证券市场周刊

2025年27期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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复苏机遇涌动 本周，国家统计局公布了上半年国民经济运行情况。2025年上半年，国内生产总值（GDP）同比增长5.3%。整体看我国经济彰显出强大的韧性与活力，稳增长政策发力，推动经济数据不断改善，内需消费尤为突出，上半年社会消费品零售总额同比增长5%，较一...

图说 整体而言，中国二季度出口增速较一季度小幅走强，或体现对等关税豁免期全球贸易活动“抢运”效应，全球制造业周期回升、中国制造业竞争力走强亦有支撑。往前看，考虑到“抢出口”可能部分透支需求，以及美国关税税率上行对其进口的冲击，我们预计三季度整体出...
上半年GDP同比增长5.3% 二季度增长5.2% 国泰海通：在外部扰动下，二季度我国经济仍有韧性，增速高于年度目标，不过需求端仍需政策提振。生产端持续保持较高增速，高端制造和出口链表现强劲，但地产链偏弱；需求端消费和投资增速有小幅回落，6月餐饮消费、基建投资、地产销售增速回落幅度较大。总体...
央行：上半年人民币贷款增加12.92万亿元 中银证券：新增贷款出现向好趋势。金融机构口径6月新增贷款2.24万亿元，其中短贷及票据新增1.01万亿元，中长贷新增1.35万亿元，居民贷款新增0.60万亿元，企业贷款新增1.77万亿元，均较去年同期出现不同程度多增，其中多增幅度较大的是短...
数说 2.9% 海关总署发布数据显示，今年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%，比前5个月加快0.4个百分点。其中，出口13万亿元，历史同期首次突破13万亿元，同比实现7.2%的较快增长；进口8.79万亿元，同比下...

银行股领涨的多重逻辑 编者按 2025年，银行领涨A股市场，成为市场中最受关注的板块。据Wind数据，截至7月17日，Wind银行指数年初至今上涨了19.07%，42家银行总市值高达157446.5亿元，相比2024年末的135729.56亿元，增长16%。...

上半年经济迎难而上实现5.3%的增长 上半年更加积极有为的宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力，是一份含金量非常高的成绩单。 7月15日，国家统计局公布的经济数据显示，上半年国内生产总值（GDP）660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%...
如何布局反内卷行情 7月1日，中央财经委会议强调，“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。” 这为“综合整治内卷式竞争”政策部署指明了方向。汽车、光伏、水泥等多行业纷纷跟进响应反内卷号召。资本市场上也逐步展开了一波反内卷行...

政策牛行情仍将延续 本周，银行板块冲高回落，沪综指亦在触及年内新高3555点后缩量回调。这是短期见顶的预兆吗？答案显然是否定的。政策顶多先于市场顶在率领沪综指冲击3555点高点之后，全国性银行指数率先回落，周三收盘价较上周五创出的历史峰值缩水3.3%。金融实证...
中报即将密集披露投资可借路ETF布局超预期板块 随着中报披露进入高峰期，A股市场再度迎来结构性行情窗口。政策托底、经济温和复苏与估值中枢稳定共同构成业绩行情的宏观基础。当前非银金融、通信、家电等板块中报表现亮眼，非银受益于市场活跃与政策红利，盈利增速显著；通信受益于北美算力链部分个股集中...

主持人语 本周的海外市场热热闹闹，有大类资产持续走高，也有法案通过，还有解雇美联储主席的传闻。最近，在稳定币和市场波动的拉动下，比特币持续走高。7月17日比特币向上触及120000美元/枚。当天以太坊也上涨了3.81%，向上触及3500美元/枚，为2...
加密货币创下历史新高接下来呢？ 比特币势如破竹。7月14日，比特币突破12万美元关口，盘中突破12.3万美元，再创历史新高。近期，加密货币走势受益于强势的看涨推动，稳定币大潮也反过来进一步推动了加密货币市场的繁荣。目前，比特币的散户、机构买盘多到足以令该加密货币创下历史新...

基础化工企业业绩亮眼三家公司预增十倍以上 近期基础化工类企业密集披露2025年中期业绩预告，传递出多个细分赛道景气度回升、产销两旺的经营情形。截至7月17日，130家A股化工类企业发布业绩预告，其中超过四成企业预计实现业绩增长或扭亏，先达股份、索通发展、苏利股份、利民股份、世龙实业...
电子行业上半年业绩预增三成以上澜起科技、沪电股份等公司受关注 据Wind统计，截至7月14日，电子行业485家上市公司中有49家发布2025年半年度业绩预告，预计合计实现净利润在272.35亿元—289.6亿元（上下限），对比去年中报的207.27亿元，同比增长31.4%—39.72%。在公司层面，实...
人形机器人概念股走强近八成公司中期业绩预期向好 近日，人形机器人概念股陆续披露中期业绩预告，整体业绩表现出色。已披露2025年中期业绩预告的26家公司中，预喜公司有20家，预忧公司有6家，业绩向好公司占比达76.92%。其中，北方稀土、宏英智能、远大智能、埃斯顿、新时达等13家公司实现了...
不仅广生堂、联环药业这些“三浪”中的创新药公司亦蓄势待发 Wind资讯显示，7月1日以来，广生堂的月线涨幅已经逼近70%，创下近十年来的月度涨幅新高；与之对照的是，老牌药企联环药业本月已经连续收出两个涨停，最新年内的涨幅已经超过了25%。在这两只领军标的的背后，包括众生药业、百奥泰、艾利斯、前沿生...
深度挖掘赛道个股阿尔法医药公募基金经理详解布局之道 作为公募基金经理，我本人上半年的配置思路侧重于原料药、器械耗材、CDMO等强调业绩兑现的医药先进制造领域，并在寻求估值保护的前提下适度参与了这一波创新药行情，但仓位上没有明显的偏配和重配。然而，正是得益于前瞻研究、深度挖掘，去年四季度以及今...
中国资产吸引力不断增强以价值回归为主线的系统性行情拉开序幕 当前，国内股市经历了上半年内外部多重因素冲击后，主要指数不断筑底回升，市场信心逐步回暖，一轮以价值回归为主线的系统性行情正在悄然拉开序幕。从宏观层面来看，上半年中美利差持续收窄，叠加美元趋势性贬值的影响，共同奠定了以AH股为代表的非美资产价...
年内领涨宠物经济正在上升过程中 年初至今，A股宠物经济板块整体上涨26.79%，位居Wind归类的166个热门概念涨幅榜第23位。个股中，狮头股份其间大涨60.09%，中宠股份上涨53.08%，天元宠物上涨51.92%，浙江正特、生物股份、依依股份、可靠股份等公司的同期涨...

筑牢“会展+商业”压舱石北辰实业激活“亚奥联盟”融合消费场景 截至7月15日，多家房地产服务行业龙头发布的2025年中报业绩预告显示，该行业仍处于弱周期发展阶段。成功构建会展、商业物业等多业务协同发展格局的北辰实业在业绩预告中指出，“公司房地产开发业务根据市场情况动态调整营销策略，加速项目去化及现金回...

中行、工行等大行透明度领跑部分公司股东会存在一定要求 在监管层引导和推动上市公司加强投资者关系工作的趋势下，央企尤其是国有大行的股东大会内容披露深度、报名方式和会议召开等工作领跑A股。相比之下，部分上市公司在股东大会报名渠道、披露内容透明度、会议地址等环节还有待加强，甚至有的上市公司明确要求股...
广大特材率先预披露中期业绩16家风电设备股最新机构评级为“买入” 受益于今年上半年国内风电项目开工旺盛，风电产业链整体供需形势得到有效改善，不仅零部件企业业绩整体回暖，整机招标价格也在持续回升。而在“海上风电”、“深海科技”于今年3月被首次写入政府工作报告后，相关海风开发政策也在不断出炉，这进一步提升了风...
玲珑轮胎冲击“A+H”上市拟投资87亿元新建巴西生产基地 近日，国内最大OE轮胎制造商玲珑轮胎向港交所主板递交上市申请，筹划“A+H”上市。公告显示，玲珑轮胎此举旨在为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，满足公司国际业务发展需要，深入推进公司全球化战略。玲珑轮胎公告显示，继泰国及塞尔维亚的2个海...
工控集团控股孚能科技扭亏成急务 据孚能科技7月4日公告，公司第二大股东拟以大宗交易减持的形式减持不超过1%的股份。与此同时，在工控集团于今年5月正式成为孚能科技控股股东并完成董事会换届后，孚能科技的经营层面也迎来新变化。据孚能科技官网披露，公司与同方、吉利雷达近期签署战略...
新里程切入老龄医疗消费市场打造“银发经济第一股” 作为传统中成药龙头企业，新里程的销售费用一直较高，2024年推广服务及宣传费达2.65亿元，是其研发费用的近27倍。目前，公司致力于通过收购大股东旗下的医院资产，打造“银发经济第一股”，并在定增方案终止后酝酿新一轮融资计划，以此促进降杠杆、...
从“版权卫士”到“AI先锋”这家小众公司渐成机构焦点 近日，视觉中国发布关于控股子公司增资扩股引入战略投资者公告，表示公司通过全资子公司北京华夏视觉科技集团有限公司控股的大象视觉（深圳）科技有限公司完成战略投资者引入。此举是为了加快公司在AI方面的布局，促进公司“AI智能+内容数据+应用场景”...

理解慢牛的本质 放下执念活在当下主持人：上周的金融板块最终让大家空欢喜一场，确实如泛舟所言，没到加速上涨的阶段。泛舟：不知为何很多人对加速上涨如此执念。但凡指数出现加速上涨，必然就是金融带动的，特别是非银金融，保险券商之类。只要这些板块中的中大市值公司没...

银行股价持续上涨引发多只银行可转债强赎 近半年以来，银行股价持续上涨，截至7月11日，Wind银行指数2025年上涨幅度达到20.35%，多家银行股价创出新高。银行股价的持续上涨也触发多家银行可转债的强赎条件，比如杭银转债、成银转债、苏行转债、南银转债以及齐鲁转债等，其中，杭银转...
国有险企增设长周期考核指标险资耐心资本属性和优势凸现 7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（下称“《通知》”），调整国有商业保险公司考核的相关细则和绩效评价指标，新增五年周期考核权重，推动险资长期入市。《通知》调整了相关经营指标的考...
对公业务发力零售需求恢复银行信贷增长韧性有望维持 政策端对于银行经营的重视度显著提升，淡化规模增长诉求以及保护银行息差的态度或将持续引领行业高质量发展，对公业务持续发力，零售需求逐渐恢复，信贷投放结构分化，信贷增长韧性有望维持。央行公布的金融数据显示，截至5月末，人民币贷款余额同比增长7...

这些创新药公司立功二季报揭示领跑主动权益药基新标的 截至7月14日收盘，在2025年内地主动权益类公募排名中，暂时有5只基金的年内净值增长率超过80%，其中除去半年度排名居首的中信建投北交所精选外，其余的四只基金均为药基。本周，这只由新锐基金经理梁福睿掌舵的产品，率先点映了自己的二季报，基金...

自主智能体“独角兽”闯关IPO虽未盈利估值已过百亿 近日，中国机器人技术应用领域领先自主智能体提供商，镁伽科技有限公司（以下简称“镁伽科技”）向香港联交所递交招股书，拟在主板挂牌上市，摩根士丹利、华泰国际、德意志银行、建银国际为其联席保荐人。作为备受资本青睐的科技独角兽，镁伽科技依托机器人技...
江松科技提交创业板上市招股书光伏电池自动化设备领域市占率居前 近日，光伏设备行业内企业——无锡江松科技股份有限公司（以下简称“江松科技”）披露招股书，拟于深交所创业板上市。此次IPO，公司拟投入募集资金10.53亿元，用于光伏智能装备生产基地建设项目、研发中心建设项目、智慧运营平台项目、宿迁智能装备精...
原纸年产能超100万吨这家造纸“小巨人”冲刺主板IPO 6月25日，原纸产量在全国居于前列的安徽林平循环发展股份有限公司（以下简称“林平发展”）向上交所主板递交的上市申请获得受理，保荐机构为民生证券。此次IPO，林平发展拟募资12亿元，其中的5亿元计划投入到年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目...
三瑞智能IPO获受理低空经济概念股有望扩容 近年来，低空经济成为全球产业竞逐的新增长极，从无人机物流到载人eVTOL试飞，从城市空中交通网络到低空文旅新业态，这个万亿级市场正加速从概念走向现实。诸多行业内企业，也借助行业发展的“东风”乘势而起，积极募资，加速产业布局。作为行业内领先的...