证券市场周刊

2024年27期

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《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国证券市场规范发展。秉承“眼光即... 展开

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供给优势助力出口 2024年6月，中国出口（美元计价）3078.5亿美元，同比增长8.6%，高于万得的一致预期；进口（美元计价）2088.1亿美元，同比下降2.3%，低于万得的一致预期。 6月出口表现好于进口主要有三条核心逻辑：一是6月财新PMI和中采PMI...

图说 中国发展中高端制造业是当前内外环境的必然要求。自2018年以来，全球政治经济格局加速改变，新冠疫情冲击加速了逆全球化趋势。制造业作为国民经济的命脉，在国家供应链稳定和发展中的重要性愈发凸显。中国正处在经济结构转型的关键时期，中高端制造位于产...
速读 上半年经济总体平稳、稳中有进对于2024年上半年经济运行表现，国家统计局表示，上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。总的...
数说 5% 国家统计局发布数据，2024年上半年，国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。 0.1% 国家统计局发...

5%增长的质与效 上半年中国经济总体运行平稳，稳中有进。国家统计局公布的数据显示，上半年国内生产总值（按不变价格计算）同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.5%，二季度增长0....
利率走廊的探索 近期央行的新工具频出，正在逐步构建货币政策新框架。继7月1日推出国债借入操作后，7月8日央行又推出了临时正回购和逆回购操作。 7月8日，央行发布公告称，“为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视...

硬科技或迎“戴维斯双击” 为进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局，6月19日证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称“科创板八条”）。科创板八条聚焦强监管防风险促进高质量...
中报业绩预告行业分化 根据长城证券统计，截至2024年7月15日，共1592家上市企业披露了中报业绩预告，披露率达30.1%。以已披露预告的公司整体为研究对象，从数量维度统计，预喜率（包括预增、略增、续盈、扭亏）仅41.5%，整体处于较低水平，其中预增率（归母净...

三中全会绘制新蓝图 二十届三中全会提出，“把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革”。这既是党的十八届三中全会以来全面深化改革的实践续篇，也是新征程推进中国式现代化的时代新篇。中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年...

房企转型众生相：退出、聚焦和收缩 最近，格力地产又一次修改了重组方案。在置入免税业务不变前提下，公司置出部分房地产开发资产。置出的缘由是基于“逐步退出房地产开发业务实现主业转型”的整体战略考量。格力地产不是年内首家、也不是最后一家宣布退出房地产业务的房企。年内宣布退出房地...
海光信息跑出“加速度”：算力芯片国产化正当时 海光信息始终专注于研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，近年来持续开展高强度的研发，其成果在半年报预告中也有所体现。2024年7月15日，该公司预计2024年半年度实现营业收入35.80亿-39.20亿元，较上...
单季创新高国产CIS芯片龙头重拾增长 2024年7月初，国产图像传感器（CIS）大厂韦尔股份披露半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现营业收入119.04亿元至121.84亿元，同比增长34.38%至37.54%，预计实现归属母公司股东的净利润约为13.08亿元至14.08亿元...
创新药再迎政策利好 7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新...
一次性手套：量价齐升拐点已至 2024年一季度，英科医疗实现营收22.03亿元，同比增长40.06%，实现扣非净利润1.61亿元，同比增长194.63%。业绩大增主要原因是销量的增长，另外，2024年上半年实现净利润5.5亿元至6.2亿元，同比增长87.61%-111....
放开天然牛黄进口：缓解供应短缺，利好品牌中药股 7月1日，国家药监局综合司、海关总署办公厅公开征求《关于允许进口牛黄试点用于中成药生产有关事项的公告（征求意见稿）》意见，公告对来自于不存在疯牛病疫情禁令国家（地区），且符合中国海关检疫要求和药品质量检验要求的牛黄，允许其试点用于中成药生产...
北方华创：穿行于半导体周期的舞者 北方华创是设备制造商中业绩增速较快的代表，2021年以前，下游产业经历了5G商业化、光伏平价上网与泛半导体制品的规模化生产，短短数年，光伏电池技术迭代更新、锂电高效电池产能持续扩张、照明技术革新、第三代半导体迭代、集成电路蓬勃发展，这些都为...
解码车企半年“答卷”：出海、新能源化和智能化 伴随A股进入半年报密集披露期，汽车公司纷纷交出上半年经营“答卷”。统计数据显示，截至7月16日，A股已有13家汽车整车（含乘用车及商用车）公司发布上半年业绩预告。其中，7家整车公司实现预增或扭亏，占比接近6成。梳理来看，上半年，汽车出口...
逆变器业绩超预期：行业估值待回升 7月中上旬的业绩预告是上市公司的期中考，从中可以一窥未来，在光伏产业业绩整体趋弱的背景下，逆变器龙头却交出了满意的答卷。德业股份和锦浪科技先后发布半年度业绩预告，2024年上半年，德业股份预计2024年半年度实现净利润为11.83亿-12....
鲁西化工业绩回暖：千亿级赛道蕴新机 按申万宏源一级行业划分，截至7月16日，A股基础化工行业有132家公司发布业绩预告，业绩预增家数为43家，占比32.58%。在业绩预增的化工公司中，鲁西化工预计上半年实现归母净利润11亿元至12亿元，同比增长467.04%至518.59%...
新片接续上演暑期档票房或先抑后扬 中国电影市场快速回暖，据猫眼专业版数据，2023年，中国内地电影市场总票房为549.27亿元，同比增长83.48%，其数值尚未恢复至2018年与2019年的水平，但已与2017电影市场总票房年相差无几。观影人次和放映场次也得到恢复。电影市...
东鹏饮料超预期增长的两大抓手 在公布2024年上半年业绩预告后的首个交易日，东鹏饮料（605499.SH）股价直接跳涨超过6%，全天放量大涨逾7%。股价走势给出的答案是，东鹏饮料业绩超出了市场预期。受原二股东、公司财务投资人不断减持等影响，东鹏饮料股价一度大幅波动，市...

相信未来 资金的主战场在20CM主持人：一个多月前，泛舟就和大伙说了科创与半导体之间的联动关系，同时指出，半导体就是增强版的科创指数，性价比高，潜力大，时至今日再回看这两个指数，半导体已经创出年内新高，遥遥领先。泛舟：关于半导体指数，我在微博6月26...

房企业绩预告密集发布，机构仓位探底 截至7月15日，已有73家上市房企发布半年度业绩预告或业绩快报，其中47家预亏，占比64.38%，原因主要是结算规模与毛利率下行，以及减值损失等。预告归母净利润同比负增长（一般会预告增幅上限及下限，此处基于下限）的有51家，占比69.86%...

结构性机会早留意 从截至上半年最后一个交易日6月28日的市场表现来看，银行、煤炭、公用事业等板块领涨，涨幅分别为17%、12%、11.8%。其他绝对收益为正的板块还包括家用电器、石油石化、交通运输、通信、有色等，可以看出，绝大部分具备绝对和相对收益的行业与低...
“国家队”强力托底四大行股价创新高 始于2009年3月的全球牛市目前已由通胀预期所主导。就A股而言，近期宏观面上，国际机构开始唱多中国经济，这或许也正是“国家队”敢于强力托底的底气所在。盘面上，工农中建四大权重银行股本周股价纷纷创出新高。全球通胀牛市延续StockQ网站数据显...
A股半年报预告密集披露行业景气度指引投资方向 从历史来看，A股7月股价和财报表现相关性高，业绩解释力度强。今年二季度宏观经济承压，截至7月18日约1600多家上市公司披露了半年报预告，整体预喜率约44%，处在近几年低位。但结构上不乏亮点，电子、公用事业、汽车等预喜率高、增速快的行业可能...

银行存贷增速差延续分化 银行的大类资产配置逻辑为优先发放信贷，对于金融投资的安排倾向是剩余流动性的再分配，明显具有被动属性明显。从存贷增速差（“存款-贷款”余额同比增速）来看，银行债券投资增速与其总体表现正相关。 2016年，伴随着监管政策开始收紧，银行同业投资等...
融券逆周期调节持续加码 7月10日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，证监会批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的...
金融总量数据指示性作用或减弱 7月12日，人民银行发布2024年上半年社融金融数据。6月社融新增3.3万亿元，同比少增0.9万亿元；存量社融增速为8.1%，环比下降0.3个百分点；6月人民币贷款新增2.13万亿元，同比少增0.92万亿元；M1增速为-5%，环比下降0.8...
社融信贷新格局渐近 7月12日，央行发布2024年6月社融及金融统计数据，社融存量同比增速为8.1%，6月新增社融3.3万亿元，6月新增人民币贷款2.13万亿元。 6月社融（存量）同比增速为8.1%，较5月下降0.3个百分点，新增社融3.3万亿元，同比少增0....
盈利压力倒逼银行考核基金投资收益 随着资本新规的落地，投资者更关心资本新规落地前后银行在基金和ABS投资的变化。实际上，多数上市银行受益于资本新规落地，核心一级资本充足率提升。总资产加权平均风险权重下降，其中，国有大行按揭贷款占比高，政府债投资比例高，风险权重下降幅度较大，...

以投资的头号法则取胜 《价值投资者的头号法则》的作者是克里斯托弗·布朗，他的父亲创建了特维迪-布朗基金管理公司。这家公司曾帮助巴菲特收购了伯克希尔·哈撒韦。实际上，早在20世纪50年代末，本杰明·格雷厄姆几乎就要买下这家公司，但最终...

年内“批”而不发的企业将增至四家 2023年2月证监会发布实施的《首次公开发行股票注册管理办法》和《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法》中明文规定：“中国证监会的予以注册决定，自作出之日起一年内有效，发行人应当在注册决定有效期内发行股票。” 因此，京沪...
IPO申请时隔半年再获受理 沪深交易所开始受理IPO申报。6月20日，上交所公告显示，西安泰金新能科技股份有限公司（下称“泰金新能”）IPO申请获受理。同日，深交所显示，中国铀业股份有限公司（下称“中国铀业”） IPO申请获受理。2024年以来，沪深交易所的IPO申报...

股价高位的英伟达：竞争加剧高管减持 英伟达公司作为全球领先的计算机图形处理器和人工智能芯片的提供商，从2019年至2023年经历了显著的增长。Choice数据显示，公司营收从2020财年的109.18亿美元上升至2024财年的609.22亿美元，净利润也从27.96亿美元上升...
成功出海样本之海澜之家 近年来，中国纺织服装行业在出海业务方面由单一的供应链出海拓展至品牌+渠道出海。随着中国经济进入新常态，纺织行业出口总额在达到峰值后逐年减少，2015-2019年中国纺织品服装出口额从2838.99亿美元减少至2718.94亿美元，年复合增...
价值终归战胜成长 在大名鼎鼎的沪深300指数身边，还有两个许多投资者不常遇到的指数：沪深300价值指数、沪深300成长指数。从2004年到2024年，在整整20年中，这两个沪深300指数的衍生指数给我们上了生动的一课：价值在长期是如何战胜成长的。价值指数和...
在小小的B股里挖宝 B股，几乎被遗忘。中国B股市场的产生和发展曾是中国资本市场改革开放和国际化进程中的一个重要组成部分，设立于上世纪90年代初期，当时中国正处于经济改革开放的关键时期，政府为了吸引外资、提高国内企业的国际竞争力，决定允许在中国境内注册的股份有...
美团与分众传媒的干戈和玉帛 在媒体行业和各类商家合作了20年的江南春可能想不到，有一天分众传媒的股价会因为一则招商资讯而“闪崩”。7月11日当天，分众盘中下跌最多超过7%，最后以跌幅4.65%收盘，并创下近两月来最高的交易额20.52亿元。起因是当天上午，名为“美团...
青岛港，站上“行业整合”风口 港口公司作为一个整体，历史上盈利能力并不突出，2016-2022年，整个港口行业ROE（净资产收益率）历年均值仅在6%附近。按2023年报数据，行业前三的分别是青岛港12.7%、上港集团11.25%、唐山港9.88%，且近三年这三家公司都是...