清华金融评论 (2023年10期) 电子版

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卷首语丨应对和化解地方债务问题 应遵循的基本原则

2022年末，地方政府债务余额35.07万亿元，全国城投平台有息债务为62.61万亿元，合计97.68万亿元。將地方一般公共预算本级收入、中央对地方转移支付和地方政府性基金预算本级收入合并计算的综合财力为27.98万亿元。由于无法准确估算地...

最新关注丨前瞻

◎ 国家发展改革委设立民营经济发展局，支持民营经济长远发展 国家发展改革委副主任丛亮9月4日表示，中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落...

最新关注丨回顾

◎ 中国人民银行宣布年内二次降准 中国人民银行9月14日宣布降准25个百分点，此次降准为2023年第二次下调金融机构存款准备金率，今年首次降准已于3月落地，两次降准共降低金融机构存款准备金率50个基点、释放长期资金超万亿元。本次下调后金融机...

最新关注丨观点&数字

习近平 9月2日上午，国家主席习近平在北京向2023年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会发表视频致辞。习近平指出，当前，百年变局加速演进，世界经济复苏动力不足。服务贸易是国际贸易的重要组成部分，服务业是国际经贸合作的重要领域。中国愿同各...

封面专题丨有效防范化解地方政府债务风险

策划/本刊编辑 孙世选 地方政府债务风险是当前我国经济中的一个突出风险点。2022年中央经济工作会议将防范化解地方政府债务风险作为重要任务，2023年7月的中共中央政治局会议明确提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。在...

封面专题丨地方债的原因和正确解决思路

本文对中国和西方的政府债历史进行了比较分析。本文指出，地方政府和财政直接介入具体经营活动是地方债务形成的主要原因。从根本上防范和化解地方债务风险的正确解决思路是，让政府回归本源，解除或减轻地方政府办企业上项目任务，让金融、民间和市场致力于经...

封面专题丨强化约束机制建设 防范化解地方政府债务风险

近年来，随着经济下行压力加大，地方政府财政困难，防范化解地方政府债务风险已成为防范化解重大风险的一项重要工作。防范化解地方政府债务风险对维护财政安全、防控金融风险、促进经济增长等具有重要意义。地方政府债务问题不断积累，反复化解，需要治标，更...

封面专题丨防范化解地方政府债务风险的一揽子方案

地方政府债务风险总体可控，这是对地方债风险的总体判断。总体可控表明我们有能力应对地方政府债务风险，但是如果不采取有效的应对措施，风险也可能转化为危机。因此，防范化解地方债风险的重点在于制定实施一揽子化债方案。本文就一揽子化债方案应遵循的原则...

封面专题丨地方政府债务管理的国际经验及政策建议

2018年以来，地方政府的债务问题引起广泛关注。日本和美国政府采用了差异性较大的地方政府债务管理框架，也都在地方政府债务管理方面积累了很多宝贵经验，可供我国参考。本文总结日本地方政府债务管理经验和美国市政债经验，提出了完善我国地方政府债务管...

封面专题丨关于商业银行参与政府性债务重组的思考与建议

银行等金融机构在各地化债中发挥着愈加重要的作用。根据中诚信国际估算，目前商业银行理论上可参与6万亿～10万亿元政府性债务的重组，但为避免引发道德风险，地方债务的化解仍须在压实地方政府主体责任的前提下谨慎寻求金融支持。本文提出了稳妥推进商业银...

封面专题丨地方政府融资平台债务及治理：回顾与展望

以融资平台有息债务为代表的地方政府隐性债务具有形式多样、金额规模巨大且风险错综复杂的显著特性，这种风险隐患的存在必然影响社会各方面的发展。本文深入探讨了地方政府融资平台债务的成因与累积过程，从微观、中观与宏观三个角度分析地方政府融资平台债务...

封面专题丨防范化解地方债务风险：理性认识、当前形势与综合应对

当前社会上对地方政府债务乃至债务存在不同的认知，且彼此分歧较大。本文探究三方面的問题：第一，理性看待债务；第二，当前地方政府债务形势总体仍可控；第三，防范化解地方债务风险要综合施策，长短结合，短期要恢复再融资能力，避免现金流断裂，中长期要建...

封面专题丨理解我国地方债问题的三个维度

我国政府债务总量规模不大，但中央政府债务占比过低、地方政府债务占比过高。我国高质量发展需要高速GDP增长，地方债作为地方政府“经营城市”商业模式的必要一环，与土地财政合起来带来了“中国模式”在基建投资方面的优势，是我国经济快速发展的重要引擎...

封面专题丨地方资产管理公司在化解地方债务风险中的操作建议

在地方政府债务化解一揽子方案中，其根本点是如何平稳、有效地压缩金融资产规模，并最大限度提升政府融资平台所持有的存量资产的效率。本文指出，地方资产管理公司理应成为地方政府化解地方政府债务的一个重要平台。本文就地方资产管理公司如何化解地方政府债...

宏观经济丨从稳保基金风险应对看系统性金融风险和重大金融风险关系

近年来，我国金融业杠杆加速扩张，相关行业领域风险持续叠加，面临引发重大金融风险的巨大压力，加剧了系统性金融风险暴露的可能性。党中央、国务院审时度势提出建立金融稳定保障基金，作为中央掌握的应对重大金融风险的后备资金。须正确把握系统性金融风险的...

宏观经济丨适应供求关系重大变化，及时优化调整房地产政策

2023年7月24日召开的中共中央政治局会议指出，我国房地产市场供求关系发生重大变化。本文认为，房地产业不再适合作为拉动经济增长的引擎，但依然是稳定实体经济和金融体系的重要基础。应该将保障性住房作为重要基础设施，让老基建迸发新能量，促进经济...

央行与货币丨跨境交付类金融服务的开放与监管

所谓跨境交付类金融服务，是指金融机构持有A国（地区）金融牌照，在A国直接通过互联网等方式向B国（地区）境内的客户提供金融服务。跨境交付类金融服务涉及金融牌照的国界问题，涉及金融主权问题，开放度在不断提高，但前提是监管要能跟得上。 党的二十大...

银行与信贷丨ISSB准则视角下上市银行信息披露的新挑战

2023年6月，国际可持续发展准则理事会（ISSB）正式发布可持续信息披露准则，全球可持续披露基准建设迎来新的里程碑。上市银行作为公众公司，在准则落地生效后将面临更高监管要求。本文梳理新阶段全球可持续信息披露的新发展趋势，分析我国上市银行E...

银行与信贷丨政府性融资担保代偿资产处置核销思考与建议

当前政府性融资担保代偿资产快速增长、担保代偿风险不断加大，但担保机构的代偿资产处置手段单一、流程复杂周期长，存量代偿资产难以有效处置，严重制约政府性融资担保机构的高质量发展。本文结合调研结果，针对政府性融资担保代偿资产处置核销中的突出问题，...

资本市场丨全面注册制改革如何重塑资本市场生态

我国全面实行股票发行注册制，中国的股票市场未来将以信息披露为核心，按照“市场化、法制化、国际化”的规律运行。本文将深入探究股票全面注册制对原本资本市场生态产生的多方面影响，从注册制的本质特征、市场环境、法制建设以及学术前沿等方面进行阐释，以...

资本市场丨中试平台助力硬科技中小企业解决融资难问题

在我国的经济发展中，受金融体系和政策环境的影响，以及硬科技中小企业自身的特点，导致硬科技中小企业融资困难，阻碍了科技型硬科技中小企业的进一步发展，这是亟须解决的问题。而中试平台是科技成果通向商品市场化的关键环节，为创新创业技术转移转化和创新...

资本市场丨风险投资“前移”与科技成果转化经验

我国目前受到“卡脖子”难题制约，仍须坚持推进具有高壁垒、长周期的核心技术攻坚。本案例通过对北京华睿新能动力科技发展有限公司参与投资与转化半导体光刻胶项目的背景与经历进行剖析与研究发现，华睿新能作为风险投资机构设立的科技成果转化平台公司，紧抓...

资本市场丨互联网财富管理面临的主要问题及思考

“投资者获得感不足”，依然是困扰互联网财富管理行业发展的主要问题，而要切实提高投资者获得感，实现投资者回报与行业发展的正向循环，不但需要相关从业机构的共同努力，也需要监管进行一定的引导和统筹。本文将在厘清互联网财富管理概念和简要梳理行业发展...

资本市场丨我国商业地产REITs发展展望及海外案例观察

商业地产REITs的政策陆续发布后，中国公募REITs的实行版图进一步扩宽到基础消费设施领域，本文通过观测政策发布的背景、中国消费市场现状及美国、新加坡、中国香港等交易所消费类 REITs的表现，认为中国商业地产（零售）REITs有庞大供给...

金融科技丨ChatGPT冲击下我国证券公司的发展机遇、挑战与对策建议

立足金融科技赋能证券公司高质量发展的时代背景，以ChatGPT为代表的新一代人工智能技术将深刻冲击证券行业现有的行业格局和发展态势，引领新一轮数字化转型进程。本文系统研究了ChatGPT技术在证券公司的落地场景，通过深入剖析技术应用过程中的...

金融科技丨央行数字货币跨境支付的路径选择

数字货币正在成为重构国际支付结算体系的重要力量，各央行正积极研发批发型央行数字货币，以应对其他私人数字货币和稳定币的挑战。本文对通过央行数字货币进行跨境支付的两种较为成熟的技术实现方式（即“货币桥”的走廊网络方案和Jasper-Ubin项目...

论文故事汇丨关注全球变暖

全球变暖导致的气候变化已经成为全球在21世纪面临的严峻挑战之一。投资者关注全球变暖吗？论文《关注全球变暖》（Attention to Global Warming）试图理解人们对于全球變暖问题的关注和认知是由哪些因素影响的，以及对全球变暖的...

国际丨阿根廷债务危机发展逻辑及特征演变

近年来，阿根廷等新兴经济体债务违约事件频发，引发金融市场剧烈动荡。通过梳理新兴经济体债务危机演进历程，重新审视阿根廷爆发本轮债务危机背后的经济结构、债务结构和政治生态的失衡。比较本轮债务违约与历史上其他八次危机的异同，分析阿根廷屡陷债务泥潭...

国际丨经济不稳定、拯救经济副作用与宏观政策治理：全球视角

宏观政策虽有正效应，但也存在负效应，需要付出成本和代价。虽然各界普遍认为财政与货币政策协调配合至关重要，但究竟如何实现最优宏观政策组合却并未有比较确切的答案。政策试错、反复调整以及预期不稳定的风险增加，既可能动摇市场主体信心，也可能引发新的...

国际丨私人银行数字化转型的挑战与应对

2017年至2021年四年间，我国私人银行行业资产管理规模与客户数量的年复合增长率分别达12.81%与14.09%，展现出强大的发展活力。在数字新动能推动新发展的背景下，我国私人银行紧跟时代步伐，以数字化手段助力降本、增效、提质、创新，从而...