非行政处罚性监管与股票价格操纵

——基于交易所年报问询函的实证证据

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摘   要：本研究以交易所年报问询函为研究对象，实证分析了非行政处罚性监管对股票价格操纵的影响及其作用机制。研究结果表明，问询函监管通过减少投资者间的信息不对称有效抑制了股票价格操纵。尤其是在回复内容翔实且回复内容与问询函高度相关的情况下，监管效果更加显著。此外，在信息不确定性较高、公司治理水平较低的企业以及投资者情绪低迷的时期，问询函监管的遏制作用更强。（剩余15549字）

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