清华金融评论

2021年03期

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《清华金融评论》以“顶天、立地、学术、政策”为办刊原则，以“分析研究经济金融形势、解读评论经济金融政策、建言献策经济金融... 展开

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央行数字货币引领货币新时代 随着技术的变迁，货币形态经历了从商品货币、金属货币、纸币到电子货币的演化，内涵也不再囿于货币金属论，延展到信用货币、高流动性金融资产等更广义的货币层次。当前区块链、大数据、云计算和人工智能等数字技术快速发展，技术对货币演化的影响进一步深入，...

前瞻 ◎ 中共中央、国务院印发《建设高标准市场体系行动方案》 2021年1月31日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《建设高标准市场体系行动方案》（以下简称《行动方案》）。建设高标准市场体系是加快完善社会主义市场经济体制的重要内容，对加快构建以...
回顾 ◎ 证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并 2021年2月5日，经国务院同意，中国证监会正式批复深圳证券交易所（以下简称“深交所”）合并主板与中小板。总体安排为“两个统一、四个不变”。“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则，统一运行监...
观点 进入新发展阶段，必须贯彻新发展理念，这不仅是理论的逻辑、现实的逻辑，更是历史的逻辑。中央层面要从规划设计、宏观指导、政策法律、财政投入、工作安排等方面对全党全国作出指导，抓好关键环节，通过重点突破带动贯彻新发展理念整体水平提升，从全局上不断...
数字 2020年四季度末商业银行不良贷款率1.84% 2020年四季度末，商业银行不良贷款余额2.7万亿元，较上季末减少1336亿元;商业银行不良贷款率1.84%，较上季末下降0.12个百分点。2020年四季度末，商业银行正常贷款余额144万亿元...

解码央行数字货币 近年来，随着分布式账本和加密技术发展，比特币、全球性稳定币等私人数字货币涌现，这是新的货币技术变革，法定货币亦有必要跟上，加强研究探索。自2014年中国央行率先启动法定数字货币研发以来，全球已有36家央行发布了央行数字货币计划。在此背景下，...
关于全球央行数字货币实验的若干认识与思考 自2014年中国央行率先启动法定数字货币研发以来，全球已有36家央行发布了央行数字货币计划。迄今为止，一些技术细节可能还在不断争议和讨论中。本文指出，只有正确的战略方向加上开放的技术策略，数字人民币方能具备优秀的品质，在未来与数字美元、数字...
稳妥推进法定数字货币标准建设 法定数字货币是数字经济时代下的重要基础设施。随着法定数字货币逐步从理论走向实践，未来国际标准的研制进程将加快。推动以法定数字货币为核心的数字金融基础设施建设，需要发挥标准的技术支撑、互联互通和规范引领作用，以完善的标准体系支持构建高效稳健的...
关于数字人民币定位的思考 数字人民币的定位，是涉及数字人民币功能发挥、运行管理诸多方面十分重要的核心问题，必须准确把握。本文指出，数字人民币决不应仅仅局限于替代现金，不应该只是应用于支付结算，而应该广泛应用于所有的金融业务，推动数字人民币及其运行体系尽快替代所有的传...
央行数字货币：概念、路径及应用 近十年来，全球数字货币发展迅速，多家中央银行已着手研发数字货币。本文分析央行数字货币的发行路径策略，结合数字人民币的进展探讨央行数字货币在政府及金融监管部门、金融机构、居民和企业部门的应用及影响。一般认为，央行数字货币是由中央银行或其他行...
数字人民币的机会与局限 长期看，新的国际货币的竞争难以避免，而数字化是货币发展的新趋势，在发挥国际化功能方面有一定的优势，央行数字货币有可能是这场争夺的主战场。本文认为，在未来一段时期内，不同国家的央行数字货币有可能会相互竞争、共同存在，但国际储备货币最终应该还是...
货币制度、现代中央银行和数字货币 包括央行数字货币在内的数字货币，是当前监管层、经济学界、金融界关注的焦点。人们关注数字货币的特点、发展趋势及其对经济金融可能的影响。要真正理解这些，必须把数字货币放在一个更广的视野中考察，要通过了解货币制度的演变与现代中央银行制度的形成，来...
货币的数字化发展与现金的几点思考 随着社会科技与经济的发展，尽管货币数字化趋势将更加明显，但不同的支付方式有不同的客户群体及应用场景。即便央行法定数字货币推出，现金、非现金支付工具与数字货币也将长期并存。未来，法定数字货币在现有支付体系中的功能定位，以及支付多元化背景下央行...
“世界零钱”：未来数字金融基础设施 未来全球数字货币生态是朝着“加密货币+去中心化金融”的方向发展还是朝着“CBDC+实体经济数字资产化”的方向发展，是目前需要考虑的迫切问题。本文借鉴全球电信漫游服务的经验，提出“世界零钱”的概念，论述以其作为未来数字金融基础设施的核心，通过...
从使用者角度关于央行数字货币的浅思考 目前，央行数字货币还在探索之中，有关数字货币的技术架构、运行方式、风险防范等很多问题还没有确定的答案。本文从使用者的角度对数字货币使用过程中可能存在的一些关切进行了思考。本文认为，要理性看待央行数字货币，使用者需要在守法合规的前提下，权衡利...
全球央行数字货币的顶层设计：风险与启示 当前，各国央行的数字货币设计和试验都蕴含着一些深层次的技术风险和难点，与目前人们对央行数字货币的期望存在较大差异，处理不当有可能产生系统性金融风险。因此，有必要对央行数字货币未来可能面临的技术风险及潜在影响进行评估，并力所能及地进行规避，从...
全球化视角下央行数字货币的设计思维和发展方向 近年来，世界各国高度重视央行数字货币的发展。本文概述了央行数字货币在数字经济未来发展中的重要地位，并从全球化视角阐述了央行数字货币的设计思路和最佳实践。同时，为数字货币和数字经济的未来发展提出了建议。本文认为，亚洲国家在数字经济和数字金融领...

建设高水平自贸试验区引领双循环新发展格局 作为联通内外的制度创新平台载体，自贸试验区在双循环新发展格局中发挥重要的引领作用。本文认为，我国自贸试验区已经进入全面推进新阶段，高水平建设自贸试验区，是实现引领双循环新发展格局的重要抓手，也是推动我国在全球价值链上地位攀升的重要途径。 2...
住房公积金改革：“取消”抑或“调整” 住房公积金制度是重要的社会保障制度，有其历史沿革和使命，也面临现实困境和挑战。本文梳理了公积金改革不同方向的主要观点和理由。本文认为，“逐步弱化公积金制度”和“住房政策性金融机构”两种方案相互补充，或是公积金制度更现实的深化改革的必由之路。...

漫谈“十四五”时期票据市场之发展 作为与实体经济联系最密切的金融子市场，票据市场在服务实体经济、解决中小微企业融资难融资贵方面发挥着越来越重要的作用。站在新的历史起点上，应坚持新发展理念，以服务实体为导向，以创新发展为动力，通过平衡好各方面关系，来推动票据市场高质量发展，更...
美联储公开市场买卖国债的货币范式差异与启示 关于人民银行是否重启公开市场买卖国债的操作工具成为各方关注的焦点问题。本文指出，当前我国与金融危机前美联储的货币范式和利率环境非常接近，在国内现有的法律框架内，在现有创新型操作工具基础上，我国可考虑重启公开市场买卖国债的日常操作，改善中央银...

农村中小银行公司治理问题及建议 由于机构规模小、抗风险能力弱以及专业人才匮乏，部分农村中小银行出现了公司治理有效性不足、风险持续累积等问题，甚至可能引发区域性金融风险。这些问题是农村中小银行在服务县域经济、探索新发展模式过程中所付出的合理成本，需要从根本上剖析经营发展和公...
主要跨国大型银行在亚太地区发展分析及建议 在银行国际化发展面临巨大挑战的背景下，亚太地区因疫情防控形势较好、经济复苏态势明显等，成为各跨国大型银行重点关注和拓展的对象。本文分析了主要跨国银行在亚太地区的经营格局和发展战略，为我国银行业拓展亚太市场提供参考。亚太地区逐渐成为跨国银行...

证券公司数据治理模式和路径研究 本文系统研究了证券公司数据治理，在重新定义数据治理的内涵、总结典型金融机构数据治理实践经验的基础上，明确提出了证券公司数据治理面向未来的发展定位、发展模式以及相关政策建议。数据治理的发展逻辑与发展态势近几年，数据治理成为各行各业转型发展...
回归与超越 由于现行法律未能细致考虑，上市公司重整演化为分段式重整的实践模式。为将债务处理和企业价值恢复有效结合，应在《企业破产法》中对上市公司予以充分关注，以《关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》建立的会商机制为起点，研究确立上市公司重整与重...

债券收益率中隐含的宏观信息分解研究 债券收益率中隐含的通货膨胀和政策利率预期，不仅能为宏观决策、经济预测提供证据，也能区分债市行情驱动因素，研判后续发展。本文从中、美两国长、短端国债收益率中拆解出隐含的通胀预期、意外通胀率和政策利率预期等宏观经济因子，通过市场指标验证其准确性...
我国知识产权资本化的方向与保护浅析 随着企业积累的知识产权资产日益丰富，越来越多的企业将知识产权视为能带来利润的金融资产。其中，知识产权证券化可在一定程度上帮助企业解决中长期和大额融资需求问题。而知识产权保险，可以起到降低知识产权维权风险的作用，可以在现有的知识产权保护体系之...

数字金融发展中的数据治理挑战 近年来，数字金融市场发生的风险事件，表明与大数据相关的金融基础设施不足，是新金融业态存在新风险隐患的主要原因之一。对模型算法讨论的缺失，导致在数字金融发展过程中存在一些认识上的误区，这种误区可能带来治理偏误。本文旨在从对模型算法治理的角度来...
数字经济下个人信息保护的挑战和应对 随着数字经济时代的到来，个人数据的价值也越来越被社会公众所关注。本人数据管理（MyData）模式作为有利于解决个人信息保护的全新个人数据管理和商业实现的理念，逐渐在全球兴起。本文对MyData的理念和在全球尤其是韩国金融领域的应用进行介绍，...

人工+智能：1+1=？ 工欲善其事，必先利其器。随着人工智能技术的发展，我们手中的工具变得越发智能。然而，我们是否已学会合理使用手中的利器？人类在人工智能加持下，又是否真的事半功倍？本文基于笔者及其合作者即将刊发于《信息系统研究》上的前沿文章，深入探讨了人工与智能...

新形势下中资金融机构在美国开展业务的经营对策与建议 2021年拜登就任美国第46任总统。新一届美国政府对华政策会有一些变化，但中美关系仍会错综复杂，这对中资金融机构在美国的业务经营提出了挑战。中资机构在美运营要避免出现违规、信用风险以及其他显著风险事件。同时，根据业务发展定位、收入情况，决定...
全球支付安全的挑战与趋势 尽管新冠肺炎疫情给诸多行业带来了重大危机，但同时也给数字化支付带来了新机遇。当前亚太地区正在经历数字支付的快速演变，且呈现出五大趋势。随着数字化支付转型的加速，犯罪分子的欺诈活动也在加速。我们必须采取多管齐下策略，持续加强风险管控的水平，确...