自由现金流视角下的周期股投资逻辑

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周期性行业的盈利、现金流及估值呈规律性波动，其周期主要源于供给端——尤其是产能投放的滞后性，而非短期需求。产能建设与达产之间的时滞，导致行业反复经历紧缺与过剩的循环，驱动价格、利润和现金流周期性变化。

理解周期股投资的关键，在于把握资本开支与自由现金流的动态关系，而非单纯看利润。周期行业资本开支较为集中，会直接影响未来供给格局，进而决定价格与利润水平；自由现金流则更前瞻地反映企业真实资金状况。（剩余3564字）

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