类滞胀特征下，金属配置关注三条主线

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2022年，全球通胀交易渐入尾段，新老产业或将自共振步入分化。基于我们三段论框架，已步入第三阶段，中美周期错位，消费接力工业。借鉴上一轮周期的复盘来看，2022年或需要重视以下几个特点：1、宏观流动性易紧难松：随海外通胀加剧货币逐级转向，美元与美债收益率共振抬升，前期受益流动性溢价的资产或将承压；2、中国工业周期回落，尤其在库存拐点之后，价格盈利均将面临加速下行压力。（剩余1380字）

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