年报语调与股票流动性：来自中国上市公司的经验证据

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摘 要：年报语调反映了管理层在信息披露时的情感倾向，是企业管理层对未来经营业绩的预测，向投资者传递了增量信息。文章以2007—2022年沪深A股上市公司为样本，考察了年报语调与股票流动性之间的关系及作用机制。研究发现，年报语调越积极，公司股票流动性越高。当公司信息披露质量越高、业绩越真实以及中小投资者越多时，上述因果关系越显著。（剩余12548字）

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