国债期货对宏观经济公告的响应：市场微观结构视角

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摘要：本文详细分析了国债期货市场对宏观经济公告的响应。利用tick级别数据研究发现，国债期货的价格对公告能快速作出反应，并在60秒内完成调整，达到新的均衡状态；而波动率会展现出明显的聚类效应，在快速放大后，持续5分钟才会回到非公告日水平。进一步对国债期货日内波动率建模，并剥离日内波动率的周期性特征、引入代表宏观公告的哑变量，最终成功刻画了国债期货市场在不同宏观公告下的短期波动率特征。（剩余6603字）

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