关注“倒春寒”后新主线

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在内外扰动下，近期市场快速调整，但中期影响A股风险偏好的两大核心变量——全球流动性分配结构、国内信贷结构——拐点仍明确，国内经济高频数据改善，结合4次历史大底后修复行情经验，调整或较为短促。

我们认为，新主线的潜在方向包括：

①若地产销售回暖带动复苏弹性释放，地产链后周期、部分中游周期品或占优；②若复苏弹性证伪，计算机、传媒等主题成长或占优；③无论本轮复苏弹性如何，通胀中性+产业景气周期向上的医药（院端+投融资同比拐点）/电子（Q2全球半导体周期有望见底+自主可控）/建材（竣工端+消费建材原材料价格回暖）胜率和赔率较均衡，建议持续配置。（剩余1556字）