证券市场周刊 (2023年10期) 电子版

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开卷丨速读

2023年3月21日，香港恒生指数收市报19258.76 点， 上升258.05点， 升幅为1.36％，成交金额为1024.33亿港元。 中俄元首 签署联合声明 当地时间3月21日下午，中国国家主席习近平在莫斯科克里姆林宫同俄罗斯总统普京...

开卷丨要刊速递

《华尔街日报》 熊市进入尾声？ 大空头、摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊日前表示，“由于美联储和联邦存款保险公司对银行存款的支持，许多股票投资者都在好奇这是否另一种形式的量化宽松。我们认为，事实可能相反，随着信贷的可获得性不...

开卷丨数据

近一周（2023年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2023年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值03月15日-03月21日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报...

开卷丨创一年新高（新低）股票概况

3.15-3.21日期间，共计234只股票创一年新高。 创新高股票数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：计算机（51只）、传媒（39只）和医药生物（19只）。 创新高股票在时间上的分布是：3月15日15只；3月16日24只；3月17日2...

宏观丨美国银行挤兑危机启示

疫情之后，美联储大放水导致流动性泛滥。以服务科技企业为主的硅谷银行，存款规模暴增1100多亿美元，由于信贷投放渠道有限，硅谷银行大量配置债券（国债、MBS等），形成久期错配和利率风险错配。 2022年以来美联储大幅加息，美债收益率大幅上行，...

宏观丨降准只是常规流动性管理

3月17日，中国人民银行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 2022年央行也曾两次降准，但都出现在经济环比动能下降的时候。...

封面专题丨扩内需路径

党的十八大以来，中国立足超大规模市场优势，坚持实施扩大内需战略，出台实施一系列政策举措，着力扩大消费和有效投资，内需对经济发展的支撑作用凸显。 当前，中国经济发展面临着严峻的外部环境挑战，国内需求成为拉动经济增长的主要引擎，也是中国经济发展...

公司与产业丨华曙高科：盈利瓶颈显现 关联交易公允性存疑

2023年3月7日，证监会网站披露，同意华曙高科在科创板首次公开发行股票注册。 值得注意的是，自2022年11月过会后，华曙高科业绩开始变脸。 政府补助骤降，盈利瓶颈显现 根据招股说明书（注册稿），2019年至2021年，华曙高科营业收入分...

公司与产业丨健民集团粉饰业绩护航股权激励

3月15日，健民集团（600976.SH）发布2022年年报，公司实现营业收入36.41亿元，同比增长10.35%；净利润4.08亿元，同比增长33.52%；扣非净利润3.74亿元，同比增长24.42%。 健民集团净利润虽然实现不错增长，但...

公司与产业丨浙江华远两头受挤压

浙江华远主业为汽车用异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等。 2022年上半年，浙江华远营收合计为1.99亿元，其中紧固件业务收入为1.24亿元，占比为62.24%；锁具业务收...

公司与产业丨百度集团：控费保增长，AI投入恐拖累业绩

2022年，百度集团-SW（09888.HK）实现营业总收入1236.75亿元，同比增长-0.66%；经营利润159.11亿元，同比增长51.27%。 从集团层面来看，销售及管理费用、研发费用的下降是导致公司经营利润增长的主要原因。2022...

公司与产业丨辰奕智能：业绩神奇爆发 盈利能力冠绝行业

辰奕智能是一家产品主要应用于传统家电领域的智控控制器生产销售商，公司以CDM的模式进行生产，其国内客户包含了华为集团、小米集团等，受益于地产大周期及境外新冠危机后的消费繁荣，公司业绩自2020年开始表现出了良好的成长性。 报告期（2019-...

公司与产业丨大全能源：“硅料茅”高处不胜寒

2022年，大全能源（688303.SH）实现营业收入309.40亿元，较上年增长185.64%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润191.49亿元，同比增长235.55%。2022年，多晶硅供不应求，公司实现销量13.29万吨，同比增长7...

公司与产业丨超市触底反弹的永辉样本解析

3月13日，永辉超市发布了2023年1-2月经营数据：经初步核算实现经营性净利润8.6亿元左右，同比增长约14%；实现归母净利润8.2亿元左右，同比增长约70%。 此前，永辉超市发布了2022年度的业绩预告：经公司财务部门初步测算，公司 2...

公司与产业丨福耀玻璃：历史最佳业绩成色几何？

虽然股价跌跌不休，但凭借汇兑损益带来的盈利增加，2022年福耀玻璃（600660.SH；3606.HK）的利润再次刷新历史新高，每10股派12.5元的分红方案也同样刷新现金分红纪录。不过，最近公司二级市场股价却表现不佳。 不过，福耀玻璃主业...

公司与产业丨欣旺达：双轮扩张资金承压

时隔一年，欣旺达（300207.SZ）再次启动募资计划。3月9日，欣旺达发布定增预案拟募集不超过48亿元资金，用于SiP系统封测项目、高性能消费类圆柱锂离子电池项目和补充流动资金。 2018年以来，欣旺达已进行了三轮融资，累计募集资金75....

公司与产业丨非洲猪瘟对养殖股影响多大？

近日，非洲猪瘟再次引起市场关注。虽然市场传言本次比2022年更严重一些，但产能受损的具体情况较难评估，尚待持续跟踪。 目前行业处于亏损状态，机构判断产能去化在进行中。非瘟影响与之方向一致，关键在于本次非瘟会否形成大规模传播，这将直接决定其影...

公司与产业丨智信精密：对苹果产业链重大依赖　毛利率存下降风险

2022年8月31日，深圳市智信精密仪器股份有限公司（下称“智信精密”）创业板IPO成功过会，距离上市更进一步。 据深交所官网披露，智信精密IPO申请于2021年12月13日获得受理，次年1月8日获深交所问询。本次IPO拟募资4.01亿元，...

公司与产业丨美新科技：美国子公司毛利率有蹊跷　信披错误层出不穷不可信

2022年11月25日，美新科技股份有限公司（下称“美新科技”）的首发申请获创业板上市委2022年第83次审议会议审核通过。时间在不紧不慢中已过去近四个月，但美新科技的注册申请仍迟迟不见。 美新科技是一家主要从事塑木复合材料及其制品的研发、...

基金丨跟随北上资金　公募抢筹央企

3月14日，九家基金公司同时申报了一款ETF产品，跟踪的是三只央企主题指数，即中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数、中证国新央企股东回报指数（下称“央企科技引领”、“央企现代能源”及“央企股东回报指数”）。其中，易方达、南方、...

金融丨年内首开准备金弹药库的深意

3月27日，中国人民银行决定降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），这是2023年央行首次降准，央行曾于2022年4月和12月分别降准两次，使得金融机构加权平均存款准备金率从8.4%降至7.8%。本...

金融丨国联集团溢价收购稀缺未上市优质标的

3月15日，国联证券发布公告，公司控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司（下称“国联集团”）竞得泛海控股持有的民生证券34.71亿股权（占民生证券股权的30.3%），成交价格为91.05亿元。收购方作为无锡市国有资本运营平台，系国联证券第一...

金融丨保险负债端逐渐走出“磨底”阶段

从1-2月累计保费数据来看，产险景气度高于寿险，主要系2月汽车销量同比增长13.6%影响下新车车险销售增加。各险企1-2月寿险保费增速分化较大，国寿仍然稳健，平安略显承压，新华、太保降幅较大。 寿险业务复苏的持续性值得关注，在代理人规模企稳...

金融丨2023年，不应对市场过于乐观

在很多投资者心中，2022年A股市场波动极大，但根据数据统计，2022年主要股票指数振幅只处于近10年居中水平（如表1）。 表1：2011-2022年主要股票指数振幅 资料来源：作者整理 2022年A股市场波动较大的“假象”，或与各大指数全...

投资圆桌丨浅谈价值式组合管理

在投资工作中，组合管理的目的，就是用投资组合，而不是单一投资标的的形式，通过一定程度的风险分散，来持有我们所拥有的投资价值。 但是，从价值投资的原理上来说，组合管理工作本身并不会增加价值：其主要目的就是分散风险而已。 绝对不犯错的投资者，是...

投资圆桌丨地方性银行的投资风险

这两年地方性银行因为业绩增速较高而受到市场的追捧，但地方性银行（城商行与农商行）存在一些固有（先天）的劣势，投资人不可不慧眼识别。 本文以某家农村商业银行为例讨论一下投资地方性银行时需要注意哪些问题，2018年至2019年，从这两年开始该农...

投资圆桌丨瑞士信贷风波未静

瑞士信贷银行的危机事件迎来一个解决方案。 瑞士联邦政府在当地时间2023年3月19日宣布，瑞士信贷被瑞银集团以大约30亿瑞郎收购（截至3月17日，瑞信市值约为74亿瑞郎）。瑞士政府在本次收购中共提供约250亿瑞郎的保护和支持，包括：158亿...

投资圆桌丨左手贷款右手理财，永新股份迷之行为

永新股份（002014.SZ）2022年度利润分配预案为：以 612，491，866 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 4 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。以5分制进行评价，我给这一预案打3分。 与上一年...

投资圆桌丨复盘巴菲特买入西方石油案例

近期根据美国证交所（下称“SEC”）披露的两份文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）在3月3日和3月7日期间耗资3.55亿美元买入西方石油公司股票约580万股后，又在一周后的3月13日至15日期间再度斥资约4...

专栏丨财政数据的信号

财政收入表现欠佳，指向当前经济修复偏弱，并非“强现实”。 1-2月一般财政收入增速大降，税收和非税收入均走弱、也显著低于季节性，主要与2022年底部分税收提前入库、年内可盘活存量资产空间下降等因素有关。1-2月一般财政收入4.56万亿元，同...

专栏丨数字经济两大基石稳增长作用几何？

2023年的主线三条线索之一“政策路线切换”的核心为：“央国企重估+数字经济”成为宽信用“再加杠杆”的新抓手。 依据《数字中国规划》的“2522”的布局框架，其中的两大基础是打通数字基础设施大动脉和畅通数据资源大循环，亦即数字基建与数据要素...

专栏丨慵懒的胜利

托马斯· 菲尔普斯/著 托马斯·菲尔普斯的《股市中的100倍股》出版于1972年，据说早已绝版了。在亚马逊官网上，其新书售价最低为683美元，即使是封面缺失、破损发霉了的二手书，售价也高达73美元。 《股市中的100倍股...

专栏丨GSLC：高盛旗下最大ETF

Goldman Sachs Active Beta （R） US LC Equity ETF是一只股票型ETF，成立于2015年9月17日，同日在纽约证券交易所高增长板市场进行交易，代码为GSLC；截至2022年6月17日的规模为107亿...

IPO主板丨联合水务：区位优势显著、业务覆盖全产业链的综合性全方位水务公司

江苏联合水务科技股份有限公司（下称“联合水务”或“公司”，603291.SH）是一家综合性全方位的水务公司。成立近20年来，联合水务深耕主业，在竞争中形成了显著的区位优势和产业链优势。 据悉，联合水务即将在上交所主板上市，募集资金拟用于“荆...