资本市场国际化抑制了企业非效率投资吗？

——基于A股纳入MSCI指数的准自然实验

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摘要：A 股正式纳入摩根士丹利资本国际公司（MSCI）新兴市场指数进一步推动了中国资本市场国际化，为我国金融领域的高水平开放提供了重要支撑。利用A股纳入MSCI这一外生冲击所形成的准自然实验，探究纳入MSCI对企业投资效率的影响可发现：纳入MSCI指数能抑制企业非效率投资并显著地改善投资不足。机制检验表明，纳入MSCI通过缓解融资约束、吸引更多分析师关注、提高股价信息含量的方式，促进企业投资效率的提升；进一步地，纳入MSCI指数后抑制企业非效率投资的作用，在外部监管强度偏弱、内部治理机制完备的样本组中更为明显。（剩余13552字）