证券市场周刊

2024年46期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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机构论道2025 12月首个交易周，沪深股市延续缓步上行走势，上证指数周五收盘突破3400点。从盘面来看，热点呈现快速轮动的格局，机器人、AI+、培育钻石、Kimi等热点题材再度活跃。本月卖方机构纷纷召开投资策略会和发表对2025年市场预测报告，多数券商在...

图说 11月PMI数据最大的亮点在于出口新订单回暖导致的新订单指数大幅回升，预示着可能将出现抢出口现象。从2018-2019年四张关税清单落地前的经验来看，明确的关税威胁出现后一个季度内可能出现抢出口现象，表现为出口增速环比显著强于季节性。抢出口...
央行将启用新修订的狭义货币（M1）统计口径 广发证券：央行对货币供给口径曾有过4次较大程度的修订，都是针对M2，此次是第一次对M1口径进行修订。我们理解这是顺应支付手段发展对货币供给统计的动态完善。理论上，货币供应量主要依据充当货币的金融工具的“流动性与收益性”来划分层次。上世纪90...
11月份制造业采购经理指数（PMI）为50.3% 红塔证券：11月制造业呈现出扩张步伐加快的态势，供需两端也展现出继续改善的特点。然而，外需依然面临较大压力，小型企业经营状况虽然有所改善但仍低于临界点，价格下降和供需失衡问题依然存在。建筑业进入传统淡季，服务业持续低位修复。就企业预期而言，...
数说 5.2万亿元中国人民银行发布的10月份金融市场运行情况显示，10月份，我国债券市场共发行各类债券52361.7亿元。其中，国债发行11027.0亿元，地方政府债券发行6831.3亿元，金融债券发行7852.1亿元，公司信用类债券发行9...

机构眼中的2025：大科技和消费蓝筹股兼具机会 编者按： 2024年岁末，牛市燃烧的激情让投资者对2025年的股市心驰神往，后续可能出台的刺激政策和经济数据的进一步改善更值得期待。如是背景下，2025年股市谁主沉浮，投资者布局或调仓应该剑指何方呢？岁末，本刊就此征询了十几家公募、私募、券...

以旧换新政策的效果和进展 7月下旬《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布，随着超长期特别国债资金和相关配套政策举措的落地，消费品以旧换新进展加快。这一政策的一个显著特点是见效快。根据国家统计局数据，9月家用电器和音像器材类消费同比增速就升至2...
疏通利率传导堵点 11月28日，市场利率定价自律机制（下称“利率自律机制”）工作会议召开。会议审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。会议强调，要充分发挥利率自律机制重要作用，有效...
2025年中国经济复苏的三个重点 2025年国内经济重点关注三方面，分别是外部不确定性上升、房地产市场能否“止跌回稳”、财政政策加力提振内需。预计2025年GDP增长5.1%，较2024年略微加快。随着政策力度加大，四季度国内经济开始企稳。制造业PMI连续三个月回升，已重...

本轮“政策牛”行情或超预期 当下，A股高位横盘，“牛市怀疑论”甚嚣尘上。乐观来看，增量资金入市趋势未改，由政策红利所驱动的流动性牛市的强度将超过市场预期。当下投资者不宜过度看空临近年末，经济学家管清友的观点一度刷屏——“本轮牛市的最大问题是机构都不信！”新浪证券微...
重要会议召开在即跨年行情临近如何把握投资主线？ 12月将召开两个关键会议，市场对于政策发力预期再度强化。除财政政策外，目前货币条件宽松，年内存在降准可能性，市场预期或许还会有进一步降息空间。投资者把握跨年行情可以考虑配置中证A500ETF等宽基标的，另外有产业趋势催化下的TMT板块也值得...

主持人语 12月的氛围扑面而来，随着圣诞节来临，市场策略师们也在热议股市可能出现的“圣诞老人行情”。耶鲁·赫希在1972正式提出“圣诞老人行情”。描述了美股（尤其是标普500指数）在每年的最后五个交易日和新年的头两个交易日上涨的历史趋势。如...
黄金价格从“特朗普交易”中复苏但可能好景不长？ 一整年都势如破竹的黄金近期来到了十字路口。过去一周，黄金连续三天反弹，但幅度相对有限，感恩节周四收于2637美元附近，日内来看2650美元一线继续阻挡着多头的方向，但空头暂时也无力压低金价。在美国大选后，“特朗普交易”一度重挫黄金，随着美元...

人形机器人概念股迎来上涨潮多家公司在近期获机构密集调研 11月29日至12月3日，人形机器人概念肇民科技连收三个涨停板，短期涨幅高达72.78%！其推动因素是公司在机构调研记录中披露了“与客户共同开发人形机器人精密零部件新品”的信息。同期，人形机器人概念如五洲新春、三丰智能、均普智能、鸣志电器、...
行业景气度持续上行　半导体国产替代加速 近日发布相关公告的佰维存储、华虹公司、华润微等半导体公司，均不同程度地表达了对行业高景气度的判断。其中，佰维存储以定向增发的形式积极捕捉行业回暖、半导体行业国产替代进程加快的市场机遇。据相关机构统计，今年前三季度，全球半导体销售额持续增长，...
多家上海地方国企发布并购重组公告积极做大做强打造“第二曲线” 在监管层鼓励并购重组下，近期上海已有4家地方国企上市公司发布并购重组公告，其中既有头部券商合并做大做强，也有传统基建、影视行业公司通过收购大股东旗下资产，这些实施并购重组的公司力求通过外延式并购方式拓展公司的经营广度，提升自己的基本面素质。...
房企加快年终业绩冲刺滨江集团、保利置业提前完成年度销售目标 临近岁末，房企步入业绩冲刺关键期。从今年前11月的销售业绩看，滨江集团、保利置业实现销售额1020.1亿元、520亿元，已提前完成年度销售目标。同时，华润、中海、保利等央国企近期大手笔拿地。相关测算显示，其新获得的地块利润空间在10%-30...
亚洲冬季运动会快步走来冰雪概念股持续火热迎来“表演时刻” 寒冬到来，冰雪经济热为我国的经济发展注入新活力。伴随着进入小雪节气，全国各地的滑雪场陆续营业，祖国多地白雪皑皑的背后蕴含着重重商机。具体说来，冰雪经济包含多个细分赛道，包括有冰雪运动、冰雪装备、冰雪旅游、冰雪文化等。值得一提的是，2025...
谷子经济持续火热概念股大涨后分化基本面主沉浮？ 作为一种新兴的消费现象，谷子经济在现代经济中的重要性日益凸显，正在呈现快速增长趋势。对此，有不愿具名的市场人士指出，谷子经济概念股集体大涨，是因为资本市场提前看到了产业发展的前景，谷子经济等新兴形态的火爆，体现了资本市场对产业发展形态的预期...

335.7万预约Mate 70　华为产业链业绩有望受益 自11月18日开启华为Mate 70系列手机预约至26日预约结束，华为商城在线预约人数为335.7万，该系列产品于11月26日正式发布。华为Mate 70系列手机产品宣传视频显示，该系列手机的突出特点是更加智能、有趣，AI应用丰富。机构预计...
金科股份成“千亿房企重整第一股”融创境内债二次重组房企风险加速出清 作为近年首家正式进入重整程序的千亿级房企，金科股份风险化解迎来破局。继11月22日确立上海品器联合体作为公司重整投资人后，11月29日，金科股份发布关于公司重整事项的进展公告，重整投资人1亿元缔约保证金已到账。据重整投资人方面介绍，此次资金...
政策持续发力工业母机板块景气度加速修复 自今年9月《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）政策发布以来，已有多家上市公司发布了资产重组事项最新动态，这其中就包括工业母机概念股宁波精达和沈阳机床。其中，宁波精达在发布重组公告后的首个交易日股价涨停，而沈阳机床则...
新版医保目录鼓励真创新科创板药企浮现成长新机遇 新版医保目录集中体现了鼓励真创新的政策导向。今年7月，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。10月，2024年国家医保谈判正式启动，对162种药品进行谈判和竞价，这是上述方案实施后的首次国家医保谈判，对具备源头创新的“真创新药”，...

有花堪折直须折 市场再次回到“两头举”阶段主持人：这周指数如期企稳回升，个股活跃度依旧极高，小泛怎么看？泛舟：指数中期格局属于牛市中的震荡拉扯阶段，这个观点不变。短期沪指已经逐步进入3400点-3500点一线区域。该区域存在较强的阻力，个人倾向很难有效穿越...

英思特正式登陆A股主业竞争力铸就未来可持续高质量发展引擎 近日，国内稀土永磁材料领域的佼佼者——英思特（301622.SZ）成功登陆A股市场，标志着公司正式开启发展新篇章。据公开资料显示，长期以来，英思特一直专注于磁性器件终端应用技术开发，为客户提供涵盖磁路设计、精密加工、表面处理及智能组装在内的...
持续稳健经营南京证券凸显高质量发展“底色” 近日，南京证券公布2024年三季度报告，在震荡复杂多变的市场环境下，公司1-9月实现营业收入和净利润分别同比增长34%和23%。这一“亮眼”成绩主要得益于南京证券一贯坚持稳健的经营理念，持续构建较为完善的制度、机制，打造差异化的核心竞争优势...
驭势而行从“融”而动|国海证券首届“海E融杯”ETF融资融券模拟交易大赛圆满落幕 11月29日，国海证券首届“海E融杯”ETF融资融券模拟交易大赛圆满收官。本次大赛自2024年9月启动以来，历时近三个月，旨在丰富融资融券投资者教育活动，帮助投资者熟悉融资融券业务规则，培育投资者对于ETF的投资理念，增强投资者理性投资和风...

蓝宇股份（301585）：数码喷印墨水专精特新“小巨人” 在数码喷印墨水这个长坡厚雪的市场中，蓝宇股份具有研发、规模等优势，为国家专精特新“小巨人”企业和国家高新技术企业。浙江蓝宇数码科技股份有限公司（下称“蓝宇股份”）主要从事符合国家节能环保战略方向的数码喷印墨水的研发、生产和销售，为国家专精...

投资银行股新策略：重庆银行、青农商行等化债受益标的受追捧 仔细观察最近券商对于银行投资策略的报告，一些变化正在悄然发生，比如在传统的高股息和成长型策略之外，多了一个新的方向——化债受益银行。11月初，解决地方隐性债务问题的10万亿化债政策的推出，让参与其中的银行也备受关注。整体来看，市场认为，化债...
保险业价值增长基础无虞 近期，国家金融监督管理总局发布保险业2024年三季度资金运用情况及相关数据，通过梳理2023年三季度以来人身险公司、财产险公司及行业整体单季度资金运用余额增量占当季保费收入的比例，从而分析保费收入节奏及资金配置规模间的转化率，可以解读险企资...
银行金融投资：随存贷增速差先降后升　对业绩贡献重要性凸显 在银行资产配置决策的考量中，由于大部分银行都倾向于优先发放贷款，在满足贷款需求后，剩余额度再选择配债，所以可根据存款-贷款的“剩余流动性”来衡量银行可配债的额度。 2024年前三季度，上市银行的“存款-贷款”增速差先降后升，同时其金融投资增...

前11月主动权益基金4只涨超50%这几条赛道或是决定年度状元关键 Wind资讯数据显示，截至11月29日收盘，在主动权益基金中排在前三的分别是国融融盛龙头严选（53.60%）、大摩数字经济（51.63%）、华夏北交所创新中小企业精选定开两年（50.48%），恰好三只产品都跨过了50%大关。巧合的是，在股票...

又一“专精特新”IPO过会从受理到过会历时不到五个月 日前，北交所公布了上市审核委员会第19次审议会议结果，国家高新技术企业、江苏省专精特新企业——江苏林泰新材科技股份有限公司（以下简称“林泰新材”）首发获得通过，其保荐机构为东吴证券。根据北交所审核项目详情显示，今年6月28日，林泰新材IPO...
毓恬冠佳获注册批文　“核心技术”被重点问询 前不久，上海毓恬冠佳科技股份有限公司（以下简称“毓恬冠佳”）的首次公开发行股票注册申请获得证监会通过，顺利拿到IPO注册批文，只待正式上市发行。招股书披露，毓恬冠佳拟募资5.75亿元投向新厂房、汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目、汽车电子...
双瑞股份IPO过会“中船系”上市公司群组有望添员 中船双瑞（洛阳）特种装备股份有限公司（以下简称“双瑞股份”）为中国船舶集团有限公司（以下简称“中国船舶集团”）实际控制的企业之一，前不久，双瑞股份的创业板IPO申请顺利通过上市委会议审议。目前“中船系”旗下已经拥有包括中国动力、中国船舶、中...
西安奕材启动上市募资投向“第二工厂” 提升产业链竞争力 近期，西安奕材正式启动IPO，标志着国产12英寸硅片产业又一家企业有望登陆资本市场。西安奕材由国内半导体行业“元老”、京东方创始人王东升创办，获得半导体产业大基金和多家知名PE基金的看好。近几年公司负债率持续攀升，此次申请上市有助于公司改善...

红利，还是红利 2022年年中，在路演中与同行交流时，看好红利资产，并入手红利ETF，历经牛熊居然赚的比我想像中的要多。时至今日，红利资产已经上涨不少，很多投资人纠结，是不是涨太多了已经透支了未来的潜力，红利板块还能不能继续持有继续加仓呢？红利资产更具...
日本百元店给中国零售业态的启示 进入2024年，中国的线下零售行业，并购和整合不断。而传统的商超业态，可谓“冰火两重天”：一边是旧业态的持续收缩和关店，一边是外资的会员制超市持续扩张，代表有山姆、开市客。还有区域品牌胖东来的持续爆火。我觉得2024年最大的一个零售事件，...