清华金融评论

2025年09期

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《清华金融评论》以“顶天、立地、学术、政策”为办刊原则，以“分析研究经济金融形势、解读评论经济金融政策、建言献策经济金融... 展开

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拥抱人工智能变革，共塑金融未来 2025年3月，政府工作报告提出持续推进“人工智能 + ”行动。这引发了人们对人工智能（AI）的更大关注。作为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，人工智能正以前所未有的广度与深度，重构各行业的业务形态与服务模式。金融业因其数据密集型与技...

前瞻 国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 8月26日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+"行动的意见》（以下简称《意见》）《意见》强化前瞻谋划、系统布局、分业施策、开放共享、安全可控，以科技、产业、消费、民生、治理、全...
回顾 2025年8月上证指数创十年新高 2025年8月，上证指数突破3800点（8月22日），8月25日最高触及3883.56点，创十年新高；科创50指数单日涨幅达8.59% ，年内最大涨幅超 60% 成交额连续8日突破2万亿元，单日最高超3万亿...
精彩观点＆数字 习近平中共中央总书记、国家主席、中央军委主席8月16日出版的2025年第16期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席的重要文章《促进民营经济健康发展、高质量发展》文章指出，新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为。我国民...

金融市场稳中有进，股强债弱格局加剧 2025年7月，中国金融市场总体指数环比上升4. 1% ，达到122.9，实现连续四个月增长，同比提升 10% ，展现出金融体系的活力与韧性。股票和非传统银行市场动能充足，银行信贷稳健，宏观杠杆温和下行，债券市场承压。7月30日召开的中央政...

美元的两难选择与国际货币体系的变革机遇 中国人民银行原行长在2025清华五道口全球金融论坛闭门研讨会上的演讲中指出，美国在美元问题上实际上存在着两个互相矛盾的目标，面临“两难选择”。问题的关键在于，国际货币体系中，有没有其他货币敢于且有能力出来挑战现状，不一定是公开进行挑战，而是...

“人工智能＂ +金融 策划/本刊编辑党中央、国务院高度重视人工智能发展，近年来通过完善顶层设计、加强工作部署，推动我国人工智能综合实力整体性、系统性跃升。习近平总书记在中共中央政治局第二十次集体学习时强调，推动人工智能健康有序发展。2025年8月26日，国务院...
人工智能全球治理的多维困境与中国方案 当前人工智能全球治理面临“行动赤字”，存在发展、公平和安全三个维度的挑战。在2025年7月世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议上，中国发布的《人工智能全球治理行动计划》为破解治理困境提供了务实方案，其构建了普惠包容的治理框架，将人工...
金融AI应用的价值创造、风险挑战与治理 AI与金融的深度融合带来一些风险，集中表现为模型可解释性缺失、放大市场波动、利益冲突频发、模型安全隐患等，给传统金融监管体系带来较大挑战，包括监管框架落后于AI技术发展、监管工具滞后、配套能力不足等，宜加大治理经验互鉴，如实施差异化监管、构...
“人工智能+＂行动方案背景下保险业生态建设的观察与思考 在数字经济与国家政策双轮驱动下，保险业正借人工智能大模型重塑全链条：精准风控、反欺诈、个性化营销、智能客服、降本增效齐头并进，数字化转型成效显著。然而数据隐私、算法透明、生态安全等风险亦需严守。未来亟须制定行业标准、构建安全体系、引入第三方...
重构、重塑、重生 纵观人类发展史，技术变革始终主导着时代的跃迁。当今世界正在经历百年未有之大变局，全球智能化浪潮风起云涌，大模型的崛起正在加速人工智能技术的群体性突破，人工智能已成为我国经济增长的新引擎，惠及干行百业，走进千家万户，渗透人们生活的方方面面。面...
人工智能在银行业的应用实践与思考 随着DeepSeek等开源大模型的突破性进展，人工智能的浪潮正以前所未有的力量重塑银行业，推动银行业向全面智能化加速转型。2025年政府工作报告更是首次明确提出“支持大模型广泛应用”，银行业必须紧跟步伐，聚焦技术创新与应用落地，用好AI这把...
以AI原生驱动中小微企业金融服务提质增效 人工智能正驱动银行业发生范式级跃迁：由数字原生阶段的流程自动化演进为AI原生阶段的认知自主化，其核心在于以大模型为基座的生成式智能体重构风险定价函数、重塑信贷生产函数，并推动金融中介由信息匹配者转化为企业全生命周期价值共创者，由此开启普惠金...
如何促进AI与资本市场的双向赋能 人工智能作为新一轮科技革命的核心驱动力，具备典型通用技术特征，已成为培育和发展新质生产力的重要引擎。本文立足人工智能与资本市场的双向赋能，探讨资本市场落实“人工智能+”行动面临的机遇与挑战，并提出对策建议。人工智能作为新一轮科技革命的核心...
AI原生：重塑金融业的未来范式与实践路径 人工智能正重塑证券业，从效率工具升级为业务模式创新。本文从 6+AI33 与 6AI+39 范式的理论辨析出发，利用五层演进模型说明了如何实现自主智能的终极目标，深入剖析了AI原生为证券行业带来的革新探索，进一步聚焦于如何务实地应对自主可控...
AI重塑金融业技术生态：风险挑战与治理建议 AI不仅显著提升了金融效率与服务能力，更在悄然重构金融机构的运行逻辑与整个金融技术生态的结构边界。本文围绕AI在金融业的应用演进路径，系统梳理其带来的结构性挑战，并在风险识别的基础上，提出推动AI与金融融合高质量发展的治理建议。随着人工智...
人工智能在金融领域应用的监管政策研究 以大语言模型（LLM）技术为代表的人工智能（AI）正推动金融行业从基础数字化迈向深度智能化变革在带来高效投资决策辅助和个性化客户体验的同时，也面临着诸多风险和挑战，包括信息幻觉、算法偏见、模型可解释性不足、数据隐私与安全隐患，以及潜在的系统...
国际量化基金与AI金融投资大模型的兴起 近年来，随着人工智能（AI）技术的迅猛发展，国际量化基金正以前所未有的速度将深度学习和机器学习模型应用于金融投资决策。传统量化投资依赖统计模型和数学算法分析历史数据，寻找市场中的定价偏差，而新一代A驱动的金融投资大模型则能够处理海量非结构化...

绿色转型背景下关键矿产发展新特征及未来前景 随着全球碳中和进程的加速，各国正致力于推动以能源替代为核心的绿色转型。关键矿产的大国竞争格局错综复杂，大国竞合态势分化。本文在分析关键矿产重要性与市场特征的基础上，梳理了关键矿产供应链不同环节的风险因素，研判未来发展情景，对新兴经济体如何制...
我国房地产转型之路与新模式探索 2025年4月25日，中共中央政治局会议指出，加快构建房地产发展新模式。结合我国迫切需要构建房地产发展新模式背景，分析美国、日本和德国房地产市场发展和调控经验，从理念、体系、制度和要素配置四方面出发探讨我国房地产发展新模式的内涵及特征、新旧...

中国央行与欧洲央行货币供应与创造的比较分析 在中国和欧元区经济体系中，银行的重要性都相对较高，因此，对比中国央行货币供应与创造和欧元体系相关情况，对中国货币政策有重要参考意义。本文通过对比中国央行与欧洲央行货币供应与创造关系，同时注重中国经济的独特性，为中国央行如何把握货币政策，促进...
金融机构的程序化交易风险管理框架的构建 近年来，程序化交易逐渐成为金融机构提升竞争力的重要工具之一。但程序化交易也暴露出其在市场压力下的诸多潜在风险。本文从金融机构角度出发，聚焦前台业务和中台风控两个维度，梳理了对程序化交易中存在的风险以及对应的管理要点和建议，为金融机构平衡程序...

央企加快布局战略性新兴产业的银行业务机遇 党的二十届三中全会将战略性新兴产业作为国有资本重点布局的三个领域之一。为了实现国资委2025年战略性新兴产业营业收入考核目标，央企围绕15个重点领域加大投资。建议商业银行密切关注央企布局战略性新兴产业的动向，充分挖掘金融需求，优化产品服务和...
提升保险市场保障初级产品供给安全的能级 研究发现，保险市场支持和保障重要初级农产品供给仍受到多种因素制约，支持和保障基础性能源供给仍面临双重瓶颈，支持和保障战略性矿产资源供给仍存在多项短板。为更好保障初级产品供给安全，建议推进五大改革构建多层次农险体系，聚焦五大维度构建多层次能源...

IPO非公开审核制度的国际比较与中国实践 IPO非公开审核缩短了发行人信息公开时间，降低了商业秘密泄露的风险和发行上市的不确定性，成为美国等市场的通行做法。本文在梳理IPO非公开审核制度的内涵与依据基础上，比较分析了美国IPO秘密递交制度和我国香港地区IPO秘密申报制度的异同，探析...
耐心资本服务新质生产力的有效路径 作为打通科技创新、产业转型与金融资源的关键桥梁，耐心资本对建立“科技一产业一金融”协同发展机制、加快培育新质生产力具有重要影响。基于此，培育和壮大耐心资本规模现已成为推进金融供给侧改革、增强金融服务实体经济能力的重要战略方向。本文探讨耐心资...

我个人养老金产品的发展现状及优化路径 推行个人养老金制度是完善我三支柱养老金体系，积极应对人口老龄化的重大战略举措。本文基于对个人养老金产品发展现状的系统梳理，旨在探索可行的产品发展路径，为推动我个人养老金制度高质量发展提供政策参考。推行个人养老金制度是完善我三支柱养老金体系...
我国信托公司创新业务特征分析 2025年上半年，我国信托行业在政策引导与市场需求的驱动下，加速推进业务转型与创新发展，创新业务呈现多元化发展态势，通过制度创新和服务升级开辟发展路径，特别是在服务信托、绿色金融、科技金融、标品业务、科技赋能等领域有所进展和突破。政策引导...

数据要素全国统一大市场建设的四要素：初始权利界定、交易成本、基础设施与产业化 数据资源开发利用的初始权利界定和交易成本最小化是建成全国统一数据要素大市场的前提，也是数据要素产业化和市场公允定价的前置条件，将与数据流通利用基础设施共同推动和保障全国统一大市场建设。而且，数据要素的产业化和市场化，还将增益实体经济的第二曲...

特殊目的收购公司（SPAC）发起人的激励机制：价值逻辑与制度优化 作为近年来快速兴起的金融工具，特殊目的收购公司（SPAC）在2020一2021年风起云涌，占据美国IPO市场份额的 60% 以上，募集资金超过2200亿美元。尽管2022年后，监管收紧导致市场热度下降，但其仍持续活跃，成为传统IPO的重要补...

新加坡的国家储备金管理模式 新加坡1981年创建了主权财富基金——新加坡政府投资公司（GIC），确保能自主掌控储备金，有效管理国家财富。作为管理外汇储备的关键机构，GIC自成立起就专注于海外投资，投资策略注重长期稳健回报与风险控制。地处马六甲海峡的地理要冲，新加坡从...

货币体系再平衡中的美债地位及其冲击评估 本文以2025年4月美债抛售作为切入口，定量评估美债抛售与利率上升的传导机制，评估美国中长期债务压力，分析美债“负贝塔”属性失效的结构性原因。梳理美债作为全球安全资产地位的历史逻辑与现实支撑，系统评估货币体系再平衡中的美债地位，探讨外国官方...
美国居民部门购买力的消长与中美贸易战的互动机制 特朗普政府的政策核心在于通过债务扩张与关税壁垒双管齐下，试图修复美国居民部门的购买力，但政策执行效果不佳。中国应着重新兴技术突破，从根本上增强经济竞争力，并且积极推动人民币国际化和跨境支付体系建设，逐步降低对美元霸权的依赖，有效缓解了“特里...