清华金融评论

2023年07期

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《清华金融评论》以“顶天、立地、学术、政策”为办刊原则，以“分析研究经济金融形势、解读评论经济金融政策、建言献策经济金融... 展开

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欧美银行出现的一些风险事件对我国的影响及借鉴 习近平总书记在党的二十大报告中指出，“加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，依法将各类金融活动全部纳入监管，守住不发生系统性风险底线”。回顾最近国内外金融风险事件，愈发感到习近平总书记指示的重要性和战略意义。结合习近平总书记的重要指...

前瞻 ◎ 国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施国务院总理李强6月16日主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》《私募投资基金监督管理条例（草案）》，讨论《中华人民共和...
回顾 ◎ 中国人民银行年内首次降息，六大行集体下调存款挂牌利率 6月13日，人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较前日下降10个基点，这是年内首次降息，上一次7天公开市场操作降息，还要追溯到2022年8月15...
观点 & 数字 国家主席 6月19日下午，国家主席习近平在北京会见了来访的美国国务卿布林肯。习近平强调，世界在发展，时代在变化。世界需要总体稳定的中美关系，中美两国能否正确相处事关人类前途命运。宽广的地球完全容得下中美各自发展、共同繁荣。两国应该本着对历史...

美欧银行业信心危机 策划/本刊编辑孙世选 2023年3月以来，美国硅谷银行、签名银行和第一共和银行等地区性银行倒闭。欧洲方面，瑞银集团同意收购危机四伏的身为全球系统重要性银行的“百年老店”瑞信集团。美欧银行业的这些风险事件暴露了银行流动性管理缺位、资产负债错...
2023：全球经济滞胀，金融风险上升 2023年3月，硅谷银行倒闭，瑞信集团也濒临破产，欧美银行业遭受严重信心危机。硅谷银行倒闭由多种原因促成，且因规模较小，不一定构成系统性风险，但其倒闭的性质确实是系统性风险。在全球经济走向新“三高一低”的新格局中，旧格局下的金融系统的脆弱性...
美国为什么能快速“扑灭”硅谷银行等三家银行的“火情” 2023年3月8日，硅谷银行宣布出售资产造成亏损18亿美元并寻求再融资，引发市场担忧。本文就硅谷银行破产问题，聚焦美国如何快速扑灭三家银行“火情”给出八个理由。 2023年3月8日，硅谷银行宣布出售资产造成亏损18亿美元并寻求再融资，引发市...
观察近期美银行出问题的另一个角度 近期，美国硅谷银行、签名银行、银门银行等银行接连爆发风险事件。其中的确有金融业自身存在缺陷的因素，可以从货币政策、金融监管和银行自身风险管理等角度分析，但一定程度上也与这些银行的负债端对应的加密货币行业和科创行业自身存在较大缺陷和问题有关。...
近期国际银行业危机教训与启示 包括硅谷银行在内的近期所有银行的失败，均暴露出银行自身风险合规管理与内部控制的失败以及背后的监管漏洞。从本轮美欧银行业风险处置过程看，失败机构的自救（bail-in）与处置（resolution）机制、存款保险激励机制，以及中央银行紧急流动...
硅谷银行事件对我国金融监管及商业银行经营管理的启示 硅谷银行流动性出现风险，不是一般的管理失误，应是管理层决策造成的结果。之所以出现如此决策错误，合理的推论是硅谷银行管理层包括董事会的绩效挂钩考核办法扭曲了经营行为。对其原因的分析，可以为我国商业银行的经营管理提供许多借鉴和启示；同时，美国财...
硅谷银行破产对商业银行资产负债管理的启示 2023年3月，硅谷银行的骤然崩塌让全球市场错愕和哗然。硅谷银行的倒闭是一个管理不善的教科书式的案例，导致其破产的主要原因之一是资产负债管理不善。本文从资产负债管理的视角，聚焦硅谷银行的资产负债表，剖析其资产负债管理中存在的问题，最后总结对...
美国区域性银行危机与下一步演变 2023年3月美国爆发了一场区域性银行危机。本文对2023年3月美国区域性银行危机与2008年金融危机做对比梳理，分析美联储关于对硅谷银行监管审查的报告的不足之处，并从存款稳定与利率环境的角度展望此轮银行业危机的后续演变发展。 2023年3...
从瑞信事件看欧洲金融稳定前景 瑞士信贷这家拥有国际中立、百年老店以及全球系统重要性银行等属性标签的金融机构迅速被处置并入瑞银集团，暴露出欧洲金融体系的特殊处境以及被忽视的系统性风险点和监管疏漏。 2023年3月瑞士信贷集团（Credit Suisse，简称瑞信）的突然崩...
美国银行业风波始末：回顾与展望 美国银行业近期遭受的一系列风波与动荡为全球敲响了金融系统性风险的警钟。本文通过梳理并回顾事件发生的始末，提出了相关的启示借鉴，对于监管方而言，不能忽视中小银行在金融系统中的重要地位；对于金融机构而言，应进一步规划好资产结构，加强自身的风险管...

促消费的短期抓手与长期方向 近几年，我国消费市场疲软现象明显。要恢复和扩大消费，在短期内，要紧抓消费场景的修复与改善，加大财政支持力度，充分释放新冠疫情压缩的消费空间。中长期需要供需两端政策进一步发力。供给方面，加快补齐基础设施短板并支持新业态的发展；需求方面，加快收...
城投债务优化与突围 21世纪以来，我国城投债务持续增长，债务治理与城投公司行为之间存在“猫鼠游戏”互动。本文在梳理城投债务问题制度变迁史的基础上，对城投债务作用于经济的机制做进一步分析，并就城投债务异质性及债务运用效率进行比较，为防范化解城投债务风险提出相关建...

数字欧元原型实验简析 欧洲中央银行重视数字货币技术的应用潜力，文章基于该测试报告，对数字欧元原型实验及相关要点进行分析和讨论。加密货币的诸多优点值得央行数字货币学习和吸纳。离线支付与在线支付并非割裂，数字欧元测试报告认为，离线支付仍然需要在线的数据对账，才能有效...
国际储备货币体系演变新趋势及前景 加快推动国际货币体系改革，积极促进国际储备货币多元化，是有利于维护全球金融稳定，保护国家经济金融安全的必然选择。美元或许短期内仍可能维系较高的储备货币份额，在未来仍将可能作为重要的全球储备货币而存在。但中长期看，国际储备货币体系多元化将成为...

金融支持城市更新行动的相关建议 我国城市发展进入新阶段，要发挥金融的巨大作用，用金融手段盘活城市存量资产、以金融政策支持城市更新项目，践行金融支持实体经济的这一使命。针对目前城市更新面临的金融需求难题，本文提出了金融支持城市更新的一些相关建议。金融在城市更新过程中发挥很...
商业银行服务“专精特新”企业现状、问题与对策 金融服务“专精特新”企业已从方向认知和政策引领转化为市场机会和机构行为。各银行已吹响了“专精特新”企业金融服务“集结号”。本文阐述了“专精特新”企业所处环境、重要作用、发展现状和需求特点，揭示了商业银行服务“专精特新”企业的发展机遇，系统梳...

优化服务中小微企业体系新抓手 近年来，宁波股权交易中心立足“企业成长性、融资私募性、市场区域性”发展定位，深入推进“三大基础板+六大特色板”特色挂牌孵化体系建设。2021年初，宁波股权交易中心（简称“甬股交”）成为全国首批区域性股权市场创新试点单位。本文通过对甬股交的研...
期货公司合规管理问题概要 目前，我国期货公司的合规管理略显滞后，在当前金融市场波诡云谲的形势下，期货公司更应当提高合规意识，尽快打造规范化的合规团队，构建有效的合规风控体系，形成自我约束长效机制，夯实期货公司健康发展的基础，以匹配当前高速发展的期货市场进程。我国监...

国家创新体系推动科技成果转化：来自以色列的经验 国家创新体系是由政府、高校、企业等主体组成的网络，通过制度性的组织活动和相互作用，实现新知识和新技术的创造以促进经济发展。以色列完善的国家创新体系是其强大创新力的源泉之一，通过构建科技成果转化体系、环境支撑体系、科技金融体系，实现了政府、高...

激发有效需求，促进个人养老金市场发展 个人养老金制度的顶层设计已经基本成形，市场拓展正在积极推进当中。在人口老龄化的大背景下，个人养老金面临巨大的潜在市场需求。从潜在需求到有效需求之间存在巨大的鸿沟，亟需政府和市场积极助推弥合鸿沟。发挥有为政府和有效市场作用、激发有效需求，是促...
信托业务分类监管新政的信托法审视 信托业务分类监管新政措施，需要结合近年来信托业转型发展实践理解其发生背景，从信托法维度审视信托业务分类监管新政的内在逻辑，探讨其实施过程中可能遇到的理论难题和技术挑战，并着眼于信托业监管体系优化视角提出相应的完善建议。在充分总结监管经验、...

“硅谷银行事件”与银行服务科创企业的风险防范 硅谷银行在倒闭前是美国第16大银行，是硅谷最早服务于中小科技企业的银行，长期被业界视作“银行支持科创的典范”。对于硅谷银行的“突然死亡”，更值得关注的是，银行如何才能有效支持科创企业？银行在服务科创企业的过程中产生的风险应该如何防范？本文对...

探索中国企业债券的破发之谜 中国债券市场是全球第二大债券市场，研究中国企业债券的定价问题具有重要意义。论文《中国企业债券发行的溢价现象》（Issuance Overpricing of China’s Corporate Debt Securities）发现中国企业债...

日本收入分配不平等及岸田文雄“新资本主义”分配政策展望 针对当前日本劳动者收入增长缓慢、收入差距扩大等问题，日本首相岸田文雄在“新资本主义”施政方针中推出分配战略。不过，日本面临着不利的国际国内环境，“新资本主义”分配政策或难以取得预期效果。日本的情况可为我们提供借鉴，我们可考虑扩大中等收入群体...
ESG基金信息披露监管实践和建议 全球ESG投资快速发展，但是洗绿问题日渐突出。为了有效应对洗绿问题，各国监管部门强化ESG基金信息披露水平，加强市场监督，提高投资者权益保护力度。全球ESG基金信息披露监管态势受到投资者需求上升推动，全球ESG（Environmenta...