盈余管理与企业价值

——基于杠杆率的遮掩效应

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【摘要】过度的盈余管理不仅会误导投资者的决策， 也不利于资本市场的健康发展。本文以2010 ～ 2022年我国沪深A股上市公司数据为样本， 研究盈余管理对企业价值的影响。研究结果表明， 盈余管理程度与企业价值显著正相关， 杠杆率在两者的关系中起部分中介作用， 且表现为遮掩效应。进一步研究发现： 非国有企业盈余管理对杠杆率的正向影响作用更强， 而国有企业杠杆率在盈余管理与企业价值的关系中所发挥的遮掩效应更为显著； 盈余管理也可通过提高企业营业收入增长率的途径促进企业价值的提升， 但营业收入增长率的中介作用并未表现为遮掩效应； 分析师关注度作为外部因素可以显著抑制企业通过盈余管理提升自身价值的程度。（剩余13359字）