券商估值受制于低ROE弹性和低杠杆
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券商估值水平与其盈利能力相关性明显，宏观经济环境、市场环境、政策等因素对行业盈利能力均产生影响，各上市券商业务结构、业务市场竞争力最终也会体现在ROE上。近年来，随着券商传统经纪业务盈利能力下降，商业模式逐步转向重资产化，行业ROE弹性在下降，一定程度上限制了估值弹性，β属性也随之减弱。
目前，在以行业净资本为核心的风险监管体系下，券商杠杆上限约为6倍。（剩余7901字）
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