经济处于宏观周期下行尾声至复苏初期阶段

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刘晨明

策略研究│广发证券研究小组

刘晨明、郑恺、倪赓等

刘晨明 / 广发证券首席分析师，南开大学世界经济硕士，11年政策、股票市场策略研究经验。

代表研报 ：《 大变局1 ：回归和重塑》

《大变局2 ：从交易边际变化到认知内在价值》

《大变局6 ：高自由现金流如何指导投资》

《四季度策略展望：小试牛刀，决胜在冬季》

《国别研究系列——美国市场20 问20 答》

考察全球八个股票市场，发达市场牛市多数是宏观周期驱动的“ROE（净资产收益率）牛市”，期间伴随着产业周期的力量，而新兴市场较易出现“政策牛”或“水牛”。（剩余841字）