2020中国GDP首超100万亿元

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中金公司：中国经济在2020年走出来一个“耐克”形，彰显了中国内需的韧性，也有赖于下半年外需的超预期，但本质仍然凸显了信用周期到经济周期的传导关系。2020年上半年社融的高增长，带动了经济的持续反弹;而下半年社融拐头，经济也随之下行。需要注意到，2016年以来，信用扩张对经济景气周期的传导效率和速度持续放缓，所以社融一旦走弱，经济也会较快下行;2020年下半年信用端的边际收紧对于消费和投资有较快的拖累，因此年内后两个月投资和社零阶段性走弱，生产的高点也意味着企业利润和工业品价格的高点。（剩余1119字）

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