反收购条款与企业实质性创新

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摘 要：本文聚焦于上市公司控制权防御机制，从公司章程条款的视角实证研究反收购条款对企业实质性创新的影响及作用机理。研究结果发现：反收购条款对企业实质性创新具有显著的抑制作用。机制分析表明，反收购条款通过提高管理层短视、降低企业风险承担能力以及提高企业真实盈余管理水平，抑制了企业的实质性创新水平。进一步分析表明，在市场竞争程度高以及股票流动性强的行业中，反收购条款对企业实质性创新的抑制作用更为明显。（剩余11086字）

试读结束

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