保单负债成本下行可期寿险公司利差风险或可控

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寿险公司的利润主要来自于死差、费差和利差,近年来,随着中国10年期国债收益率明显的下行(特别是2024年全年单边下行88个基点至1.68%)以及高收益率非标资产的到期,各家保险公司的净投资收益率也呈现逐年下降的趋势。

根据华源证券的统计,六大上市保险集团(中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保、中国太平)的平均净投资收益率由2020年的4.7%下降到2024年的3.6%,且由于寿险公司有着负债久期长于资产久期的特征,利率下行带来的债权资产的增值小于寿险准备金负债的增提,因此,市场上对保险公司的利差(投资收益率-负债成本)产生悲观情绪,进而影响行业和公司的估值。(剩余5162字)

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