共同机构投资者持股与企业创新

——金融机构并购冲击下的证据

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【摘要】本文借助申银万国和宏源证券的合并事件， 研究金融资源整合背景下共同机构投资者持股与企业创新之间的关系。基于2007 ～ 2021年A股上市公司数据， 实证研究发现金融机构的合并将导致企业共同机构投资者持股比例上升， 并通过知识溢出效应促进企业创新产出。具体而言： 申银万国和宏源证券合并之后， 共同机构投资者持股比例上升， 企业因共同机构投资者联结到更多同行业其他公司， 加强了企业间的信息交流， 促进了知识溢出， 并推动了企业间合作创新， 有效降低了创新风险， 提高了创新产出。（剩余14966字）