试论货币市场基准利率运行与货币政策操作
摘要：央行通过公开市场操作（OMO）持续释放政策利率信号，调节银行体系流动性，从而对货币市场基准利率——存款类金融机构质押式回购利率（DR）形成引导。OMO利率是DR定价的锚，但DR偶尔也会偏离OMO利率运行。这种偏离虽然可以发挥一定的正面作用，但不可避免具有负面影响。未来，可令DR围绕OMO利率平稳运行成为常态，也允许DR在特殊情况下偏离OMO利率，并注重发挥一级交易商管理流动性的主动性，形成“以DR围绕OMO利率波动、市场决定OMO数量为主”的货币政策操作方式。（剩余6046字）