清华金融评论 (2023年12期) 电子版

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卷首语丨2024年全球经济：延续分化态势

在经历了疫情冲击带来的经济衰退，以及乌克兰危机引发的高通胀后，全球经济正在走出阴霾，短期前景有所改善。然而，经济复苏的步履依然艰难，通胀水平仍处高位，货币政策偏紧，地缘经济割裂造成贸易和资本流动放缓，主要经济体复苏势头仍然较弱。根据2023...

封面专题丨韧性与复苏：2024年全球经济展望

回顾2023年，全球经济复苏进程显现出韧性但增长动力仍显不足。国际货币基金组织10月的预测显示，2023年经济增长将从2022年的3.5%回落至3.0%。在经济放缓的同时，不同经济体分化态势更趋明显。美国经济好于预期，日本经济趋于改善，欧洲...

封面专题丨加快构建中国特色现代金融体系

我国经济增长持续回升向好，高质量发展稳步推进。须始终保持货币政策的稳健性，支持实体经济稳定增长、防范化解重点领域金融风险，切实维护金融稳定、持续深化金融供给侧结构性改革，加快构建中国特色现代金融体系。 我国经济增长持续回升向好，高质量发展稳...

封面专题丨世界经济格局演变与发展态势

本文探讨了世界经济政治格局的演变，以及未来发展态势。文章主要深入分析了三方面的问题：一是当今世界面临的百年未遇之大变局，二是2022年全球十大经济体的表现，三是2027年中美两大经济体的表现预测。最后，文章指出，在以习近平总书记为核心的党中...

封面专题丨从全球经济新格局看中国经济结构转型趋势

2024年全球经济将呈现低增长、中通胀和高美元利率等特点，进一步驱动全球产业链加速重构。面对外部不确定性环境，中国应立足自身，加快推动经济转型，提升消费在经济增长中的贡献占比，长远而言，逐渐由商品出口转向资本输出，通过提升对外投资的规模和效...

封面专题丨美国经济形势与对2024年我国经济的判断

美国经济，特别是通胀形势还有相当大的不确定性。目前应该集中精力制定和执行扩张性的财政货币政策，积极推动中国的经济增长。面对严峻的外部环境，中国应该力争在2024年实现超出市场预期的经济增速。 国际货币基金组织2023年7月预测，全球经济增速...

封面专题丨历史的“组合解”：美国经济，这次如何“着陆”

时值2023年底，美国经济进入“衰退尚未兑现，复苏言之尚早”的“薛定谔状态”。展望2024年，在美联储暂停加息后，美国经济将如何“着陆”？本文认为，后疫情时代美国经济“着陆”的方式，或是历史的一个“组合解”。 “经验主义”的困境：美国经济，...

封面专题丨美国2024年经济走向与货币政策取向

本文先回顾了美联储本轮紧缩政策的操作，以及金融市场对此的反应，在此基础上分析美国2024年经济实现软着陆的可能性，以及美联储2024年货币政策取向，并进一步剖析了美国经济、美联储动向对中国经济的外溢影响。 美联储本轮政策操作回顾 美国此轮紧...

封面专题丨美国银行业：2023年回顾与2024年展望

2023年，美国银行业总体经营良好，但大型银行与中小银行表现分化。展望2024年，美国经济将要放缓是大概率事件，美联储何时降息及美国国债长端利率波动将从多个层面影响银行业经营，讨论中的美国银行业巴塞尔协议Ⅲ最终改革举措对美国银行业经营的影响...

封面专题丨2024年欧洲经济走向与货币政策前瞻

欧洲核心通胀与政策利率指标从2023年下半年开始表现黏滞，呈现出令市场不安的厚尾形态。这些宏观变量在过去数十年来罕见的压力情景中滞留越久，政策分析与操作面临的挑战就越大。主基调上，预计2024年欧洲短期经济景气下滑，货币政策可能在争议中再次...

封面专题丨日本经济的长期展望

本文从五个方面来解读日本经济：一是日本GDP增长存在波动大、潜在增长率低的特点；二是日本劳动力市场的劳动方式、劳动力构成发生变化；三是日本企业的薪酬存在“黏性”，服务业生产率亟待提高；四是日本的利率政策取向，日本央行面临零利率下限问题；五是...

封面专题丨走出通缩的坎坷之路

在经济实现恢复性增长的同时，日本央行在通胀问题上则面临两难境地。从短期看，日本的通胀压力一直存在不小的隐患。但从长期看，日本央行又在为通胀无法持续确保达到2%目标而担忧。展望2024年，日本央行仍将押注外部通胀压力回落，以及美欧货币政策周期...

封面专题丨风疾草更青：全球新兴市场应对罕见紧缩

2022年3月以来，美联储在短短一年半时间内加息525个基点，速度为历史罕见。全球罕见的高利率水平和新兴市场疲软的经济环境，使得依赖外币的新兴市场融资压力激增。然而，不同于历史表现，本次压力并未引发新兴市场货币危机。本文分析了全球罕见紧缩下...

最新关注丨习近平主席赴美国举行中美元首会晤，为两国未来经贸关系健康发展打下基础等

◎ 习近平主席赴美国举行中美元首会晤，为两国未来经贸关系健康发展打下基础 2023年11月14日至17日，应美国总统拜登邀请，国家主席习近平赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织（APEC）第三十次领导人非正式会议。当地时间...

宏观经济丨如何化解当前房地产开发企业的债务风险

2021年至2023年房地产开发企业的风险不断蔓延，已经呈现出系统性风险的特征，对宏观经济运行及金融市场的运行产生了较大冲击，化解房地产企业的债务风险已经成为当前迫切需要解决的任务。本文就化解当前房地产开发企业的债务风险提出政策建议。 20...

宏观经济丨从资产负债表角度看地方融资平台公司市场化转型路径及其启示

加快推动地方融资平台公司市场化转型发展，对助力化解地方债务风险有重要意义。本文从资产负债表角度分析了地方融资平台公司转型本质和有效路径，并在分析借鉴东部地区地方融资平台公司市场化转型经验的基础上，得出了相关启示和建议。 地方融资平台公司主要...

央行与货币丨美元国际化的得失与国际货币体系的未来

昔日世界头号强国英国提出的“凯恩斯计划”与新晋头号强国美国提出的“怀特计划”展开了激烈竞争，英美对全球货币主导权的重视让人确信其中存在着巨大利益。但“得矛亡戟”，巨大利益背后也隐藏着代价，在美国获得美元全球主导权近80年后的今天，可以看到美...

央行与货币丨跨境清算视角下央行数字货币桥赋能维护国家金融安全

当前正处于百年未有之大变局下，国家金融安全问题得到中央政府高度重视。中国率先启动央行数字人民币研究并取得良好成效，参加央行数字货币桥项目更是数字人民币跨境清算的实践探索，表现出广阔的应用潜力。为进一步推动央行数字货币桥项目落地，需赋能中国建...

银行与信贷丨创新数据资产估值体系激发数据价值内生动力

数字经济时代，数据要素到数据资产的升级，为银行构筑自身数字化能力提供了机遇。数据资产价值评估是保障数据要素有序流通与价值挖掘的重要抓手，对推动数据要素市场化配置和数字经济高质量发展具有重要意义。本文对数据资产估值方法进行创新设计，并将其运用...

银行与信贷丨《巴塞尔协议》发展历程及我国实施的对策建议

《巴塞尔协议》是全球银行业资本和风险监管标准和方法，在金融国际化和全球化程度不断加深的大背景之下随着经济形势的变化而不断演进。全球大多数国家在结合本国实际实施该协议。本文介绍了《巴塞尔协议》的发展历程，分析了我国在实施过程中存在的问题，并提...

资本市场丨“独角兽”的创新逻辑与金融赋能

无论对区域、国家、城市维度的经济发展而言，“独角兽”企业都已成为其中创新、科技、变革的象征，代表着强大的发展潜力和竞争力。如何更好地赋能独角兽企业，是金融支持科技创新、助力高质量发展的重要命题。 “独角兽”一般指创立时间短、增长快、估值高（...

资本市场丨我国上市公司中背信行为的基本监管思路：现状与展望

现有的司法解释并未对“违背受托义务”有任何规定，证监会等监管机构对于背信行为也无从进行行政认定，监管衔接缺失导致监管有效性不足。因而需要进一步完善监管思路，做好行政处罚和刑事制裁衔接工作，形成监管合力，强化对上市公司董监高“关键少数”背信行...

资本与科技丨从经典案例看企业专利资产的价值与评估

专利资产价值实现的方式既涉及企业运营模式也关系着专利运营策略，本文选取经典案例的视角，从重大专利交易到企业运营的不同阶段所采用的专利运营模式，展现了企业对专利这一无形资产价值的运用方式，并指出现有的专利评估方法通常会在重大交易中失灵，企业需...

财富管理丨创新发展科技保险，服务科技自立自强

保险业需要从更宽领域和更深层次，把握数字经济时代科技创新发展新机遇，找准保险与科技创新、实体经济发展结合点，深度融入“科技—产业—保险”循环。本文探讨了我国数字经济时代中科技创新发展的保险机遇，剖析新时代科技创新领域保险服务存在的不足，并就...

财富管理丨中国绿色资产证券化：机遇、挑战与对策建议

受政策支持、投资偏好和市场机制等多方面因素共同影响，中国绿色资产支持证券（Asset-backed securities，简称绿色ABS）发行规模迅速增长。虽然中国绿色ABS市场发展迅速，但仍然面临着绿色认定标准差异、绿色产业信用水平较低、...

金融科技丨全球大型银行关注的科技趋势

科技趋势研究是对全球大型银行关注的科技发展领域、创新趋势和潜在突破进行分析。本文的研究面向金融稳定理事会2021年发布的30家全球系统重要性银行，通过研究其在前沿科技领域相关搜索引擎的资讯数频次，以一窥其业务方向，为支持商业银行的业务决策提...

金融科技丨消费金融促消费：基本逻辑、可行路径与启示建议

消费是经济发展的基础动力。消费金融对消费具有促进与撬动作用。本文指出，消费金融机构应深度运用金融科技手段，让消费金融与金融科技深度融合，不断在各应用场景进行增量拓展，通过挖掘消费潜力，为经济回稳向上、平稳运行提供强劲的需求侧动力。 科技趋势...

论文故事汇丨资本市场的关注溢出效应

在资本市场追求高额收益的过程中，投资者常常忽视自身的局限，做出不理性的投资决策，导致额外的损失。论文《资产定价中的关注溢出效应》（Attention Spillover in Asset Pricing）从投资者的有限关注和过度自信这两种偏...

国际丨国际货币基金组织份额改革要点

国际货币基金组织在维护全球金融稳定中发挥重要作用。但国际货币基金组织在资金规模、资源构成以及份额治理等方面存在严重的不足，削弱了其在全球金融安全网的核心地位，对全球金融稳定的有效维护产生了不利的影响。本文深入分析国际货币基金组织份额改革的要...

国际丨从处置硅谷银行倒闭看美国存款保险制度的作用与演进

硅谷银行倒闭引发的美欧银行信心危机，是在俄乌冲突背景下，美欧经济社会矛盾加剧的真实反映，而引发这一危机的导火索则是美联储2022年3月以来的不断加息。但值得注意的是，自危机爆发以来，其影响处于可控状态。这与有关部门的“快速处置、联手处置”有...

道口研究丨乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄

2023年2月20日，中国证券投资基金业协会发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》（以下简称《不动产试点指引》），在现行私募股权基金的监管框架下，新增“不动产私募投资基金”（Private Equity Real Estate Fu...