注册制下IPO公司信息披露的协同治理

——以华兴源创为例

打开文本图片集

【摘要】以我国首家科创板上市公司华兴源创的IPO信息披露受到投资者质疑并引发媒体轰动效应的案例为对象， 从信息成本的角度剖析注册制下投资者、媒体、证券交易所和IPO公司等主体的行为特征与内在逻辑。 通过构建博弈模型论证信息成本是制约投资者对IPO公司信息披露治理能力的关键因素。 研究表明， 媒体在帮助投资者降低信息成本并提高投资者治理能力的同时， 其机会主义行为也会增加投资者的信息成本， 而自媒体和证券交易所能够改善对媒体机会主义行为的治理， 可见注册制下投资者、媒体、证券交易所等主体对IPO公司信息披露存在相互支撑、相互补充的协同治理作用。（剩余14875字）