债券 (2024年02期) 电子版

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债市要闻丨国内

财政部公布2024—2026年国债承销团成员 1月9日，财政部会同中国人民银行、证监会确定中国工商银行股份有限公司等56家机构为2024—2026年记账式国债承销团成员，中国工商银行股份有限公司等40家机构为2024—2026年储蓄国债承销...

债市要闻丨国际

世行预计2024年全球经济 增长2.4% 当地时间1月9日，世界银行发布的最新一期《全球经济展望》报告预计，2024年全球经济将增长2.4%，增速连续第三年放缓。具体来看，发达经济体今年预计将增长1.2%，明年预计将增长1.6%。新兴市场和...

中债评论丨推动债市高水平对外开放

中央金融工作会议提出要着力推进金融高水平开放。坚持高水平对外开放，是债券市场贯彻新发展理念、推動高质量发展的必然要求。要持续夯实债券市场发展根基，加强制度和服务创新，为提升债券市场对外开放水平、推进金融强国建设保驾护航。 一是坚持“引进来”...

特约专稿丨政府债券在社会融资规模中的作用和意义

摘要：2018年之后，我国地方政府债券和国债相继纳入社会融资规模统计指标。这一举措符合社会融资规模统计定义和设计初衷。修订后的社会融资规模不仅可以比较全面地反映货币政策传导，而且能够多维度体现貨币政策与财政政策的协调配合，还更加完善地刻画了...

特约专稿丨债券市场高水平双向开放：机遇与策略选择

摘要：近年来，随着金融高水平对外开放与资本项目可兑换进程的有序推进，我国债券市场双向开放蹄疾步稳，取得了许多实质性进展。境内外债券市场互联互通范围和渠道大幅增加，人民币金融资产在全球资产中的吸引力持续提升。作为金融市场的重要组成部分，债券市...

债市开放专辑丨关于支持推动上海自由贸易试验区自贸债业务发展的思考

摘要：上海自贸区自贸债业务是依托中国（上海）自由贸易试验区金融改革创新诞生的一类全新债券业务。作为我国债券市场对外开放的重要尝试，自贸债打通了市场主体通过上海自贸区开展境内外双向债券投融资的渠道。本文简要回顾了自贸债发展历程，分析了业务存在...

债市开放专辑丨对完善境内债券市场基础制度的几点思考

摘要：中资美元债在评级、发行、交易、存续期管理及违约处置等方面，主要借鉴了美国债券市场基础制度，相关实践对完善境内债券市场基础制度有可借鉴之处。本文基于中资美元债与境内债市场比较研究，对完善境内债券市场基础制度提出了加强信用评级体系建设、丰...

债市开放专辑丨香港点心债市场发展历程、现状与展望

摘要：2023年中央金融工作会议提出巩固提升香港国际金融中心地位。点心债是推进人民币国际化、强化香港全球人民币业务枢纽地位的重要举措之一。近年来，点心债发行持续回升，2023年发行量突破历史新高。本文回顾了点心债发展的主要阶段，总结了202...

债市开放专辑丨莲花债助力债市对外开放

摘要：近年来莲花债市场紧紧抓住战略机遇期，已经成为离岸债券市场的重要增长极。未来莲花债市场有望借助横琴粤澳深度合作区、中葡经贸平台及连接内地与全球的独特区位和自由港优势而继续保持高质量发展，持续助力中国债券市场高水平对外开放，成为构建双循环...

地方债专辑丨更好地发挥地方债的逆周期调节作用

摘要：中央经济工作会议提出2024年积极的财政政策要适度加力、提质增效。2023年，地方债成为积极的财政政策扩大投资、稳定增长、带动就业的重要手段。本文回顾2023年地方债发行使用偿还的基本情况，重点分析当前较为关注的若干问题，并对下一阶段...

地方债专辑丨我国地方政府债券发行市场化定价的影响因素研究

摘要：2023年下半年地方政府债券发行市场化定价水平进一步提高，发行利率高于指导利率成为常态，国债均值加点大幅抬升。不同省份地方政府债发行利率差异化更加显著，同类型债券利差可超过30BP，较前几年各省地方政府债发行利率大致相同发生了根本性变...

地方债专辑丨我国专项债新特征浅析

摘要：近年来，随着专项债发行规模逐步扩大，其对冲经济下行的逆周期调节作用越来越明显。本文介绍了专项债的发展历程、存量结构与发行特点，详述了专项债对利率债利率中枢的间接影响，并对专项债未来发展趋势进行了展望。 关键词：专项债 投向领域 多元化...

宏观研究丨基于预期损失测度的金融市场风险传染效应探究

摘要：本文使用波动率加权的历史模拟法计算得到预期损失，以此度量金融市场风险，并通过分位数回归模型对市场间的非对称传染关系进行了定量分析，探究了我国金融市场中债券、股票、货币三个市场之间的风险传染效应及传染机制。继而，结合经济学原理及实际情况...

市场建设丨2023年绿色债券市场运行情况报告

摘要：2023年我国绿色债券支持政策进一步完善。本文总结了2023年绿色债券市场的政策动态和市场发展概况，考察全市场绿色债券的环境效益信息披露完整度情况，测算绿色债券对环境的量化贡献，并首次从绿债目录四级行业的视角对募投项目领域进行分析。本...

市场建设丨2023年资产证券化发展报告

摘要：2023年我国资产证券化市场运行平稳，对加快盘活存量资产、优化金融资源配置、服务实体经济发挥了积极作用。本文回顾并梳理了2023年我国资产证券化市场的监管政策、运行情况、业务动向，并针对市场发展现状和面临的问题，提出了推动STC标准落...

市场建设丨深化担保品作用　构建金融风险阀门

摘要：担保品是金融市场安全、高效运行的基石。本文论述了债券担保品在宏观、微观层面的重要功能及其国内外管理实践，总结了国内担保品管理面临的问题，并有针对性地提出强化担保品机制对重点金融领域的全覆盖、充分应用第三方担保品管理机制、推动国际成熟品...

债券实务丨浅谈证券公司债券的信用风险及投资价值

摘要：近年来，由于非金融机构信用风险频发，机构投资者在信用策略上从传统的“信用主体下沉”逐渐转向“信用品种／条款下沉”，而金融次级债便是这一趋势下的重要选择。与非金融机构相比，金融机构的监管政策更为严格，监管标准与国际接轨，这也决定了金融类...

债券实务丨银行间债券市场利差交易策略分析

摘要：银行间债券市场债券借贷交易机制的逐步完善，为在银行间债券市场开展利率交易策略提供了便利。本文介绍了三种主要的久期中性债券利差交易策略——新老券利差策略、期限利差策略、跨品种利差策略，以及这些策略投资收益的主要影响因素，进而构建了久期中...

债券实务丨资本新规对债券投资的影响浅析

摘要：2023年11月，《商业银行资本管理办法》发布，更新完善了银行监管规则。本文据此整理总结了其对债券市场可能产生较大影响的调整内容，分析了该办法对债券投资产生的影响。 关键词：资本新规 债券投资 巴塞尔协议 资本新规导向及影响债券市场相...