机构投资者持股与企业金融化
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[摘 要：活跃资本市场、推动实体经济高质量发展是激活社会生产活力的重中之重。文章基于2012—2022年中国上市公司数据，实证探索机构投资者持股对企业金融化的影响。研究发现：机构投资者持股对企业金融化具有显著的抑制作用；机制检验发现，机构投资者持股发挥积极的“信息治理效应”，可以通过提升企业信息透明度进而降低企业金融化水平，同时机构投资者持股还存在“成本治理效应”，可以通过降低代理成本从而抑制企业金融化；进一步分析发现，企业ESG表现和内部控制质量对机构投资者持股及抑制企业金融化均具有正向调节作用。（剩余17634字）