气候变化脆弱性如何影响绿色债券定价？

——基于信用利差的实证研究

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摘   要：本文基于中国绿色贴标债券市场的微观数据，结合区域气候变化脆弱性指标，实证检验区域气候风险对绿色债券信用利差的影响机制。研究发现：气候脆弱性水平越高，绿色债券发行人需承担的市场风险溢价越大，表明绿色债券市场已初步具备将区域气候风险纳入定价的能力。机制检验进一步揭示，该效应主要通过两条路径传导：一是高气候变化脆弱性会削弱债券流动性，提升流动性风险溢价；二是高气候变化脆弱性会导致企业ESG评级下降，传递出负面的绿色责任信号，进而导致投资者要求更高的风险补偿。（剩余18928字）

试读结束

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