证券市场周刊

2025年19期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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价值创造是市值管理根基 每年5月，A股市场都会迎来股东大会的密集召开期。据Wind数据统计，在2025年5月1日至5月22日期间，共有3454家（涵盖A股和B股）上市公司召开股东大会。且单日会议数量之多令人瞩目，如5月16日有571家公司召开股东会，5月19日有3...

图说 4月规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，全国固定资产投资累计同比增长4%，结构来看，4月地产投资增速录得-10.3%，降幅比3月扩大0.4个百分点；广义基建投资增速录得9.6%，较3月下降3个百分点；制造业投资增速录得8.2%，低于3月...
国家统计局：4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.1% 申万宏源：经济进入“旧力量”退坡、“新力量”蓄势的“转换期”，未来需紧密跟踪增量政策情况。“旧力量”表现退坡包括商品消费以旧换新速度放缓，设备更新自然周期尾声拖累制造业与公用事业投资，以及存量地产项目减少与积压刚需释放阶段性结束。但“新力量...
财政部：1—4月全国一般公共预算收入80616亿元同比下降0.4% 光大证券：4月份财政收支均改善，且呈现以下亮点：其一，财政支出进一步提速，基建相关分项财政支出整体改善；其二，相较于一季度，4月份财政收入边际改善，其中，非税收入同比增速放缓，税收收入好转；其三，土地市场出现改善，叠加新增专项债发行的支撑，...
数说 4.7% 国家能源局数据显示，4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增...

A股市值管理进入新阶段“激励计划”驱动上市公司持续成长 编者按：近20年来，我国市值管理政策不断完善，由2004年“国九条”提出资本市场发展，到2014年“新国九条”提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，再到2024年《上市公司监管指引第10号——市值管理》的正式落地，A股市值管理政策经历了...

经济顶住压力稳定增长 面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，在更加积极有为的宏观政策助力下，有力有效应对外部冲击，4月生产需求保持平稳增长，就业形势总体稳定，新动能不断积聚成长，经济顶住了压力实现稳定增长，延续向新向好的发展态势。国家统计局公布的数...
市场的定价有何特点 5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，全球市场完成了最后一波“缺口回补”行情。美股、中国AH股均已修复至4月2日“对等关税”实施之前的点位。上证指数一度站上3400点，恒生指数相对4月9日的低点已经反弹超20%，美股的标准普尔5...

当下小票狂欢行情能否继续？ 截至周三，美元指数年内跌幅约为8.3%，美元贬值预期助涨全球通胀驱动和债务驱动型牛市，在估值洼地的中国资产亦成为国际买家新宠。区域股市龙头效应强大德国经济专家委员会日前发布了2025年春季预测报告，预计今年德国通胀率为2.1%，GDP将陷入...
资产重组新规出台引热议投资或可借路ETF布局受益板块 近期“并购六条”修订落地，进一步释放市场活力。去年以来并购重组事件活跃度明显提升，引发市场关注，为相关板块带来新催化。证券行业有望增加更多重组项目，投行业务收入或迎来提升；A股中电子行业的并购重组数量最多，也符合政策大力支持的新质生产力方向...

主持人语 关于美联储最新的消息是，5月22日一位美联储理事表示，如果特朗普政府对美国贸易伙伴征收的关税维持在约10%的水平，美联储可能在2025年下半年开始降息。自2025年关税风波以来，美联储一直被架在火上烤。一边是难以下降的通胀数据，一边是关税问...
美债风暴酝酿美联储真的会救市吗？ 美债市场持续面临压力，5月22日的20年期美债拍卖疲软，导致美国再现股、债、汇三杀的局面。美股结束了7天连涨，5月22日标普500指数大跌近1.6%，美元指数跌破100大关，10年美债收益率突破4.5%，30年美债收益率则突破了5%大关。今...

中药贴膏赛道渐现三足鼎立羚锐制药、奇正藏药或成黑马 来自米内网的数据显示，中成药贴膏剂在近年中国零售药店（城市实体药店和网上药店）终端市场规模持续扩容，销售额均超过50亿元，2024年同比增长2.01%。具体到产品层面，从TOP20来看，近年来前三的位次几乎没变，分别是消痛贴膏、通络祛痛膏、...
牛肉价格有望迈入上行周期多品牌加持的光明肉业吹响冲锋号 牛羊肉板块是光明肉业的核心业务，但利润受国内外牛肉价格影响弹性较大。2024年至今，海外市场牛肉价格持续回暖。据农业部数据，国内牛肉批价3月至5月18日已累计上涨10%以上。从卖方来看，国泰海通表示，在2025年国内肉牛产能去化以及进口牛肉...
多氟多一季度净利润增长七成六氟磷酸锂产品逆势扩产 在六氟磷酸锂行业周期的变化中，多氟多的盈利情况也出现一定起伏。在经历2024年业绩低谷后，今年一季度多氟多盈利回升，其间公司实现归母净利润0.65亿元，同比增长69.24%。而且，由于看好市场长期增长空间，多氟多近年“逆势扩产”，截至202...
锂电设备公司迎来估值修复机会先导智能等多家公司在二季度获机构调研 因锂电生产企业产能扩张节奏持续放缓，锂电设备行业2024年年报和2025年一季报的同比数据表现并不太乐观，多数公司的营收和归母净利润出现了同比下滑。但相比同比数据的不好看，一季度业绩环比数据却出现质的变化，有七成公司单季业绩实现环比增长，其...
抗病毒概念股成医药板块焦点龙头标的有望迎布局良机 短期来看，退烧药、抗病毒药物等需求增加，相关龙头企业有望阶段性回暖。长期看，病毒已显现出流感化特征，其引发的周期性感染或将持续催化医药板块结构性机会，投资者中长期或可布局创新药、AI医疗等前沿领域。多重因素作用医药板块估值修复可期自202...

白酒行业现马太效应伊力特加速疆外突围 综合A股2024年财报、白酒的营收和净利润等数据可以看出，白酒行业的上市公司表现分化，其中区域酒企在行业周期中，正在积极通过努力去突围。例如，2024年伊力特在疆外战略布局加速推进，以四川伊力特为疆外市场总抓手，整合资源、优化业务，显著增强...
铜陵有色业绩大涨铜冠铜箔业绩承压机构看多米拉多铜矿发展潜力 2024年以来，铜陵有色实现了业绩持续增长，但净利润规模低于一些研究机构分析师的预期。对比同业公司，铜陵有色的最新估值仍低于行业平均水平。在当前监管层鼓励上市公司，尤其是行业龙头加大股东回报和信披力度的大环境下，铜陵有色在维护投资者关系方面...
合同负债整体规模重新恢复增长光伏设备公司迎来机构密集调研 近两年，供需失衡让光伏设备行业“内卷”加剧，子行业中的硅料硅片、光伏电池组件等细分领域不仅整体营收在2024年出现大幅下滑，且整体业绩也大幅亏损。如今随着2024年下半年光伏行业自律行动的展开，特别是2025年上半年“抢装潮”的影响，光伏设...
阳谷华泰推进并购波米科技助力国内半导体关键材料自主可控 作为橡胶助剂领域的知名公司，阳谷华泰在2024年10月披露，拟跨界收购业内知名且为上市公司实控人旗下资产的半导体封装材料生产商波米科技。到今年4月，阳谷华泰披露收购报告书及进展公告，上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买波米科技100%...
环旭电子与鹏鼎控股4月营收增长细分行业景气度持续提升 总市值超过690亿元的鹏鼎控股是印制电路板行业的龙头之一，而总市值超过310亿元的环旭电子则是消费电子零部件及组装行业的龙头之一，这两大龙头在今年4月份均实现营业收入同比增长，其中鹏鼎控股的同比增长幅度达到两位数。从机构调研情况看，印制电...

均值回归不可避免 二次回压渐近主持人：这周三泛舟就开始提示，A股短线情绪有转弱的迹象。是不是你所谓的“二次回压”越来越近了？泛舟：可以这么理解，但也不全是。这里说的主要是A股短线的氛围有转弱的迹象。周四确实也明显走弱。如果这一趋势不断被强化，指数就会在某一时...

威高血净IPO：深耕细分赛道引领血液净化新未来 5月19日，威高血净（603014.SH）正式登陆A股市场，成功引发了投资者的高度关注。据公开资料显示，自成立以来，威高血净一直专注于血液净化医用制品的研发、生产和销售，其主要产品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机以及腹膜透析液等，是...
欧派家居：以消费者为圆心《欧派——致消费者》彰显赤诚之心 在竞争激烈且日新月异的家居市场中，欧派家居（603833.SH）宛如一位坚毅的拓路先锋，凭借对大家居模式独到而深刻的洞察，以及坚定不移的践行决心，始终稳稳地站在行业发展的前沿阵地，持续引领着家居行业的潮流走向。近日，《欧派——致消费者》一文...
存贷两旺、不良率六连降苏州银行演绎“稳增长+降风险”进阶之路 在竞争白热化的区域银行赛道，如何兼顾规模增长与风险管控始终是行业难题，然而苏州银行迎难而上、稳步前行，交出了一份令人瞩目的答卷。根据其2024年年报及2025年一季报显示，该行不仅资产总额突破7000亿元大关，实现规模稳健攀升和经营效益双提...

华安证券业绩大增、派息率下降投资人关注与大股东的关联交易 在华安证券实现业绩同比大涨的同时，其和大股东及关联方的关联交易受到了投资人审视，多项与大股东及关联方相关的关联交易议案在股东大会上遭到反对。华安证券规模相对较小，业务发展并不均衡，同时其与同属安徽省国资委旗下的另一家券商也存在同业竞争，也因...
并购重组新规优化激发市场活力凸显资本市场服务实体经济功能 5月16日，证监会正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（下称“《管理办法》”），并购重组市场改革的进一步深化，此次修订全面落实了2024年9月24日发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”）各项...
结构性政策工具持续加力商业银行基本面改善可期 国家金融监管总局5月16日公布了2025年一季度银行业主要监管指标数据，数据显示，一季度，银行业总资产保持增长。一季度末，中国银行业金融机构本外币资产总额458.3万亿元，同比增长6.7%。其中，大型商业银行本外币资产总额198.5万亿元，...

医药主题公募年内跑出多匹黑马“港股+双创”创新药成领先关键 Wind资讯统计显示，在Wind行业板块主题基金中，叠加统计医药保健行业与制药行业的话，上述时间段中暂时排在首位的是长城医药产业精选，最新的净值增长率约为55.32%。值得注意的是，作为去年10月22日才成立的次新基金，其首发的基金经理同样...

这家高端育儿产品公司启动IPO泰康人寿、天图投资等参股 根据香港联交所官网披露，高端育儿品牌BeBeBus的母公司不同集团BUTONG GROUP（以下简称“不同集团”）近日递交招股书，拟于香港主板挂牌上市。此次选择香港上市，不同集团拟将募集资金用于提升生产能力，扩大其在欧洲、东南亚及北美等海外...
信通电子拿到IPO注册批文多个产品在细分领域市占率居前 近日，山东信通电子股份有限公司（以下简称“信通电子”）顺利拿到证监会注册批文。作为一家工业物联网IPO企业，信通电子不仅是山东省瞪羚企业，且还在2021年7月被工业和信息化部评选为第三批专精特新“小巨人”企业。信通电子曾于2021年9月和2...
人形机器人市场增长加速这家国家级“小巨人”冲刺科创板IPO 近年来，人形机器人正从科幻概念逐步走向现实应用，多领域商业化落地取得了显著进展，华为、小米等科技巨头和汽车厂商纷纷入局，多项国际、国内首创产品成果涌现。节卡机器人股份有限公司（以下简称“节卡股份”）专注于打造“人人皆可自由使用的机器人”，...
天富龙核心产品有优势超过六成收入来自差别化复合纤维 近年来，随着我国新能源汽车产销量的快速增加，一些看似距离汽车产业较远的领域，比如纤维制造企业也间接受益。据以差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售为主营业务的扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称“天富龙”）披露，其来自汽车领域的销售收入占主营业...