证券市场周刊

2025年29期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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“中国制造”将成股市主旋律 产业突破催生A股投资机会。 7月的股市延续了6月份的强势，红盘收官且主要指数皆有不俗表现，上证指数涨约3.74%、创业板指和科创综指也双双涨超8%，这为下半年的股市表现开了一个好头。机会方面，相较此前的“电风扇”行情，以创新药和算力+PC...

图说 2025年1—6月，全国一般公共预算收入累计同比增速为-0.3%，前值（前值指2025年1—5月数据，下同）为-0.3%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.4%，前值为+4.2%。政府性基金预算收入累计同比增速为-2.4%，前值为-6.9...
中共中央政治局：增强国内资本市场的吸引力和包容性 大同证券：会议从整体角度来看，对于上半年的经济表现仍持肯定，但对于消费需求乏力、地产依然疲软、出口边际回落等隐患，仍有一定关注，因此，对于下半年宏观政策依然保持双宽松，且强调“持续发力、适时加力”，这对于下半年经济发展无疑是一剂“强心针”。...
上半年全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元 国泰海通：6月企业利润当月跌幅收窄，从利润驱动因素看，呈现量增价减、利润率边际改善特征。上游和中下游利润分化，这一分化源于上游原材料价格回落，中下游行业受益于成本减压，叠加政策与出口韧性支撑下的需求恢复。具体行业中，下游汽车行业利润回升幅度...
数说 54.1% 财政部发布数据显示，上半年，全国一般公共预算收入115566亿元，同比下降0.3%。主要税收收入项目中，印花税1953亿元，同比增长19.7%。其中，证券交易印花税785亿元，同比增长54.1%。 49.3% 国家统计局...

电子行业市值劲增2.58万亿元市值管理彰显龙头价值 编者按：自国务院国资委在2024年年初提出“2024年在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核”后，市值管理理念已由央国企逐步传递到民企和公众企业。同年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》制度，该...

政治局会议定调下半年经济工作 面对复杂的外部环境，上半年中国经济实现了5.3%的增长，为全年实现经济发展目标任务打下了坚实的基础。A股市场也逐步走强，上证指数成功站上3600点，接下来投资者较为关注的是，下半年的宏观政策会如何展开。中共中央政治局7月30日召开会议，决...
非凡“十四五”成就大盘点：逆势而上贸易强国建设取得成效 “十四五”已经步入收官阶段，回顾过去四年半，经济社会发展都取得了非凡的成就。国家发展改革委主任郑栅洁在7月9日的新闻发布会上总结道：“5年前制定的规划《纲要》各项主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常...

中央政治局会议指明下半年两大布局方向 本周，沪综指频创年内新高，逼近去年10月的峰值3674点，乐观者开始仰望万点星空。谨慎来看，大牛市难以一蹴而就，4000点之下仍宜以小牛市观之。3674点只是小牛市关卡日前，同泰基金公司做内部推演，主题是《仰望牛市10000点的星空》，一时...
GPT-5发布在即后市投资AI紧抓产业核心环节 7月26日，2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）在上海开幕。同期人工智能大模型纷纷落地，与WAIC遥相呼应；此外，万众瞩目的GPT-5或于近日发布。国际层面看，7月中下旬以来，北美重要科技巨头迎来财报季，AI产业...

主持人语 本周，美股财报季正式拉开大幕。7月31日，微软、Meta股价大涨，微软盘中市值一度突破4万亿美元，成为继英伟达之后第二家市值突破4万亿美元的公司。Meta则大涨超11.25%，市值近2万亿美元。其推动因素是最新发布的财报远超市场预期。微软二...
景顺投资刘徽：港股仍有较大空间海外授权将带动创新药再创新高 在全球金融市场格局悄然演变之际，港股与A股的走势备受瞩目。景顺投资高级基金经理刘徽在与本刊交流时，深入解析了当下市场的核心逻辑：港股凭借AI、医药、新消费等板块的结构性驱动，领跑全球主要金融市场，且从估值与科技创新潜力来看，结构性行情仍有广...
美国科技巨头发布财报AI资本开支持续扩张 关税，通胀预期，裁员大潮……在这些担忧之下，美股仍然创下历史新高。随着美国和欧盟、日本、韩国等达成贸易协定，美股的新高更是不断被刷新。眼下，高盛给出了6900点的标普500全年目标位，而摩根士丹利更是认为其牛市情景预测（7200点）实现的可...
通胀在美国抢占头条就业数据推动市场走势 经济数据可能对货币政策产生潜在影响，反映经济状况、通货膨胀水平和劳动力市场状况，往往会在不同程度上影响市场。这些数据的发布时间点，也可能在投资者进行投资组合决策时起到重要作用。例如，在当今贸易政策不确定性之下，市场对于美联储货币政策的走向日...
中国有望夺回全球IPO市场份额 中国内地监管机构正在鼓励企业恢复境内募资。与此同时，香港IPO储备项目强劲。我们认为，在中国内地IPO活动回暖和香港IPO储备项目强劲这两方面因素的推动下，中国有望从美国手中抢占更多全球IPO市场份额（按交易价值计算），中国内地经济前景以及...

抗癌创新药 “中国制造”闪耀全球相关上市公司股价“高飞无忧” 据中国国家药品监督管理局（NMPA）的药品获批信息统计，今年上半年我国共有22款抗肿瘤药物通过NMPA批准上市。这些新药覆盖HER2、CDK4/6、EGFR等热门靶点，为乳腺癌、非小细胞肺癌、黑色素瘤、多发性骨髓瘤、头颈部鳞癌、膀胱癌、骨髓...
机构调研分化周大生、潮宏基等受青睐 Wind统计显示，截至7月28日，统计今年以来上市公司被机构调研的情况，汇川技术被1212家机构调研，在所有被调研上市公司中次数最多，远超去年的889家。另在今年和去年同期对比的数字中，今年比去年调研机构多200家的上市公司有27家，其中三...
特高压概念股业绩出色47家公司获机构“买入”评级 7月21日，特高压板块领涨，不仅大智慧特高压指数上涨了3.48%，且板块中安智智能、永福股份、国电南自、中国西电、许继电气等多家公司均实现涨停，而保变电气、平高电气、特变电工等公司涨幅也在6%以上。特高压概念股表现出色，除了行业维持高景气外...
宇树科技股东金发科技预增打造机器人业务新增长点 作为宇树科技的间接参股公司，受“人形机器人概念股”加持，金发科技近期二级市场股价持续走强。作为全球改性塑料头部企业，金发科技主营产品在今年上半年保持量价齐升，业绩水涨船高，公司预计上半年实现归母净利润5.5亿元到6.5亿元，同比增长44.8...
下半年港股投资创新药、人工智能、新消费“三箭齐发” 综合宏观经济和宏观政策的理解，我们对下半年港股市场的判断是，大盘指数呈震荡上行，市场内部的结构性机会突出。由于中国经济转型升级仍面临多重压力，港股市场难以出现全面普涨的“快牛”，而是以“结构性行情”方式运行。至于乐观的原因，首先是中国的货币...

重仓蝉联+AI破局腾讯控股被机构喊出710港元目标价 当月销或接近1000万只labubu的泡泡玛特在港股引领新消费风潮一浪高过一浪时，多年的港股龙头腾讯控股也在悄然间一步步实现王者归来。7月24日，腾讯控股股价盘中一度达到560港元，创近4年来新高，市值重新回到5万亿港元。这一表现的背后源于...
TDI价格月内上升40%万华化学业绩有望增厚 近日，全球TDI（甲苯二异氰酸酯）行业供应端持续生变，继此前德国化工巨头科思创宣布旗下工厂30万吨/年的TDI装置遭遇不可抗力影响，7月27日，日本三井化学株式会社大牟田工厂发生氯气泄漏事故致使TDI装置紧急停车。叠加国内主要生产商正经历停...
车规级芯片龙头纳芯微赴港上市预计2026年扭亏 作为国产车规级芯片龙头公司，纳芯微（688052.SH）在A股IPO时曾创下过超募纪录，但在上市后因市场竞争加剧，2023年以来持续亏损。多位分析师预测，纳芯微2026年有望扭亏为盈。赴港上市提升公司竞争力2024年4月，国务院印发《关于加...
半年度表现超预期机构积极看好环旭电子与鹏鼎控股 7月15日，鹏鼎控股发布今年半年度业绩预告，股价旋即涨停，此后在17日再次涨停。这种上涨，是市场对鹏鼎控股今年上半年业绩预计增长20%以上的积极回应。公司最新发布的6月营收简报显示，当月营收保持较好增长。同属电子行业的环旭电子也在近日发布6...
机构关注高端装备股开启“反内卷”新一轮上涨行情 6月下旬以来，Wind高端装备指数一改前期调整状态，掉头上涨，6月23日—7月29日，在上证指数上涨7.44%的背景下，上证高端装备制造60指数上涨了13.92%。期间，成份股工业富联、生益科技、通威股份、卧龙电驱等公司涨幅在30%以上。高...
视源股份冲刺港股IPO毛利率有望企稳向好 视源股份近期发布港股招股书，有望实现“A+H”双市场上市。作为国产音视频技术、信号处理、电源管理等领域的龙头企业之一，近年来，在同业竞争加剧下，视源股份不仅销售毛利率持续下行，由2022年的10.1%下滑至今年一季度的3.72%，且归母净利...
广合科技赴港二次上市投资人关注与英伟达合作潜力 广合科技作为算力服务器PCB制造商龙头之一，自2024年上市以来，营收和业绩实现快速增长。但因推进泰国基地等投资项目，公司资金需求较大，为增加新的融资渠道，公司近期发布了赴港上市公告。所募资金除了用于泰国基地建设外，部分资金将用于广州基地自...

牛市中的良性震荡 本轮A股指数震荡的性质主持人：本周沪指终于出现了震荡，泛舟怎么看待？泛舟：这是一次对应6月24日上涨周期的首次震荡。且各宽基之间的节奏不同。主持人：说来听听！泛舟：这轮自6月24日以来的上涨，A股也就两大宽基涨势最佳，一个是沪指，一个是创业...

悍高集团：创新引擎激活新质动能全球布局锻造韧性增长 当前家居五金及户外家具市场呈现参与者众多且分散的格局，大量企业以代工为主要业务形态，整体呈现产品同质性较高的特征。在此市场背景下，实现突破发展的核心路径在于构建差异化的产品优势与坚实的产品品质基础，其中差异化优势需依托持续的创新能力塑造独特...
百万童画上云端！中国人寿美育活动十五年孵化“美学信使” 当AI画笔与水彩画布在云端相遇，一场持续十五年的美育长跑正在书写新篇章。 7月24日，中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”，股票代码：601628.SH，2628.HK）启动第十五届“国寿小画家”美育活动。以“牵手国寿创绘未来”为主...

强业绩驱动力改善券商股估值与盈利 近期，A股市场走势稳中向好，重要指数频频创下年内新高，市场赚钱效应推动成交放量，两融余额扩张，券商板块股价出现明显上行趋势。当前，证券公司基本面持续改善，业绩预期良好，估值仍处合理区间。随着市场成交量放大和两融余额增长，主要股指持续上行等因...
预定利率下调降低险企资负久期匹配风险 7月25日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会，就宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进行研究，与会保险业专家认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，由此触发2025年以...

二季报重仓这些公司朱少醒、程洲、邹曦等公募老将也有“神来之笔” 天相投顾统计表明，截至今年的二季度末，可比基金平均仓位为81.22%，较今年一季度末的80.73%提升0.49个百分点。其中，股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为88.91%和79.96%，较一季度末分别提升0.74个百分点和...

沁恒微IPO拟募资超9亿元目标——研发产业化 7月20日，芯片“小巨人”南京沁恒微电子股份有限公司（以下简称“沁恒微”）的科创板IPO进入问询阶段，作为国家级专精特新“小巨人”企业，沁恒微是一家基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片的集成电路设计企业，产品技术壁垒较高。此次IPO...
背靠奇瑞、小米曾估值50亿元的埃泰克启动IPO 在大股东奇瑞的助力之下，芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（以下简称“埃泰克”）近年业绩持续增长，并于近期发布招股书，拟在上交所主板上市。埃泰克表示，公司将利用资本市场的平台优势，进一步通过自主研发提升核心技术水平，加强技术攻坚和产品创新，加大...
年入近150亿元曹操出行驶入港股 前不久，由吉利控股集团孵化的网约车平台曹操出行有限公司（以下简称“曹操出行”）正式在香港联交所主板挂牌上市，一跃成为港股最大的出行平台。根据配发公告，此次曹操出行全球发售4417.86万股股票，发行价为41.94港元/股，募资净额约17.1...