证券市场周刊

2025年16期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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稳就业是重中之重 4月25日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，...

图说 3月，规模以上工业企业利润，营收双双改善，背后预计主要是中游抢出口和设备更新继续驱动的制造业需求回升。拆分来看，本次利润增速回升主要来自量和利润率同比改善，价格则在低位继续震荡。但数据报喜背后也需看到，一方面，利润的改善主要源于结构性亮点...
速读 中央政治局会议部署经济工作中共中央政治局 4月 25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，2025年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，各地区各部门聚力攻坚，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，社...
数说 0.8% 1-3 月，规模以上工业企业实现营业收入 32.14 万亿元，同比增长 3.4%；发生营业成本 27.44 万亿元，增长3.6%；营业收入利润率为 4.70%，同比下降 0.12 个百分点；利润总...

A股破局之道在个人养老金 人口老龄化下，个人养老金有望成为资本市场的耐心资本。 A股参与者经常抱怨赚钱效应差，近10年上证指数始终纠结在3200点附近，同期标普500指数上涨近2倍。放下抱怨，让我们先回顾一下投资大师的经历。格雷厄姆是价值投资的鼻祖。1936-19...

寻找确定性 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，有底气、有信心、有能力应对外部挑战，实现既定发展目标。百年变局的十字路口，美国滥施关税给世界带来了不确定性，美国国家信用严重受损；而中国则继续实施以更大规模、更宽领域、更深层次为特征的全面开放战略拥...

重组胶原蛋白高景气，个股连创新高 在传统医美业绩失速的情况下，重组胶原蛋白细分赛道两大巨头却继续实现高增长。最新发布的财报显示，巨子生物（02367.HK）2024年营收和净利润分别增长57.2%、42.4%，锦波生物（832982）2024年营收和净利润分别增长84.9...
改革独立董事制度迫在眉睫 近年来上市公司造假违规手段呈现出隐蔽性、复杂性。因此，内部治理的防患于未然，显然比外部事后处罚效果要好。实现这一目标，当务之急是在上市公司内部重新构造执行董事和监督董事的平衡制约机制。我认为可考虑由独立董事承担监督者重任。2026年1月，...
海光信息高增长算力芯片突围进行时 最近公布季报的海光信息（688041.SH）2025年一季度盈利创历史新高，经营活动产生的现金流量净额同比由负转正，合同负债大幅增长，存货余额升高，印证下游订单需求持续旺盛。海光信息近年来受益于信创及算力芯片的国产化浪潮，营收及利润增长迅...
旅游市场增长分化：携程、同程未雨绸缪 携程、同程旅行相继披露2024年报，两公司业绩均创出近5年来最高值。报告期内，携程营业收入为533.77亿元，同比增长19.78%，净利润为172.27亿元，同比增长72.24%；同程旅行营业收入为173.41亿元，同比增长45.77%，净...
白酒龙头稳增长 2025年4月26日，五粮液（000858.SZ）公布2024年报。至此，贵州茅台（600519.SH）和五粮液两家龙头全部披露2024年经营业绩，稳增长成为主旋律。正如五粮液在年报中所说，“白酒产业处于深度调整期”。市场存量竞争加剧，优...
宠物赛道公司股价创新高的密码：业绩高增长，国产替代加速 最新发布的财报显示，多家宠物食品及宠物医疗相关的上市公司业绩表现优异。而实际上，自2024年下半年以来，宠物产品相关的上市公司股价呈现持续增长，以乖宝宠物（301498.SZ）为例，其股价由2024年最低的29.94元/股逐步上行至近期最高...
涉足云计算新晨科技再起并购 并购依然是上市公司寻找新增长动力的重要手段。4月22日，新晨科技（300542.SZ）拟通过发行股份及支付现金相结合的方式收购北京天一恩华科技股份有限公司（下称“天一恩华”）96.96%的股权，并拟募集配套资金支付本次交易的现金对价、补充流...
量价齐升，国内面板厂商集体回暖 受电视、手机等消费电子产品出货量回暖刺激，面板行业盈利大幅改善。据Choice数据，国内从事面板业务的上市公司包括京东方A、维信诺、TCL科技、深天马A。据财报数据，2024年，京东方A营业收入为1983.81亿元，同比增长13.66%，...
凯赛生物推进生物基尼龙商业化：引央企招商局入股携手宁德时代 2024年一季度起，随着下游开始回暖，凯赛生物收入持续正增长且涨幅明显。目前公司引入招商局作为间接股东，加上公司与宁德时代等多方合作实施的战略布局，将有望加速第二曲线新材料的商业化进度。近日，凯赛生物（688065.SH）发布的2024年...

ETF突破4万亿元，资金去了哪里？ 4月，国际经贸环境发生重大变化，ETF规模却首次突破4万亿元。根据东方财富Choice数据，截至4月24日，5类上市ETF即股票ETF、跨境ETF、债券型ETF、商品型ETF及货币型ETF的规模分别为29556亿元、5202亿元、2394...
政治局会议定调，机构锚定三条主线 2025年4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外...

总体是可控的　结构是纠结的 热点板块此消彼长主持人：本周指数波动幅度依然较小，热点板块依然是泛舟上周说的“一条半”为主。消费类出现了明显的衰退迹象，但我发现，还是有能顶上的板块存在。泛舟：因为本周两市成交金额始终在10000亿元以上。在阶段量能稳住的背景下，热点板块出...

通过上海车展看到张兴海用户至上的理念 在激烈竞争的汽车市场上，赛力斯凭借问界强势崛起，成为高端汽车品牌中不可忽视的力量。问界品牌成功的关键为何？从最近上海车展期间的两场对话可窥一斑。张兴海对话陈道明倾听用户心声从需求到研发 4月23日，上海车展开幕，问界展台人头攒动，成为全场...
恒林股份：2024年营收破百亿积极搭建全球供应链管理体系 4月26日，恒林股份（603661.SH）发布2024年年报。2024年，公司营业收入历史上首次突破百亿大关，展现出强劲增长势头。经营活动造血能力较强现金分红积极回报投资者恒林股份成立于1998年，经过二十多年的技术积淀和市场积累，公司...
联合水务：2024年营收11.40亿元同比增长“低碳转型+智慧运营”实现降本增效 4月25日，联合水务（603291.SH）发布2024年年报，报告期内，公司以“强化运营管理、持续拓展创新、加强市值管理”为三大重点工作方向，较好地完成了年初制定的各项工作任务。聚焦主业精耕细作提高水务资产收益率联合水务深耕水务行业20...
科顺股份：步入高质量发展形成三重安全垫 科顺股份作为国内建筑防水行业龙头企业，在经历行业周期调整后，通过战略调整已步入高质量发展阶段，利润弹性、现金流改善及技术优势形成三重安全垫，并依托多元化业务布局打开长期增长空间。 4月24日，科顺股份公布2024年年报，在建筑防水行业的整体...
永太科技：主业规模化效益逐步显现深耕技术打造长期竞争力 近日，永太科技（002326.SZ）发布2024年年度报告，2024年全年公司共实现营业收入45.89亿元，同比增长11.18%；扣非后净利润-4.44亿元，亏损同比收窄36.26%。市场人士分析指出，报告期内，公司的规模化投资布局基本形成...
“小巨人”仁信新材：产品创新驱动业绩增长一季度扣非净利润激增532% 在我国聚苯乙烯行业保持快速增长趋势之下，作为行业内的国家级专精特新“小巨人”企业，仁信新材以创新驱动，坚持新产品开发与生产工艺协同创新策略，持续巩固和提升公司在现有领域的优势地位，实现今年第一季度业绩开门红。据仁信新材4月24日的发布202...
齐鲁银行总资产突破7000亿成为中小银行转型范本 2024年，银行业面临多重挑战：利率市场化改革深化导致息差持续收窄，房地产风险局部暴露倒逼资产质量管控升级，数字化转型进入深水区……在这样的背景下，商业银行纷纷围绕“高质量发展”主线发展，资产质量总体保持平稳。齐鲁银行，凭借清晰的战略定位、...
三六零：2024年实现营收79.48亿AI与安全双擎驱动开启未来成长路径 4月25日晚间，三六零发布2024年年度报告，全年该公司实现营业收入79.48亿元。其中，互联网广告及服务收入41.66亿元，智能硬件业务收入10.14亿元，互联网增值服务收入13.79亿元，安全及其他业务收入12.87亿元。值得注意的是，...
易点天下营收净利双增：效果广告稳健程序化广告成新引擎 如今，随着AI、云计算、大数据等新兴技术的飞速发展与市场供需关系的转变，营销服务行业格局正经历深刻变革。一方面，广告主对于投放效果的要求日益严苛，ROI导向成为主流趋势，促使营销服务提供商不断提升精准营销能力；另一方面，移动互联网流量红利逐...
泰恩康：深度聚焦新药研发成长动能有望持续迸发 近日，泰恩康（301263.SZ）对外披露2024年年度报告。报告期内，公司实现营收7.21亿元，同期归母净利润1.08亿元。2024年，医药行业阶段性承压，公司业绩不可避免受到一定影响。不过，泰恩康保持战略定力，持续做大做优做强肠胃、两性...
好太太2024年财报发布：销量稳定增长分红比例超30% 4月25日晚间，智能家居龙头企业好太太（603848.SH）发布了2024年年报及2025年一季报，2024年，公司实现营业收入15.57亿元，实现归母净利润2.48亿元；2025年一季度，公司实现营业收入2.59亿元，实现归母净利润0.3...
博敏电子：一季度扣非净利润同比增长82.03%创新驱动迸发成长潜能 近日，博敏电子（603936.SH）发布2024年年度报告。报告期内，公司坚持自主研发创新，紧跟趋势聚焦AI产业、汽车电子等高附加值产品发力，并加速释放高端产能，多措并举下公司实现营收32.66亿元，同比增长12.11%，同时大幅减亏，经营...
交控科技轨交主业稳中有进一季报业绩大增93.13% “十四五”以来，我国城市轨道交通建设快速、稳步发展，目前已成为世界上城市轨道交通运营里程最长的国家。在这样的背景下，无论是新线建设还是存量线路改造，都为轨交类上市公司提供了广阔的发展空间。作为城市轨道交通信号系统领域的龙头，交控科技于4月2...
鸣志电器：智能驾驶+工业自动化赛道卡位技术储备兑现成长性 近日，鸣志电器（603728）对外披露了2024年财报。公告显示，2024年，公司实现营业收入24.16亿元；归母净利润为7791万元。值得一提的是，公司研发费用提升至2.42亿元，同时全年平均毛利率达37.7%，较上年同期增加0.5个百分...
森源电气2024年净利同比增长超20%新能源与超高压技术双轮驱动高质量发展 近日，森源电气（002358）对外披露了2024年财报。公告显示，2024年公司实现营业收入27.67亿元，同比增长4.94%；实现归属于上市公司股东的净利润8870.04万元，同比增长20.03%，同期经营活动产生的现金流量净额增至1.3...
穿越周期皇氏集团把握多轮驱动新机遇 近日，“国内水牛奶第一股”皇氏集团（002329）正式公布2024年年报。面对市场新挑战，皇氏集团种源、全产业链布局和技术创新等优势正在逐步凸显，更是在多元化产业布局上不断夯实品牌基础。报告显示，2024年公司营业收入实现20.46亿元。 ...
2024年扣非净利同增190.83%协鑫能科能源服务毛利率近60% 4月29日，协鑫能科（002015.SZ）发布2024年年报及2025年一季报。2024年，公司实现营业收入97.96亿元；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长190.83%。延续去年经营稳健的态势，今年一季度公司营收及利润均录得正增长，其...
绿地控股：努力形成“两大龙稳固、四小龙起飞”的发展格局 4月28日晚，绿地控股（600606.SH）发布了2025年一季报。报告显示，2025年一季度，绿地控股牢牢把握经济回升向好的机遇，狠抓全年工作开局，总体取得了“经营逐渐企稳、转型快速起势、改革有序启航”的成绩，为全面完成年度各项目标任务奠...
名臣健康2024年财报出炉游戏与日化双轮驱动未来可期 4月28日晚间，名臣健康（002919.SZ）发布了2024年年报及2025年一季报。财报数据显示，2024年名臣健康实现营业收入13.8亿元，实现归母净利润4671.96万元；2025年一季度实现营业收入3.61亿元，实现归母净利润127...
广汇能源：煤炭产销量双创历史新高高水平分红兑现股东承诺 4月24日晚间，广汇能源发布2024年年度报告，全年公司共实现营业收入364.41亿元，实现归属于上市公司股东净利润29.61亿元。报告期间，公司以经营业绩为导向，紧扣“稳中求进、以进促稳”工作基调，坚定推进传统煤化工向现代煤化工、现代煤化...
良品铺子：“寻味中国好原料”活动启航经营状况逐步改善 4月28日晚，良品铺子同时发布了2024年年报、2025年一季报，虽然受降价策略调整等原因，公司利润阶段性承压，但随着供应链精益管理与降本增效措施落地，公司经营改善信号显著。同日，良品铺子被荆楚7县市主要领导授予“区域公用品牌生态战略合作伙...
四通股份营收高增速彰显强劲动能出海、“第二曲线”初显成效 近年来，四通股份一直在积极寻求资本市场的支持，通过并购重组等方式，整合上下游产业链资源，提升综合竞争力。报告期内，四通股份通过开拓海外市场、构建“第二曲线”，推动了营收连续多季大幅增长。“2025年的经营目标为营收3.5亿元-4.2亿元，将...
TCL科技Q1归母净利润超10亿半导体显示业务业绩亮眼 4月29日，TCL科技（000100.SZ）发布2024年年度报告及2025年一季度报告。面对复杂外部环境，公司坚持长期战略牵引，聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大核心业务，展现出极强的经营韧性。2024年公司实现营业收入1648亿...
通用股份：2024年营收净利双增中国智造树轮胎新标杆 4月30日，通用股份（601500.SH）披露2024年年度报告。报告期内，公司加速推进智能化、国际化、绿色化产业升级，产品竞争力和国际市场份额不断提升，公司经营业绩稳健向好，实现营业收入69.58亿元，同比增长37.39%，实现归母净利润...
金螳螂：Q1营收、归母净利“双增”区域深耕与全球化拓展并举 4月29日，金螳螂（002081）发布了其2024年年度报告以及2025年一季度报告。据了解，作为国家级高新技术企业及中国建筑装饰行业首家上市公司，金螳螂以建筑装饰为核心，构建了覆盖智能科技、洁净、设计、施工、幕墙、园林等全产业链的综合服务...
从技术壁垒到生态服务粤海饲料领跑行业周期 4月29日，水产饲料龙头粤海饲料发布2024年财报和2025年一季报。虽然也受到了整体行业周期的影响，不过公司2025年一季度营收和净利润均为增长。尤其可喜的是，2025年一季度，公司不仅实现营收增长，而且净利润同比增长达到56.07%，这...
长联科技研发实力强劲产品受SHEIN等快消巨头青睐 受全球快速发展的服饰市场驱动，以及企业环保意识的增强和环保政策的日趋严格，环保性能出色的水性印花胶浆受到越来越多的公司青睐，以长联科技为代表的生产企业获得持续成长机会。据长联科技2024年年报和2025年一季报披露，公司营收实现连续同比增长...
股价年涨63% 沪农商行用“稳势”推动“涨势” 在风云变幻的股市中，投资者往往在股价上涨潜力与收益稳定性之间权衡抉择，而沪农商行却以亮眼表现打破常规认知。2024年，沪农商行股价全年飙升63%，分红率达33.91%，两项关键指标均位居A股上市银行前列，将“涨势”与“稳势”完美融合。细观“...

政策红利加码红五月或至 自从去年10月摸顶3674点以来，沪综指以3300点为中枢，维持箱体窄幅震荡格局。后市能否由“维稳牛”向“活跃牛”过渡，要看降息降准等储备政策会否超预期推出。降息降准窗口将打开本周，纳指盘中高点较4月7日低点最多上涨逾18%。美股最坏的时刻...

从赔率思维理解股票投资 当我们在投资中说到“赔率”时，通常说的是投资的潜在收益与潜在损失的比率，比如某股票预期上涨收益为20%、下跌损失为10%，则赔率为20%÷10% = 2。理论上来说，一笔投资的期望收益率= （胜率×潜在收益率） - [（...
旅游股业绩为何与行业背离 2024年国内旅游业相当火爆。据中国旅游研究院发布的《2024年中国旅游经济运行分析与2025年发展预测》称：国内旅游人数56.15亿人次同比增长14.8%，国内旅游总花费5.75万亿元同比增长17.1%；入境旅游人数（万人次）同比增长60...
社区团购未能实现赢家通吃格局 近日，阿里旗下社区团购业务淘宝买菜发布公告，全面关停全国次日自提服务，战略重心转向“农场直发”的快递到家模式。社区团购曾是阿里重仓的项目，淘菜菜的规模也一度位居行业前三。在各路资本的加持下，最巅峰时，全国有超过300家的社区团购平台竞争，...
对双汇发展“存贷双高”无需过虑 双汇发展（000895.SZ）2024年度利润分配方案为：向全体股东每 10 股派发现金红利 7.50 元（含税）。未必是“清仓式分红” 算上中期分红，双汇发展2024年的派息率为98%，虽然略逊于过去两年，但也值得赞扬。说实话，作为投资...

在前景悲观的地方寻找合适买点 约翰·邓普顿是全球顶级的价值投资者，开创了全球投资之先河。他提出了著名的“极度悲观点”的理论，形成了他那长盛不衰的投资原则和方法。他的侄孙女劳伦·邓普顿以一本《邓普顿教你逆向投资》为我们揭示了约翰·邓普顿的对价...

资产驱动负债投资模式助力券商业绩稳定 2024年，上市券商实现营收3623.88亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润1383.87 亿元，同比增长16.3%。营收、净利润延续增长趋势，主要得益于股票市场热度提升、经纪及两融弹性释放。 2024年四季度各分项业务同比增速如下：经...
上市险企长期价值改善逻辑夯实 整体而言，上市险企2024年年报业绩符合市场预期，在人身险方面，各大险企积极推动产品结构转型，在利率下行的背景下，下阶段有望提升分红型产品及相关保障型产品险种占比，缓解潜在利差损压力，努力做好资产和负债匹配。人身险规模整体收敛，新单保费增...
银行理财净值化转型或依托委托投资模式 自资管新规实施以来，银行理财转型经历了两个阶段：资管新规前的理财业务，仍属于商业银行表内经营的延伸，资管新规颁布实施后，银行理财业务正式被纳入大资管体系中，在统一的监管政策指引下开启全面的净值化转型，其中2019-2021年，伴随非标转标的...
万能险最低保证利率可调保险行业利差损风险下降 4月25日，国家金融监督管理总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称“《通知》”），就万能险产品开发、保障水平、账户管理、资金运用和销售行为等方面进行了规范和调整。在产品管理方面，强化万能险保障属性，拉长万能险期限。《通...

节前效应出现　市场略有回落 节前效应出现市场略有回落...
沪市/深市主板观察 沪市/深市主板观察...
科创板/创业板观察 科创板/创业板观察...
本周连涨天数居前个股 本周连涨天数居前个股...
本周连跌天数居前个股 本周连跌天数居前个股...
融资统计（4月25日~4月29日） 融资统计（4月25日～4月29日）...
融券统计（4月25日~4月29日） 融券统计（4月25日～4月29日）...
券商最新研报荐股一览 券商最新研报荐股一览...
一周行业指数及重点行业个股表现（4月28日~4月30日） 一周行业指数及重点行业个股表现（4月28日～4月30日）...
一周市场热点及重点板块个股表现（4月28日~4月30日） 一周市场热点及重点板块个股表现（4月28日～4月30日）...
香港赛马会呈献系列：毕加索──与亚洲对话 2025年M+视觉文化博物馆「毕加索」艺术展！共展出经典六十多件展品香港视觉文化博物M+ 宣布2025 年3 月15 日至7 月13 将举办特别展览「Picasso for Asia： A Conversation」，展出西班牙艺术家巴伯...