证券市场周刊

2024年31期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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加强逆周期调节 8月9日，央行公布了《2024年第二季度中国货币政策执行报告》（下称“《报告》”）。《报告》在总结上半年货币政策执行情况、全面分析当前经济金融形势的基础上，明确了下一阶段货币政策的主要思路，释放了积极信号。《报告》在政策定调上延续了三中全...

图说 美国经济“硬着陆”的概率已升至较高水平，两大先行条件触及“阈值”：“失业率-自然失业率＞0”且呈现趋势性上升，近期该指标已经连续上行，且最新值已升至-0.1%，转正在即；萨姆法则超过0.5%，反应美国劳工数据弱化，且明显偏离均值的程度。随着...
速读 首次系统部署全面绿色转型中共中央、国务院印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》8月11日发布，这是中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。《意见》提出系列目标：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非...
数说 2000亿元 Choice数据显示，截至8月7日，7月以来权益类ETF净申购额已达近2000亿元。其中，蓝筹风格的宽基ETF成为吸金主力，成长风格的宽基ETF也吸引大量资金涌入，此外，部分半导体相关ETF也较为吸金。 4773亿元 8月12...

深化财税体制改革 二十届三中全会通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（下称“《决定》”）。在《决定》中，“深化财税体制改革”作为“健全宏观经济治理体系”章节的一个部分，从健全预算制度、健全税收制度和完善中央与地方财政关系三大方面...
从资产荒视角看长期国债利率 2024年以来，债券市场显著走牛，10年国债收益率、30年国债收益率分别从年初的2.55%左右和2.85%左右下行至目前的2.10%左右和2.35%左右，信用利差同样明显压缩。债券牛市的形成因素是多方面的，既是经济发展机制结构性转型的体现，...
货币政策调控路径的新变化 中国二季度GDP同比增长4.7%，增速较一季度5.3%放缓0.6个百分点，上半年GDP同比增速为5.0%。二十届三中全会强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，如果要完成全年GDP增长5.0%的目标，则下半年GDP同比增速至少为5.0%，存在...

严监管增强资本市场内在稳定性 党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》对进一步深化资本市场改革进行部署，作出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”“促进资本市场健康稳定发展”“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”等安排。增强资...

医疗设备景气向上 医疗设备更新政策持续推进，资金面保障充足，设备招投标有望在2024年下半年快速恢复，压制的需求集中释放，也有望刺激新的需求，下半年迎来设备高景气周期。党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》明...

贵州茅台：批价波动主动调控维稳 在自营渠道实现突飞猛进的收入增长后，2024年上半年，贵州茅台（600519.SH）批发渠道开始领先增长。“茅台的家人”重获贵州茅台重视，销售渠道之间的利益重新梳理。近几年来，贵州茅台重视自营渠道的建设。公司营收增长的主要推动力，甚至说是...
教培行业：市场出清万亿职教红利显现 8月3日，国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》，文中“激发改善型消费活力”中提到教育和培训消费，要推动高等院校、科研机构、社会组织开放优质教育资源，满足社会大众多元化、个性化学习需求。推动职业教育提质增效，建设高水平职业学校和专业...
猪价走强　饲料股释放盈利弹性 日前，海大集团披露半年报。受饲料价格低迷影响，公司上市以来首次半年营收负增长。这看似饲料行业处于低迷时期，但随着下游生猪价格走强，饲料也有望走出低谷。由于下游生猪价格持续低迷，叠加玉米、豆粕等大宗原材料价格不断下行，2024年以来，饲料价...
炒更换周期这家细分龙头跑赢大盘 8月12日，杰克股份（603337.SH）发布2024年半年度报告，报告期内公司实现营业收入32.35亿元，同比增长20.23%，实现净利润4.17亿元，同比增长53.99%。作为工业缝纫机行业龙头，杰克股份经历了2022年和2023年行...
商业化加速　卫星产业链裂变时刻到来 卫星通信产业的基础建设与应用全面提速，北斗导航与位置服务产业正进入景气周期。部分上市公司2024年上半年业绩已经有所体现，营收或者净利润维持了较快增长。国产厂商已经形成了以高精度GNSS芯片、板卡、模组、天线等基础器件为主的高精度定位芯片...
利好频现游戏行业改善可期 从产业链角度来看，国务院最近发布的《关于促进消费高质量发展的意见》（下称“《意见》”）覆盖了整个游戏行业的上下游，包括IP培育到授权、市场营销、内容创作等，《意见》的发表让游戏行业整体异常兴奋，吉比特、三七互娱等公司股价均有不同程度的反应。...
大股东大额增持近千亿市值的云南白药转型获认可 8月7日晚间，云南白药发布公告称，第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司（下称“国有股权管理公司”）于2024年8月6日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份79万股，占公司总股本的比例约为0.04%，增持金额为4002...
半导体复苏分化晶圆代工双雄不乏亮点 近期，全球主要晶圆代工厂相继披露2024年二季度业绩，在先进制程市场，台积电一家独大，凭借市场对3nm、5nm技术的强劲需求，公司业绩保持高速增长，报告期内，其合并营业收入高达208.20亿美元，同比增长32.80%，环比增长10.30%。...
新能源车渗透率首次过半中国车市迎新变局 8月8日，乘联会发布7月份全国乘用车销量数据。根据乘联会披露，2024年1-7月，乘用车国内累计零售1155.6万辆，同比增长2.3%。其中，常规燃油车零售657万辆，同比下降15%；新能源乘用车零售498.8万辆，同比增长33.7%。 ...
创新药企半年考：走出调整迎盈利增长加速度 在A股创新药上市公司中，百济神州、亿帆医药、贝达药业三家均备受市场关注，按照8月9日收盘价计算的总市值分别为1926.54亿元、150.05亿元、149.06亿元。目前，这三家上市公司均已经发布2024年上半年经营数据，业绩表现靓丽，有的营...
拥抱AI蓝海　工业富联业绩兑现进行中 工业富联是较早公布半年报的A股大型科技公司之一。2024年上半年，工业富联的营业收入同比增长28.7%，扣非归母净利润同比增长13.2%，二季度单季收入同比增长46.11%，环比增长24.19%，创历史新高。其中，AI服务器收入同比增长超2...
供需改善曙光初现　甜味剂期待反转 8月5日，国内麦芽酚产品迎来年内第三轮涨价。其中，乙基麦芽酚涨至8万元/吨，甲基麦芽酚涨至10万元/吨，分别较前一交易日提价3.9%和3.09%。统计显示，2024年初以来，维生素、麦芽酚等多种化工产品纷纷迎来价格上涨，既传递出行业回升向...

于无声处听惊雷 海外指数反弹基本到位主持人：因个人原因，骄阳暂别栏目几周，骄阳一直预判4季度转势，希望他能在此前归来。栏目暂时进入三人行阶段，依然先请泛舟。这周指数的弹性依然是海外更大，上周是日经，本周轮到了纳指。泛舟也说了，这类大波动长期看都是黄金坑，...

产品空间是公司估值的重要参考 本刊编辑部：小方制药即将上市，2023年公司的销售净利率达到了43.15%左右，在同行业上市公司中名列前茅，这种情况能否持续？邱诤：很多医药类上市公司毛利率虽高，但受销售费用及研发费用较高影响，因此净利润并不高。百济神州就是其中比较有代表性...

珂玛科技成功上市填补国内陶瓷材料技术空白半年度净利润大增 2024年8月16日，国内半导体先进陶瓷零部件领军企业——珂玛科技（301611.SZ）正式登陆创业板。公司深耕先进陶瓷材料零部件的研发生产，并拓展至泛半导体设备表面处理服务领域。历经十五载的技术沉淀，珂玛科技在先进陶瓷材料零部件领域多项关...
广州银行：发挥“为民理财”担当作为助推地方经济高质量发展 财富管理正迎来发展的“黄金时代”。当前，随着中国经济快速发展和居民收入增加，财富管理市场在国内迅速崛起。如何寻找到具有相对合理收益的投资理财产品，成为城乡居民近年来热议的话题之一。作为中国财富管理市场的重要参与者，商业银行在为民理财上将发挥...
贝壳二季度经调整净利润达26.9亿元扩大股份回购计划彰显企业未来发展信心 8月12日晚间，贝壳-W（02423.HK）发布2024年中期业绩报告。据公告披露，今年第二季度贝壳-W共实现总交易额8390亿元；实现净收入234亿元，同比增长19.9%；实现净利润达19亿元，同比增长46.2%，经调整净利润达26.9亿...

公募基金助力新质生产力发展的三个着力点 加快发展新质生产力是推动中国经济高质量发展和加快推进中国式现代化的内在要求，也是迎接新一轮全球科技革命浪潮，主动推动中国经济转型和产业升级的核心动力。公募基金作为重要的机构投资者，在中国金融体系及资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用，...
REITs大扩容：发行活跃，入场机构渐多 8月6日，国家发改委印发了《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报材料格式文本（2024年版）》，以提高申报材料的标准化、规范化水平，“进一步提高常态化发行工作的质量和效率”。在此之前，于7月26日，国家发改委发布了《关于全...
医药板块：业绩修复期来了？公募外资调仓有讲究 8月5日，国家医保局公布《2014年1-6月基本医疗保险统筹基金和生育保险主要指标》。数据显示，2024年上半年统筹基金收入及支出分别为13884亿元和11736亿元，同比分别增长3.23%和16.76%。次日，申万医药指数涨幅1.88%...

民生证券在审项目排名晋级第三，11家保荐机构撤否率达100% 京沪深交易所官网显示，截至7月底，三大交易所IPO在审企业为356家，其中，北交所和创业板各108家，深市主板和科创板各41家，沪市主板58家。从审核状态分布来看，356家在审企业中，已受理状态企业7家，已问询状态企业204家，通过上市委...

优化资本市场环境是证券业监管主线 2024年年初以来，内外部环境仍较为复杂，尤其是国内经济仍呈现缓慢复苏态势，美国通胀虽有下滑但仍保持在较高水平，美联储降息时点不断后移；各种地缘事件对全球供应链产生持续性影响。内外部多因素带来的投资环境的不确定性，一定程度上影响了国内投资者...
信贷弱需求有待稳增长政策续力 8月13日，人民银行发布7月社融及金融数据。7月社融新增7708亿元，同比多增2342亿元；存量社融增速为8.2%，环比提升0.1个百分点；7月人民币贷款新增2600亿元，同比少增859亿元；人民币贷款同比增速为8.7%，环比下降0.1个百...
货币政策突出“加强逆周期调节” 8月9日，央行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》（下称“《报告》”），《报告》强化逆周期调节，畅通货币政策传导机制，防范化解金融风险导向延续，为经济持续复苏和银行资产质量带来积极支撑。信贷总量趋于合理增长，结构优化，定价下行：...
银行业量缓价减息差阶段企稳 8月9日，国家金融监管总局发布2024年二季度银行业主要监管指标数据情况。数据显示，截至2024年二季度末，中国银行业总资产保持增长，商业银行信贷资产质量总体稳定。二季度末，中国银行业金融机构本外币资产总额为433.1万亿元，同比增长6....

与摩尔定律一起飞驰 从我们第一次接触到“指数型”的概念至今已近十年了。期间，我们已经读到《指数型组织》《指数型增长》《指数型思维》一系列相关论著。现在，又有以“指数型技术”为主题的《指数型技术重塑世界》。技术思想家阿奇姆·阿扎尔在这本书中告诉我们，...

“加入”国家队行列是稳健之举 一边是机构抱团高息股取暖，一边是市场交投冷清，这就是A股当下现状。很多人问A股何时雄起。实际上，在散户还在适应A股退市美股化的过程中，机构却信心满满，国家队频频出手，只是赚钱效应尚未外溢。那么当下，“加入”国家队行列是稳健之举。换手率低迷观...
全面绿色转型顶层设计发布新能源需求确定关注产能出清 8月11日，高层印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（以下简称《意见》），文件强调加快清洁能源基地建设，非化石能源消费比重提高等内容。此次政策是高层首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型，新能源长期需求增长前景明确。当前阶段光伏...
智能驾驶逐步成熟 当前的智能驾驶还处于发展初期，但随着利好政策不断推出，参与企业形成合力，社会公众接受度提升，整个产业商业化加速，甚至高阶智能驾驶功能渗透率稳步提升，产业链相关企业都将受益。交通运输部在《智能网联汽车技术路线图2.0》中明确提出，到2025...

腾讯控股延续向好态势 腾讯控股（00700.HK）2024年二季度的财报如约而至，业绩基本上延续了一季度的良好势头。 2024年第二季度，腾讯实现营收1611亿元，同比增长8%，再次刷新了单季度的历史记录，处于市场预期的6%-8%的上沿，同时也略高于一季度6%的...
战略转型、大额回购加派息，虎牙的进取与理性 虎牙于2018年在纽约证券交易所上市，是中国游戏直播第一股，目前第一大股东腾讯控股持股66.05%，为腾讯并表子公司。公司业务结构简单，主营构成仅两项，分别为直播业务和广告及其他，其中直播业务占绝大部分。 2023财年，公司营收69.94亿...
功能消费仍有韧性 新的消费心理产生，当下的消费股如何选择？笔者认为还是要回归最基础的功能性。如何能方便快捷、多网点广泛满足人们的基本需求，又能给予股东好的回报，就是好的选择对象。它们在上一轮消费泡沫中未能享受估值溢价。索罗斯将金融市场的发展视为历史进程，笔...
小鹏汽车等待销量转化 小鹏汽车成立于2014年8月15日，十周年了。公司曾经的辉煌是纯电智能P7热卖，以及同行“蔚小理”（蔚来、小鹏、理想）统一节奏地在美股、港股上市，且在高位大笔融资，让当初的三家造车新势力都储备了几百亿元现金，支撑后来的激烈竞争。三家新势...