2025年，军工行业需求将迎来结构性反转

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石康

国防军工│兴业证券研究小组

石康、李博彦、董昕瑞、郭亚男等

石康 / 毕业于清华大学电子工程系，2015 年起从事证券研究，2017 年加入兴业证券经济与金融研究院，现任研究院副院长、高端制造研究中心总经理、军工机械行业首席分析师。

代表研报 ：《 海外研究启示录2024 ：日本国产商用飞机往事》

《海外研究启示录2024 ：商用航空发动机需求景气，国际转包配套企业受益显著》

《海外研究启示录2024 ：全球碳纤维龙头企业分析——航空航天需求持续恢复》

《MEMS惯导行业深度研究报告：应用空间潜力巨大，快速发展正当其时》

《 国产商用大飞机行业深度系列报告（一）：数十年磨一剑，国产商用大飞机开启新时代》

《 国产商用大飞机行业深度系列报告（二）：C919批量交付带动航空产业链增长，核心系统有望逐步实现国产替代》

2024年军工板块的业绩延续了2023年以来的颓势，2024年前三季度，111个军品收入/利润过半的标的营收增速中位数为-8.23%、归母净利润中位数为-37.36%，相比2023年全年的营收增速中位数3.5%、归母净利润增速中位数-5.17%，业绩下滑幅度进一步扩大。（剩余615字）