注册制下我国证券市场信息披露的优化路径

—基于供给义务与市场约束视角

证券市场“柠檬困境”及国际市场经验

证券市场是实现资源优化配置的重要平台，而信息的供给质量和信息分布的对称性决定了其资源配置的效率。信息供给质量越高、信息分布越对称，则资源配置的效率越高。但在现实生活中，各利益相关者掌握的信息并非完全相同，公司“内部人员”手中往往掌握更多的信息，投资者（尤其是中小投资者）对信息的了解程度相对较差，这种信息不对称性加上双方利益的不一致，容易引发“柠檬困境”：由于投资者无法精确掌握上市公司的信息，因此无法完全依据证券优劣进行定价，而通常以自己对市场上证券质量的模糊判断进行支付，从而导致高质量的公司因定价不合理而退出交易或选择去海外上市，而低质量的公司充斥市场，最后演化成一个“劣币驱逐良币”的结果，而因此产生的成本最终都将由投资者自身承担。（剩余7520字）

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