS扫码”）今年以来，不少商店的收银处都出现了一个显眼的“蓝色小圆环”，顾客轻轻一碰，就能完成点餐和支付。尽管“碰一下”2亿的用户规模与微信支付国内近10亿的用户规模相比仍有巨大差距，但在支付...

世贸组织总干事伊维拉：多边主义受到打击，但还活着 世界贸易组织总干事伊维拉在2025年公共论坛期间致辞。摄影/江玮今年9月，尼日利亚经济学家恩戈齐·奥孔乔-伊维拉开始了她作为世界贸易组织（WTO）总干事的第二个任期。与四年前刚上任时相比，全球贸易体系正因美国总统特朗普上台后发起...
贸易战不符合任何一方利益 英国商业贸易大臣彼得·凯尔。中断七年之后，中英经贸联委会于今年9月在北京举行了第14次会议。据中国商务部发布的消息，9月11日，商务部部长王文涛与英国商业贸易大臣彼得·凯尔，就贸易、投资、多边和区域等议题深入交换意见...

硬科技上市潮 从年初DeepSeek横空出世到近期寒武纪短暂登顶A股“股王”之位，2025年开年以来，中国的科技企业快速崭露头角，并引发国内乃至全球投资者关注。作为“培育战略性新兴产业的重要枢纽”和科创企业的“试验田”，中国的资本市场也在悄然发生变化：...
科创新样本：重估寒武纪 位于北京的中科寒武纪科技股份有限公司总部。图/视觉中国随着A股市场步入新一轮“科创牛”，A股第一高价股随之易主，成为2025年资本市场的一大标志性事件。今年8月27日，科创板国产GPU（图形处理器）芯片龙头公司寒武纪（688256.SH...
穿越周期，中信银行再造第二增长曲线 “凤凰羽翮非徒尔，上击浮云九千里。”该句诗的意思是，凤凰的羽毛和翅膀不仅是华丽的装饰，更可以直冲云霄、翱翔高空。这亦是中信银行的现实写照：处于百年未有之大变局中，从容应对低利率环境、客户需求多元化等挑战，谋划未来的发展方向和路径，并以自身...

2025，券商财富管理转型卷什么？ 2025年，券商财富管理转型进行到哪了？随着A股市场回暖、交易活跃，券商财富管理进入顺风期。根据中国证券业协会公布的数据，2025年上半年全行业经纪业务净收入为688.42亿元，同比增长48%。Wind（万得）数据显示，上半年上市券商财富...
家办新范式，香港成枢纽 当全球经济的潮汐在地缘政治的推动下波动加剧，当传统财富版图的边界因资本流动而产生变革，一场全球财富大迁移正悄然加速。而家族办公室，作为全球财富管理当中不可或缺的一环，其发展与变化正折射出全球财富的新范式。高盛家族办公室倡议联席主管Sara...

券商出海新格局，从香港到全球 香港维多利亚港。随着各家券商加大布局，港股市场已然从出海“桥头堡”升级为“战略高地”。图/法新 2025年，频频敲响的港交所铜锣、持续上涨的恒生指数，印证着港股的强势复苏。 “过去一年，香港交易所见证了中国科技力量的集中爆发，也见证了全球投...
国海富兰克林基金：把“+”写进更长的周期 每家基金公司都有其独特的投资风格，而国海富兰克林基金的风格则呈现出鲜明的“底仓型”特征：单一年份很难突出，但时间越长相对沪深300的超额收益越显著，同时能够保持更低的波动率。这种“底仓型”风格的形成，与公司投研团队的结构密切相关。 Win...
穿越周期的茅台逻辑：长期主义下的“确定性”构建之道 当下，白酒行业正深陷“消费转型期、渠道调整期、市场消化期”三期叠加的深度调整周期，产量下滑、利润收缩、库存高企成为行业常态。2025年上半年，全国规模以上白酒企业产量同比下降5.8%，利润下滑10.93%，行业平均存货周转天数高达900天，...

券商系货币产品高费率之谜 随着公募基金费率改革迈入收官之战的第三阶段，行业降费潮持续涌动。 9月23日，全市场最大货币基金余额宝公告，将托管费由0.08%下调至0.07%。同日，易方达保证金收益货币基金、国新国证现金增利货币基金也公告下调管理费、托管费。近期亦有多...
从个体到体系：中欧基金的工业化升级 近8000家上市公司数量、35万亿公募基金规模、基金行业服务8亿基金投资者……随着市场复杂度提升、投资者需求走向多元，中国资管业的升级早已成为行业发展的必然命题。告别草莽时代，深耕精细化发展已是大势所趋，部分机构正以更积极的姿态迎接挑战。...
从人才梯队到产业矩阵，华安基金的主动权益投资方法论 在权益投资领域，长期稳健的业绩表现往往源于深厚的投研积淀和科学的团队架构。这一行业共识在华安基金的实践中得到了印证。无论是穿越市场周期的业绩成果，还是覆盖全维度的投研体系，亦或是层次分明的团队建设，均体现出其在主动权益投资领域的系统性优势...
南方基金：以投研一体化筑牢长期根基为公募高质量发展立柱架梁 南方基金搭建起“经验可复制、观点可跟踪、行为可追溯、结果可解释”的投研框架体系，让数智化、平台化真正成为践行长期主义的“放大器”。图/IC 日月其迈，岁律更新。二十余载春秋更迭，中国公募基金行业在坚守与创新中不断成长，凭借专业的投资能力，在...

白酒业绩寻底，谁能穿越周期？ 数据显示，2025年1月-6月，规模以上企业白酒（折65度，商品量）产量累计191.6万千升，累计下降5.8%。图/IC 2025年上半年，在宏观需求不足等因素影响下，头部白酒公司内卷加剧，行业整体呈现“量缩价跌、库存高压、消费分化”特征，...
今世缘后百亿时代如何突围？ 白酒行业深度调整背景下，近年来业绩保持持续增长的白酒“生力军”今世缘（603369.SH）业绩也受到波及。 2025年上半年，作为江苏省第二大白酒公司，今世缘营业收入、归母净利润同比降幅均超4%。在诸多因素影响下，二季度公司营业收入、归母净...
谁在推动新消费崛起？ 2025年9月22日，德国柏林一家商场内销售的Labubu。图/法新随着新一代年轻消费者购买力的快速崛起，消费市场出现了“冷热分化”的结构性变化趋势：食品饮料等传统消费板块近几年表现持续低迷，万得（Wind）数据显示，白酒指数自2022年...

香港如何成为亚洲可持续金融的“超级联系人” 香港中环街头。中国香港之于亚洲绿色金融的意义，是在“中国内地-中国香港-东南亚-全球”的区域协作链条中，扮演双向赋能的枢纽角色。图/中新当全球可持续金融发展进入调整期，亚洲尤其是中国仍以坚定姿态推进绿色转型，成为全球绿色金融的重要引领力量...
对话马骏：转型金融如何在大湾区落地 马骏。图/受访者供图八号风球未退，香港绿色金融周依旧准点开场。在这场汇聚监管层、金融机构与企业代表的活动现场，香港绿色金融协会主席、北京绿色金融与可持续金融发展研究院院长马骏向《财经》提出一个硬核命题：推动“转型金融”从概念口号转变为可...
《财经》全球华人风险投资家TOP 50评价揭晓 作为始终关注全球产融联动的权威媒体平台，《财经》持续见证全球创新资本格局的深刻变革。为记录这些变革背后的关键力量，《财经》发起“《财经》全球华人风险投资家&CVC系列评价”，致力构建全球一级市场投资领域的价值坐标。其中《财经》全球华...
《财经》产业资本&CVCTOP 50评价揭晓 作为始终关注全球产融联动的权威媒体平台，《财经》持续见证全球创新资本格局的深刻变革。为记录这些变革背后的关键力量，《财经》发起《财经》产业资本&CVC系列评价TOP 50，分为产业资本&CVC投资机构和产业资本&CV...
深度解读《财经》全球华人风险投资家TOP 50 为更精准地找寻和理解全球华人风投家的特质和成绩，《财经》启动“《财经》全球华人风险投资家TOP 50”，这也是《财经》首次针对全球华人风投家群体展开深入洞察和探究。在过往的几个月时间里，由行业专家、学术机构、深度调研代表等组成全球华人风险...
韧流长歌，共生无界 2025《财经》全球华人风投家Top50 颁奖典礼现场。 8月20日，《财经》杂志与福科无限主办的“全球华人风投家TOP 50颁奖典礼”在北京三里屯CHAO酒店举行。活动以“韧流长歌，共生无界”为主题，汇聚百余位投资机构代表、产业资本领袖及...

躬身入局，做真正的CVC 袁锋。图/受访者供图少有人像袁锋一样，既在整车企业深耕十余年，又深度参与高规格的芯片创业。新能源汽车已经成为世界重新认识中国高端制造的注脚。在新能源汽车智能化加速、汽车芯片自给率依然较低的当下，他恰站在两个关键产业交汇处。 2021年，《...
未来50年，用心押注“中国创新、全球市场” 韩彦。图/受访者供图德国，午后，韩彦打上一辆Uber，司机介绍他的座驾——一辆来自中国的吉利电动车。“比我原来那辆便宜一半，内饰更现代，交互系统更先进，开了两年没出任何问题。”他说，“如果它再不坏，我这辈子就为它代言。” 类似的对话，韩彦...
大结局后的新开始：和玉资本的黄金三角战略 曾玉。图/受访者供图与和玉资本（MSA Capital）创始人、管理合伙人曾玉的对话于北京时间上午10点30开始，此时中东刚刚迎来清晨6点30，曾玉传来一张现场照片：晨光熹微，黄沙漫天——这是8月中旬，高温四十七八度的中东日常。这样的环境...
硅谷十年：一位华人风投家的科技理想主义 张璐。图/受访者供图 2015年，年仅25岁的张璐在硅谷创立Fusion Fund，这家从1500万美元起步的早期投资机构，如今管理规模已近6亿美元。在去年的第四期基金募集中，Fusion Fund在不到半年，超募了2倍多。十年风投生涯，...
投资是一场关于重塑和救援的长期战役 “战争以一方放弃战斗意志时宣告结束。”这句话曾照亮施襄人生中的低谷。不到20岁，他便开始创业，经历两次破产、数次翻盘；30岁，他创立橡树林资本（Oak Grove Ventures），从创业者视角出发，为创业者服务。橡树林资本总部位于新加坡...
身处宏大叙事，保持微小探索 赵颂。图/受访者供图消除贫困、零饥饿、气候行动……由联合国制定的17个可持续发展目标（SDGs），不仅定义了人类社会的未来方向，也成为衡量全球治理能力与领导力的重要标尺。在外界看来如此宏大而又充满挑战，而在躬身入局的人眼中，是连接不同的人...
新能源汽车800V时代，佳腾电业如何“塑”造未来 佳腾电业董事长朱祚茂。硬科技投资时代，中国包括产业资本CVC在内的风险投资机构偏好于投资那些在细分赛道处于头部，具有技术稀缺性和高壁垒，又在细分市场具有份额统治力的产业链强者。佳腾电业（Wellascent，以下简称“佳腾”）即是扁线电...