清华金融评论 (2024年01期) 电子版

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卷首语丨中国金融转型零碳金融，站在世界大潮之巅

2020年习近平主席向世界做出的碳达峰、碳中和承诺，彰显了中国作为最大新兴经济体国家积极应对气候变化、走绿色低碳发展道路的深远决心。党的二十大报告强调构建高水平社会主义市场经济体制要健全宏观经济治理体系，发挥国家发展规划的战略导向作用，也强...

最新关注丨前瞻

中共中央政治局会议：2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破 中共中央政治局2023年12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2024年党风廉政建设和反腐败工作；审议《中国共产党纪律处分条例...

最新关注丨回顾

把有利于全国统一大市场建设的各种制度规则立起来 2023年12月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，加快建设全国统一大市场是畅通国内大循环、推动构建新发展格局的必然要求，也是释放内需潛力、巩固经济回升向好基础的重要抓手。...

最新关注丨精彩观点

习近平 国家主席 2023年12月7日，国家主席习近平在钓鱼台国宾馆会见来华舉行第二十四次中国—欧盟领导人会晤的欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩。习近平指出，当今世界正经历百年未有之大变局，中欧作为推动多极化的两大力量、支持全球...

最新关注丨数字

0.5% 我国2023年11月CPI同比下跌0.5% 国家统计局公布的数据显示，2023年11月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.5%。其中，城市下降0.4%，农村下降0.8%；食品价格下降4.2%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格下...

封面专题丨零碳金融促创新 开创绿色发展新范式

2023年10月召开的中央金融工作会议强调，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，2023年12月召开的中央经济工作会议指出，积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。自2015年开始全面构建绿色金融战略体...

封面专题丨推动“一带一路”气候融资国际合作

本文直视“一带一路”共建国家面临的气候风险压力增大、应对气候变化面临较大的资金缺口等问题，提出积极推动气候融资的国际合作建议，具体包括加强气候金融规制衔接、推动气候金融产品和服务创新、探索碳交易市场国际协同链接，以及发挥多边开发性金融在气候...

封面专题丨零碳转型：中国走在最前列

中国的能源转型和经济转型已经在路上，面临国际形势的巨大挑战，气候变化的国际合作可以为中国提供一个展示发展的舞台。利用自身的能源转型和技术发展，通过国际合作、产业和技术优势，减少减排成本，促进经济发展。未来需要创造更多的政策空间为中国企业走出...

封面专题丨我国绿色债券的发展现状、存在问题及对策研究

自2015年底以来，我国绿色债券相关制度体系逐渐完善，绿色债券规模与数量增长迅速。但我国绿色债券市场依然存在发行主体类型单一、发行品类集中、期限结构错配、第三方评估认证比例较低、国际化程度不高等制约因素。本文分析我国绿色债券发展现状和存在的...

封面专题丨助力实现“双碳”目标，证券行业大有可为

本文先介绍了碳交易市场的作用机制，回顾了中国碳交易市场的发展历程，接着探讨了证券行业在碳交易市场中的具体作用和定位，并在此基础上分析证券公司参与碳交易市场的具体业务模式和实践案例，最后对证券行业未来参与碳交易市场进行了展望与思考，认为证券公...

封面专题丨绿色债券市场运行情况研究及建议

我国的绿色债券市场从2007年起步发展至今，已基本形成了较为完善的基础体系，成为全世界最大绿色债券发行市场。本文立足绿色债券业务工作实践，对绿色债券市场和绿色债券业务开展情况进行调查研究，全面梳理我国绿债市场的基本情况，同时对八户绿色债券发...

封面专题丨深化推进全国碳市场核心功能建设的路径建议

我国碳市场总体运行平稳有序，但对比欧美碳市场，其在覆盖行业、市场规模及流动性等方面仍属于起步阶段。发展完善全国碳市场，仍须扎实做好相关基础管理工作，优化碳金融工具，加强碳市场和金融市场资本市场的协同，为引导更多资金投向绿色低碳发展创造条件。...

封面专题丨我国企业零碳信息披露及零碳融资的发展现状及思考

零碳信息披露制度是以碳中和为目标、解决金融市场中企业与利益相关方的气候信息不对称的矛盾而出台的相关政策。当前境内外零碳相关信息披露准则及制度发展迅速，我国企业积极应对。与此同时，企业也面临一些问题和挑战。本文深入了解企业的困境和诉求，研究并...

封面专题丨服务实体经济，从绿色金融向零碳金融迈进

绿色金融作为经济发展的重要要素，是支持“双碳”目标实现的关键支撑之一。立足“双碳”目标下经济高质量发展的变革内涵，绿色金融也需要向零碳金融迈进，以不断丰富的内涵与作用路径，实现对广泛、深刻变革的有效支持。 推动“双碳”目标实现是我国经济高质...

封面专题丨碳中和目标与零碳金融机制构建

本文认为零碳金融是金融业的“范式转变”，分析了零碳目标的经济金融学逻辑，在此基础上剖析我国目前零碳金融领域投融资活动中存在的问题和挑战，并提出了解决问题的对策，那就是构建多层次零碳金融体系，支持经济绿色发展。 金融界就金融如何支持实现净零碳...

封面专题丨财政政策协同助力零碳金融发展的中国模式探究

中国经济向净零碳转型，必然要求金融体系也向零碳转变。目前我国零碳金融建设已初见成效，但仍有较大的提升空间。在金融体系向零碳转型过程中，财政应主动作为，通过支持零碳金融基础设施建设等方式，走出有中国特色的零碳金融发展之路，为全球提供零碳实践的...

封面专题丨境外碳定价机制对我国的启示与几点建议

碳定价是当前解决气候问题最主要的政策工具之一，对于人类社会的可持续发展具有重要的现实意义。在减排实践中，碳税和碳排放交易系统是当前全球最被广为采纳的碳定价执行机制。本文借鉴全球碳定价经验，就不断发展完善我国碳定价机制提出政策建议。 碳定价的...

宏观经济丨上海与香港国际金融中心建设的定位比较

中央金融工作会议指出，要增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，巩固提升香港国际金融中心地位。由于上海和香港在制度禀赋上的差异，我国在建设国家金融中心过程中需要系统思考二者的战略定位，以提升国家的整体利益。本文从香港和上海建设国际金融中心过程...

宏观经济丨地方金融安全指数的构建：基于金融服务实体的省份比较视角

地方金融安全是地方发展的前提，监测地方金融安全是一项重要的工作。本文基于金融服务实体的省份比较视角，从“存量、增量、潜力”对应的“规模、增速、结构”出发，以赋权方式构建了地方金融安全指数体系，得出我国各地2014—2020年金融安全指数的波...

政策与监管丨伊拉克外汇管理改革及对我国深化中东国家货币金融合作的启示

2023年2月，伊拉克央行先后公布一揽子外汇改革计划，包括放松外汇管理、支持多元化货币结算等改革措施，并首次允许直接以人民币支付来自中国的进口贸易。一揽子改革计划主要为应对美制裁下获取美元流动性受阻、黑市交易泛滥而导致的伊拉克第纳尔汇率被严...

政策与监管丨离岸人民币汇率和利率的联动关系及调适对策

当前离岸人民币资金池的整体规模比较有限，实际的价格水平可能偏离无抛补的平价关系，各种套汇套利行为也会影响市场的流动性水平。应拓宽离岸和在岸资本市场的互联互通机制，维护人民币在岸汇率的稳定，拓宽人民币离岸市场的深度。 中国人民银行公布的202...

银行与保险丨2024年香港银行业经营展望

2024年，香港银行业仍面临诸多挑战，同时也充满了机遇。香港银行业可秉持新发展理念，积极融入国家及香港本地的重大发展战略，通过创新引领，加强绿色金融和ESG （Environmental，Social and Governance，即环境、...

银行与保险丨坚定初心使命 服务实体经济

中央金融工作会议明确提出以加快建设金融强国为目标、以推进金融高质量发展为主题，加快建设中国特色现代金融体系，坚定不移走中国特色金融发展之路。城商行要找准在多层次金融体系中的位置，将金融改革中的挑战转化为发展机遇，发挥自身比较优势，以专心、细...

资本市场丨外国持有美国证券的历史演进及结构性变化逻辑

2022年，外国持有的美国证券总额近五年来首次下跌，总规模为24.89万亿美元，同比下降8.45%。本文探究外国持有美国证券的发展演变进程，分析结构性变化新特征，尝试为新兴经济体海外证券投资提供一些有益的启示与建议。 回溯过去10年外国持有...

资本市场丨保障性租赁住房REITs持有人特征和价格波动分析

本文基于对保障性租赁住房REITs投资人结构和流通份额的分析，从持有人构成的角度讨论了影响保障性租赁住房REITs价格波动的主要因素，建议通过支持保障性租赁住房REITs扩募、引入长期资金、设定合理的税收优惠政策等方式充分凸显REITs长期...

财富与资管丨金融互联互通促进内地与香港财富管理行业发展

本文梳理了中国财富管理行业发展的现状、研究了中国香港作为国际财富管理中心的发展情况、探讨了金融互联互通在促进财富管理行业发展中的表现，发现金融互联互通为内地与香港投资者的资产配置提供了新机遇。 经过三年新冠疫情，中国内地财富管理行业在艰难回...

财富与资管丨银行投行新思路：产业园区REITs 全链条业务

党的二十大报告提出，要构建高质量发展的区域经济布局和国土空间体系。我国产业园区是产城融合的着力点和区域经济增长的重要推动力。商业银行投行部门应加大产品创新力度，构建起产业园区房地产投资信托基金（REITs）全生命周期的金融服务体系，打造“资...

金融与科技丨分布式自治组织及国际监管动向

DAO作为一种运行于互联网、依靠计算机代码运转的创新型自治组织，长期游离于传统法律框架之外，尤其是在加密资产和Web3.0领域，这一弊端的风险隐患越趋凸显，引起国际监管机构和相关部门的高度关注。本文研究了DAO的组织形式、投票工具、比较优势...

金融与科技丨谱写好科技金融保险篇章 护航高水平科技自立自强行稳致远

中央金融工作会议擘画了构建中国特色现代金融体系、建设金融强国的宏伟蓝图，为以高质量金融服务助力高水平科技自立自强指明了前进方向。保险作为经济减震器和社会稳定器，在助力完善科技创新体系和实现高水平科技自立自强方面大有可为，必须发挥更大作用、做...

论文故事汇丨组合驱动的处置效应

《组合驱动的处置效应》（The Portfolio Driven Disposition Effect）發现，投资者整体投资组合的盈亏对其是否表现出处置效应有很大影响，投资组合盈利时，股票的处置效应会明显减弱，但在亏损时则较为显著。论文进一...

道口研究丨全生命周期视角下的城中村改造金融模式创新

城中村改造作为城市更新的重要組成部分，对改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展具有积极意义。本轮城中村改造，应以“政府引导，市场化主导”为基调，综合运用现有融资工具，探索如不动产投资信托基金（REITs）、城中村改造专项私募股权投资基金、新...

国际丨“一带一路”建设助推人民币国际化

因为“一带一路”和人民币国际化的理念契合，人民币在“一带一路”沿线的跨境使用形成了完整的投融资闭环，未来人民币国际地位的上升将是一个自然过程。然而，人民币在“一带一路”跨境使用中在资本输出端和资金回流端依然面临风险，这将影响人民币国际化进程...

国际丨美国股票限售规则研究及启示

股票限售一直是我国股市非常重要的议题。限售股的解禁也是造成股市波动的重要原因。本文通过系统性分析美国股票市场对股票限售的主要规定、限售的规则体系、制定规则的目的、美国证券交易委员会的关注重点，以及关注股东减持对公司生产经营的影响系列问题，从...