香港股市对内地股市行业间尾部风险溢出研究

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摘 要：  基于行业市场视角，采用非对称CoVaR方法测量香港股市内部行业对内地相应行业的尾部风险溢出，识别易受冲击的行业子市场，分析不同时期市场遭受不同冲击对尾部风险的作用关系、影响因素，剖析输入性金融风险传染渠道。研究发现：香港对于内地的行业尾部风险溢出集中在非日常消费品与工业子市场；不同行业尾部风险溢出存在异质性，在国际化程度高的市场中贸易开放度及金融开放度有显著作用；各主要传染渠道在不同时期所发挥的作用不同，如信息渠道总在尾部风险溢出中起到显著作用，金融联系渠道则在机制改革与内地市场脆弱性增加的特殊时期起到减弱尾部风险溢出的作用。（剩余19338字）