清华金融评论

2023年11期

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《清华金融评论》以“顶天、立地、学术、政策”为办刊原则，以“分析研究经济金融形势、解读评论经济金融政策、建言献策经济金融... 展开

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科创金融的范畴和任务 科技成果转化与科技创业创新既是实现高水平科技自立自强、推动高质量发展的关键环节，也是金融服务实体经济工作的重要领域。近年来，金融行业统一认识，除了创业投资外，银行、股票、债券、保险等细分领域也多措并举，为科技创新领域提供多元化的资本支持和风...

科创金融机制探索 党的二十大报告提出，要坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，完善科技创新体系，加快实施创新驱动发展战略。“十四五”规划对坚持创新驱动发展、塑造国家发展战略支撑进行了全面部署。作为支持科技创新的重要主体，金融要始终坚定践行服务国家战略、支...
国有大型商业银行在科创金融领域的探索与实践 党的二十大提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，要加快实现高水平科技自立自强，并就建设现代化产业体系做出战略部署。2023年6月，国务院常务会议审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，强调引导金融机构进一步优化产品、...
探索科创金融发展新路径赋能科创企业加速成长 科创企业坚韧发展，科创金融前景广阔近年来，扶持科创企业发展的系列政策陆续出台，科创企业取得了量质双升的显著发展成效，为商业银行发展科创金融带来广阔发展空间。科创企业生产经营活跃，更具信心根据工信部数据，如图1所示，2023年1—7月，...
聚焦科创金融：商业银行投行业务创新发展路径思考 科创企业发展现状与特征科创企业发展现状党的二十大报告中强调，要加快实施创新驱动发展战略，加快实现高水平科技自立自强。而科创企业具有高科技、高成长等显著特点，已然成为科技创新的生力军、经济高质量发展的领头雁，对于促进产业结构调整、壮大战略...
关于商业银行服务初创期科创企业融资的思考 科创金融服务初创期科创企业现状科技创新是引领高质量发展的首要驱动力。初创型科创企业是技术突破与创新的基础，初创型科创企业（指处于研发投入期或产品中试期，尚未形成销售规模，未达盈亏平衡，仍处于亏损阶段的科技创新企业）的蓬勃发展意味着更高概率...
中小微科创贷展业难题、路径与对策建议 银行支持中小微科创企业融资势在必行党的二十大报告要求“加快实施创新驱动发展战略，加快实现高水平科技自立自强”。2022年底，中央经济工作会议提出，要推动“科技—产业—金融”良性循环。发展科创金融，是国家之需，也是时代之盼。我国作为间接融资...
保险资金支持科技创新产业发展的实践与探索 党的二十大报告提出，要坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，完善科技创新体系，加快实施创新驱动发展战略。“十四五”规划对坚持创新驱动发展、塑造国家发展战略支撑进行了全面部署。作为金融支持科技创新的重要主体，保险资金始终坚定践行服务国家战...
科创企业知识产权类ABS的市场现状与发展前景 我国知识产权ABS发展背景知识产权资产证券化（Asset-backed Securitization，简称ABS），是以知识产权（专利、商标、版权等）所产生的收益请求权或应收账款债权作为基础资产，以其产生的现金流作为偿付支持，借助结构化等...
我国知识产权证券化探索前沿 知识产权和科技创新在现代经济中具有重要意义，但是传统金融体系在科创型企业的融资服务和风险管理方面存在很大的局限性。知识产权证券化作为知识产权运营体系和知识产权金融体系“皇冠上的明珠”，是一种全新的融资模式，可以有效帮助科创型企业充分发挥知识...
境外私募股权基金在科创投融资中的现状与展望：以上海为例 课题调研缘起科技与私募股权的重要性科技发展是所有国家和地区经济持续发展的重要基础〔经合组织（OECD），2000；Porter， 1990〕，技术差异也是各国发展差异化的重要因素之一（Fagerberg，1994）。Keller（200...
科创金融改革需要系统考量 科创金融的内涵剖析传统意义上的“科技金融”，是指促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新性安排，是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分。从科技金融的提供主体看，包括银行、证券...
科创金融助力上海科技创新发展的实践探索 科创金融是通过创新财政科技投入方式，引导和促进商业银行、证券公司、保险机构及创业投资等各类资本平台，创新金融产品，改进服务模式，搭建服务平台，打通科技创新链条和金融资本链，为处于不同发展阶段的科创企业提供资金支持和金融服务的政策举措和制度安...

前瞻 ◎ 中央汇金增持四大行股份 10月11日晚间，工农中建四大商业银行集体发布公告称，中央汇金公司于10月11日通过上海证券交易所交易系统，增持了四大行等股份。时隔8年，中央汇金再度增持四大行股份，投入约人民币5亿元。另外，中央汇金还计划，在未...
回顾 ◎ 中办、国办调整央行职责、机构、编制 10月12日，中央机构编制网发布《中共中央办公厅国务院办公厅关于调整中国人民银行职责机构编制的通知》（以下称《通知》），中国人民银行（以下称“央行”）三定方案出炉。所谓“三定”，即定职能、定机构...
观点　数字 习近平国家主席 10月18日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式并发表题为《建设开放包容、互联互通、共同发展的世界》的主旨演讲。习近平指出，2023年是我提出共建“一带一路”倡议10周年。提出这...

依托自贸试验区加快打造数字经济发展示范区 数字经济是新一轮科技革命和产业变革的主要方向。我国正面临全球数字经济的激烈竞争与规则博弈。自贸区作为我国全面深化改革扩大开放的试验区，有条件有责任率先开展综合集成改革试验，建设“数字经济发展示范区”，为我国数字经济发展“杀出一条血路”。数...
地方政府隐性债务化解之路 本文从隐性显化角度，时间、空间角度，资金供求角度，城投转型角度，央地关系角度，探讨地方政府隐性债务化解之路。本文指出，地方政府隐性债务化解，关键是把握好“中央与地方”“政府与市场”“资产与负债”“时间与空间”“输血与造血”“增速与质量”“扩...

内生性、包容性与渐进性：转型金融政策落地的框架设计 《G20转型金融框架》提出了转型金融的5大支柱（22条原则），对于促进我国转型金融体系加快建立，进一步做好碳达峰碳中和领域的金融服务具有重要的指导意义。铜川市结合自身实际，提出了转型金融政策落地的“内生性、包容性、渐进性”三大原则，并在实践...
港币联系汇率：机制、探究与思考 2023年是香港地区当前的联系汇率制度建立40周年。1983年，香港地区前途的不确定性笼罩之下，港币浮动汇率遭遇危机。联系汇率制度稳住了港币，也伴随香港穿越风雨。当前，国际格局深刻变化，人民币国际化稳步推进，对美元体系的反思增加。这些给港币...

我国商业银行资产结构的演变特征及其对策建议 资产业务是商业银行生存发展的根基、生命线和永恒主题，是银行实现价值创造的基础。近年来，随着货币政策持续发力稳经济，银行资产收益率全面下行，资产业务发展面临较大考验。本文分析我国商业银行资产结构的演变特征，并对商业银行资产业务发展提出建议。 ...

推进上市公司存量优化重组势在必行 资本市场上市公司之间质量存在明显的分化。一部分公司的治理不够规范，内部控制不够健全，尤其是创利能力较低，给投资者带来的回报相对较低。解决这些问题的途径包括两方面的努力：一方面，需要严格控制新上市公司的质量，确保其治理和内部控制的规范性。另一...
发展我国创投份额转让市场对策探究 创投份额转让市场有助于拓展创投基金的退出渠道。本文探讨了这一市场的蓬勃发展、面临的问题，并在此基础上提出有针对性的发展建议。创投股权基金在到期清算退出之前，可将其所持有的基金份额或投资的公司股权转让给其他有意愿购买的合格投资人，这一过程称...

高校科技成果转化创业团队组建模式探索 科技成果转化在我国科技创新发展中扮演着日益重要的角色。本文通过对27个清华大学科技成果转化公司的研究发现，“师徒配”是更稳固和占比最高的团队组建模式。同时，通过对清华大学22个“师徒配”公司深度剖析发现，“首次创业的老师+具有工作或创业经验...

我国人身险行业发展分析与展望 我国人身险行业在经历了近40年的高速发展后，近几年受新冠疫情冲击、收入增速放缓、金融市场波动等因素影响进入深度调整期。从国际比较来看，相较于发达经济体，我国的保险深度和保险密度还处于较低水平，发展潜力较大，但受多方面因素制约。长期来看，人身...
个人养老金基金产品的发展现状与优化建议 个人养老金业务已于2022年11月正式启动，公募基金作为资管行业主要构成主体，积极参与养老第三支柱的建立与发展。本文重点关注公募基金参与个人养老金业务的主要抓手——个人养老金产品，分析其发展现状，梳理其存在的问题，并提出了应对建议。个人养...

大数据和人工智能在证券监管中的创新和应用 随着科学技术的发展，大数据和人工智能技术在处理分析大量、高频交易信息中的优势愈发明显。从监管角度讲，运用大数据技术推动证券监管的创新与完善是当下时代的潮流，也是历史的必然选择。本文以检测内幕交易为例，探究了大数据和人工智能技术在证券监管中的...

行为偏差 随着行为金融学的发展，该领域出现了一个新挑战：对于某些异常金融现象，学者们提出了多种基于非理性经济人假设的可能解释，应当如何确定究竟哪一种解释更有力？论文《驯服偏差动物园》（Taming the Bias Zoo）通过问卷调查与交易数据结合...

推动债务可持续发展，为“一带一路”高质量发展保驾护航 2023年是“一带一路”倡议提出并落地实施十周年。随着共建“一带一路”向高质量发展转变，“一带一路”债务也朝着更可持续的目标转型。未来，在“一带一路”债务可持续发展目标下，我国与共建“一带一路”国家要持续丰富多元化的融资方式，创新融资和还款...
“一带一路”中国金融服务的风险防范问题 随着“一带一路”倡议的持续推进，沿线国家金融服务贸易规模不断扩大，在经济快速发展的同时，也给中国金融健康发展提出了新的挑战。本文分析中国在“一带一路”金融服务中面临的政治风险、经济风险、汇率风险、文化风险，并就相关风险的防范提出思考。 20...