融资约束环境下财务柔性对企业价值影响的实证研究

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【摘  要】基于2018-2023年中国A股上市公司的面板数据，论文构建了一个评估现金和负债柔性的复合体系，并用调整后的KZ指数来衡量融资约束强度。研究发现，在融资受限的情况下，财务柔性有助于提升企业价值，主要通过减轻筹资压力、优化投资决策和降低财务困境成本3种途径实现。

【关键词】融资约束；财务柔性；企业价值；现金柔性；负债柔性

【中图分类号】F275                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2025）03-0034-03

1 引言

全球经济不确定性及中国金融改革影响企业融资生态，金融去杠杆政策导致融资成本上升，经济增长降速放大企业风险。（剩余3519字）