投资者情绪、套利限制与错误定价

——基于中国A股市场ETF的实证研究

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摘   要：本文以中国A股市场的股票指数ETF为研究对象，分析了ETF和基础资产错误定价的程度和原因，讨论了ETF套利对基础资产定价的影响，解释了ETF错误定价的内在机制，提出了消除错误定价的投资策略。研究结果显示，ETF折溢价是投资者非理性行为和套利限制共同导致的错误定价，这种错误定价主要出现在ETF层面，ETF错误定价的修正表现为折溢价对未来ETF收益有负向预测作用，但对基础资产未来收益无显著预测性，意味着ETF套利并没有对基础资产定价产生严重影响，投资者每周可以通过投资策略从ETF上获得0.9%的收益。（剩余18602字）