企业金融化、融资约束与制造企业财务绩效

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【摘 要】 党的二十大报告指出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，但部分制造企业仍大量投资金融资产，挤占产业资本投入，导致经济脱实向虚，这种“产业空心化”会危及实体经济的发展，影响制造企业的价值创造。文章以2013—2022年A股上市制造企业为研究对象，结合制造企业营运特征，运用因子分析方法构建了综合的财务绩效指标，搭建了企业金融化、融资约束、财务绩效的关系框架，通过多元层次回归分析，得出研究结果：企业金融化与制造企业财务绩效呈现倒U型关系，较高程度的融资约束弱化了企业金融化与制造企业财务绩效的倒U型关系。（剩余11030字）