证券市场周刊 (2023年17期) 电子版

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开卷丨速读

2023年5月16日，山西省太原市，售楼部销售人员为市民推介商品房户型，中国房地产销售持续回暖。 保持流动性 合理充裕 人民银行5月15日发布的2023年第一季度中国货币政策执行报告指出，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳。中国经...

开卷丨要刊速递

《华尔街日报》 “大空头”抄底银行股 截至一季度末，电影《大空头》原型、对冲基金经理迈克尔·波利旗下的Scion资产管理公司持仓总市值1.07亿美元，较上个季度末的4654万美元环比增长高达129.8%，其中前十大持仓的市值占比为...

开卷丨数据

近一周（2023年报告期）业绩预测上升幅度前10名 近一周（2023年报告期）业绩预测下降幅度前10名 近一周评级上升前10名 近一周评级下降前10名 成分股最新估值 05月10日-05月16日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的...

开卷丨创一年新高（新低）股票概况

5.10-5.16日期间，共计174只股票创一年新高。 创新高股票数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：传媒（41只）、公用事业（21只）和电气设备（16只）。 创新高股票在时间上的分布是：5月10日22只；5月11日44只；5月12日...

开卷丨胜券投资分析第482期回顾

胜券部分个股区间表现 勝券投资工具，根据中国股市的具体特点，将CANSILM交易系统进行了优化和调整，使其更符合中国股市的特点，并能满足中国投资者的需要。 牛股通常具有相似的特征，也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通...

开卷丨A股神奇公式

本期立霸股份计算结果如下： 注：财务数据截至2022年年报，行情数据截至2023年5月17日 神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔· 格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20 年的投资生涯中获得了年均40% ...

开卷丨聂夫之道

最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至05.16） 近一月核心券商预测目标价相对股价（截至05.16）涨幅前10名 本期热景生物计算结果如下： 注：财务数据截至2022年年报，行情数据截至2023年5月17日 约翰· 聂夫1...

宏观丨货币流通速度下降

著名的经济学家弗里德曼有句名言：“通货膨胀，在任何时间，在任何地点，都是一个货币现象。”当然，弗里德曼这句话也不是一定就应验。 2022年以来，中国的M2（广义货币供给量）增速在不断上升，从2021年底的9%上升到2023年4月份的12.4...

专栏丨央国企估值新时代

中国特色社会主义进入新时代是一个具有里程碑意义的大事件。党的二十大报告强调，要深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力，加快建设世界一流企业。 国泰君安证券研究所所长黄燕铭表示...

特稿丨债市未来何去何从？

3月10日至4月6日，10年期国债收益率在2.85%-2.87%平台窄幅震荡整理19天后，于4月7日选择了下行方向，债市连续四日走暖，10年期国债收益率下行至4月12日的2.82%。此后，远优于预期的3月外贸数据，缓解市场对经济增长前景的担...

封面专题丨居民杠杆待修复

不管是从与世界各国的比较上看，还是从未来人均GDP 的提升以及城市化率的提升看，中国居民部门的杠杆率仍具有进一步提升的空间。 随着疫情的缓和，2023年年初以来经济整体向好，尤其是一季度信贷的高增长，地产销售的回暖，似乎企业和居民又重新开始...

公司与产业丨福斯达：收入增长依赖赊销　毛利率连年下滑存隐忧

2022年业绩不佳的福斯达（603173.SH）在2023年一季度有所好转，加之机构的强势介入，公司股价较季报前的低点一度涨幅超过40%。 作为一家上市只有数月的次新股，面向企业客户、以空气分离设备为主业的福斯达并未引起市场太多的关注。在一...

公司与产业丨古井贡酒：高销售费用驱动　经销商大量退出不容忽视

在财报发布后，近30家机构认为古井贡酒（000596.SZ）业绩超预期，并对公司2023年201亿元的营收目标给予了积极期待。 从增速上看也确实如此，2022年古井贡酒营收涨幅超过25%，净利润增速则在36%以上，在19家上市白酒公司中屈指...

公司与产业丨火电业绩拐点加速兑现：距历史平均盈利空间仍远

刚刚过去的2023年一季度，火电板块交出了不俗业绩，火电板块上市公司实现归母净利润为75.7億元，环比2022年四季度的-154.2亿元转盈（不考虑减值），主要是现货煤炭价格下跌、电价上涨因素所致。 火电也是2023年以来A股中少数实现正收...

公司与产业丨太极集团高增长持续性不足

2022年4月至今，太极集团（600129.SH）股价一路上涨，从14.6元最高涨至56.08元，期间最大涨幅284%。公司5月16日收盘价51.44元/股，对应总市值287亿元。 太极集团股价大涨与业绩翻倍高增长密切相关，不过其高增长含金...

公司与产业丨中青宝：溢价收购关联资产难脱“利益输送”嫌疑

中青宝（300052.SZ）近期先后披露两份重要公告，分别为2022年年报与关联收购草案。 2022年，公司实现营业收入2.75亿元，同比增长-18.33%；实现归属于上市公司股东的净利润为-5870万元，同比增长-45.39%。中青宝已经...

公司与产业丨次高端酒亟待破局

2023年4月29日，酒鬼酒（000799.SZ）披露2022年年度报告与2023年一季度报。年报显示，2022年营业收入40.50亿元、归母净利润10.49亿元，同比分别增长18.63%、17.38%。但一季度报情况不容乐观，2023年一...

公司与产业丨药品批发：行业集中度提升红利渐显

药品批发企业2022年仍保持一定的增长。当年，药品批发龙头企业国药控股实现营收5521.48亿元，净利润85.26亿元，同比增长5.97%、9.89%；华润医药实现收入2541.06亿港元，净利润41.47亿港元，同比增长7.31%、10....

公司与产业丨碳酸锂价格剧烈波动阶段或已过去

上海钢联5月15日数据显示，电池级碳酸锂吨价再涨17500元，连续11天上涨，平均报价达26.5万元/吨，较4月26日18万元/吨的报价上涨超过47%。工业级碳酸锂、氢氧化锂等产品价格也有不同程度上涨。 而此前的2021年前后，碳酸锂价格也...

公司与产业丨浙江丰茂：成长性异于同业无说服力　销售收入数据逻辑混乱

2022年11月3日，浙江丰茂科技股份有限公司（下称“浙江丰茂”）通过创业板上市委的会议审核。至今已过半年有余，期间，除浙江丰茂在4月5日更新了财务数据外，IPO进程再无其他进展。 值得关注的是，2020-2022年（下称“报告期”），浙江...

基金丨公募央企配置路径

自2022年11月以来，“中特估”概念逐渐被市场认识和接受。 从公募基金发布的一季报来看，在其重仓持有的A股资产中，央企标的所占权重为14.02%，较上季末提高了1.14个百分点。那么，对于央企标的，公募基金的行业偏好发生了哪些变化？哪些行...

金融丨居民贷款再成信贷拖累项

4月人民币存款减少4609亿元，是2022年11月以来首次减 少。 5 月11日，央行披露2023年4月社融和金融统计数据。社融规模增量为1.22万亿元，同比多增2729亿元。4月份人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。截至4月底...

金融丨净息差下行压力仍存规模和拨备业绩贡献力度弱

2022年以来，在中国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的情况下，银行业经营发展要承受比2021年更大的压力。2022年，上市银行营收与归母净利润同比分别增长0.71%和7.59%，2023年一季度增速分别为1.41%和2.37%...

金融丨“中特估”下券商盈利确定性强

券商板块中中央、地方国有企业数量及总市值占比领先，与“中特估”相关度高。 根据Wind数据，证券板块（申万二级）中国有券商（包括中央国有和地方国有）的数量占比为74%，国有券商市值占比为78%，和30个申万一级行业相比，国有企业的数量、市值...

金融丨光大银行：规模增速放缓净息差环比下行

2023年一季度，光大银行实现归母净利润同比增长5.3%，增速较2022年扩大2.1个百分点；营收同比增速为-1.6%，增速较2022年下降0.8个百分点；年化ROE同比下降8BP至10.45%。2023年一季度末，公司不良率环比2022年...

金融丨常熟银行：利息收入量价齐升成本上升拖累利润增长

4月20日，常熟银行披露2023年一季报：一季度实现营收24.1亿元，同比增长13.3%，实现归母净利润7.95亿元，同比增长20.6%。年化加权平均ROE为13.83%，较上年同期提升0.78pct。 营收双位数高增，归母净利润20%以上...

投资圆桌丨中国石化勉力高派息

中国石化（600028.SH）2022年度利润分配预案为：建议派发末期现金股利每股人民币 0.195元（含税），加上 2022 年半年度已派发现金股利每股人民币 0.16 元（含税）， 2022 年全年现金股利每股人民币 0.355 元（含...

投资圆桌丨在沪深300成分股中检验高股息策略

在价值投资的经典著作《股市长线法宝》（Stocks for the Long Run）一书中，作者杰里米·西格尔教授（现为沃顿商学院教授）进行了一个有趣的统计，指出了高股息率的用处。 西格尔教授在每年年底，把标普500指数的成分股...

投资圆桌丨韩国传贳房：利率“加速器”

近期关于韩国房地产的一系列新闻引发了市场的关注。对于投资者而言，首先需要了解韩国房地产体系的特殊性，与此同时，也需要理解其在利率周期过程中的“繁荣”和“衰退”逻辑。 理解了这样的“共同”和“特殊”之后，我们其实在韩国独有的传贳房体系中看到了...

投资圆桌丨高股息策略的安全垫

2023年，国资委新增ROE作为央企的考核指标，相对于营业收入利润率，ROE对于盈利质量的考核更加全面，这一考核指标的改变将有利于持续促进国企经营管理能力的提升。中邮证券认为，提高ROE最快速有效的方法是通过提高分红降低净资产减少资产，央企...

投资圆桌丨超额存款未来的去向

中高收入群体需要政策利率下行和流动性改善来推动股市债市向好，带动财富效应预期企稳，释放潜在的消费购买力；中低收入人群就业和收入的改善需要基建投资维持高增的前端刺激，这也需要货币政策从量价两方面给予充分的呵护。 2020年至今，居民部门累计超...

投资圆桌丨中国消费没有日本式资产负债表衰退

国内经济修复将推动居民收入恢复，消费仍有韧性，但消费修复斜率和幅度需政策持续呵护。 2023年“五一”假期是疫情过后的首个长假，也是观察消费表现的重要窗口，对未来消费的走向具有指示意义。 “五一”假期中，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，...

投资圆桌丨“有限理性”的进化论视角

赫伯特· 西蒙/著 赫伯特·西蒙是唯一因管理方面的研究获得诺贝尔经济学奖的学者，他还是人工智能研究领域的开创者，他更是纳西姆·塔勒布高度认可的三位大师之一。因为他提出“有限理性”假说。赫伯特·西蒙在他...

投资圆桌丨VO：CRSP美国中型股指数的“独子”

Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares是一只聚焦于中型股指数投资的股票型ETF，成立于2004年1月26日，四天募集期结束之后在纽约证券交易所高增长板市场开始交易，代码为VO，截至2022年6月17日的...

价与值丨沪农商行：规模和业绩迈上新台阶　三大核心战略稳步推进

4月27日，上海农商银行（601825.SH）发布2022年年度报告及2023年第一季度报告。2022年，面对复杂经济形势的挑战，该行紧跟国家战略布局和区域经济发展，坚持稳中求进主基调，紧密围绕战略导向，狠抓客户发展，积极创新转型，聚焦价值...

价与值丨百融云创张韶峰：顺应大模型新浪潮 多元AI技术深度赋能金融业

ChatGPT的爆火催生了“百模大战”，同时也引领了生成式人工智能（AIGC）技术发展浪潮。我们正在昂首阔步走进大模型时代，人工智能对于金融领域的影响和赋能程度将继续深化。但AI算法是否会万众归于“生成式”，答案或非如此绝对。 “AIGC算...