清华金融评论

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卷首语

聚焦金融资产投资公司，赋能科技金融新生态

当前，我国新旧动能加速转换，银行业服务模式与增长逻辑的转型已成为“十五五”时期的重要命题。科技创新领域的金融服务需求持续扩大，科技型中小企业数量已从2021年的32.8万家增至2025年的超60万家，但2025年新增社会融资中直接融资占比不...

最新关注

最新关注

前瞻 中国自贸试验区扩围至23个 国务院4月5日印发的《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》（以下简称《总体方案》）于4月9日对外发布。《总体方案》赋予内蒙古自贸试验区更大改革自主权，鼓励先行先试，在更广领域、更深层次开展首创性、集成式、...

道口金融晴雨指数

政策托举下睛雨指数温和修复，但内生动能仍待巩固

指数温和修复，政策支撑与外部扰动交织 2026年3月，晴雨指数收于139.0，同比上升1.2%，处于修复区间，但斜率放缓。从内部看，两会释放强稳预期信号，财政赤字率上调及专项债发力提供底部支撑；从外部看，伊以冲突推升油价与航运风险，输入性通...

封面专题

AIC助力科技自立自强：优势与挑战

当前，我国正处于新旧动能加速转换的关键时期，科技型中小企业数量激增，但融资结构与创新发展需求之间仍存在错位。金融资产投资公司（AIC）作为持牌非银金融机构，正经历从风险处置工具向耐心资本核心载体的战略转变。AIC依托母行资源与风控优势，为科...

AIC赋能中小科技企业

优势与基石：AIC是商业银行支持中小科技企业的战略升级 政策支持：从“降杠杆”到助力科技创新的深化转型 AIC作为具有中国特色的重大金融制度创新，是我国金融供给侧结构性改革的标志性成果。成立以来，AIC始终肩负落实国家战略部署的时代使命，从...

发挥AIC功能优势，服务科技创新发展

科技自立自强是国家发展的战略支撑。当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，我国科技创新正从跟跑向并跑、领跑转变，对金融供给结构特别是股权直接融资提出了更高要求。AIC股权投资试点业务的扩围，推动其成为耐心资本的重要力量，为破解科创企业融资难...

通过“能投、敢投、愿投”提升AIC服务科技自立自强效能

在加快建设中国特色现代金融体系的战略背景下，AIC作为商业银行参与股权投资的核心载体，正在成为支持科技自立自强的重要力量。本文立足经济发展范式与金融服务模式转变，系统阐述AIC在推动科技创新中的重要作用；介绍AIC在用好政策支持、服务科技企...

AIC如何做好科技金融的“耐心资本”？

科技创新的本质，是知识、技术、人才、资本和产业资源等要素在较长周期内持续耦合、反复验证，进而实现商业化、规模化并转化为产业创新的过程。与传统产业相比，科技型企业普遍具有研发投入高、成果转化周期长、轻资产特征明显、经营波动较大等特点，其融资需...

提升服务能力建设，持续推动AIC助力科技自立自强

当前，我国经济正处于从要素驱动向创新驱动转型的关键阶段，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，已成为推动经济高质量发展的核心任务。科技创新具有长周期、高风险、高投入的鲜明特征，需要耐心资本的长期陪伴与持续支持。国家政策明确，推动科技创...

破解AIC发展的核心痛点强化科技金融赋能

2024年以来，商业银行围绕科技金融大文章进行了诸多探索，其中AIC股权投资试点是金融服务实体经济的重要制度创新。继2024年国家金融监督管理总局将试点范围扩容到18个城市后，2025年3月再次发文将试点范围扩大到18个城市所在省份。随着试...

AIC重塑银行业增长逻辑与科创金融生态

随着金融供给侧结构性改革持续深化，银行净息差收窄、传统领域信贷增长面临瓶颈，亟需寻求第二增长曲线，以应对量价下行压力。科技金融逐步成为银行优化结构、拓展增量的核心驱动力，而AIC也从化解不良资产的专项工具演变为服务科技创新和产业升级的抓手。...

从国际经验看AIC发展的理念挑战

AIC缘起于债转股，深耕于科技金融。大约10年前，中国银行业正在经历自股份制改造上市以来的第二轮营收增长乏力阶段，对应的是宏观需求疲软与相关产业行业的口风险暴露。彼时的银行业因为广义上的制造业与批发零售行业而面临挑战。不过，当时的情况更多体...

借鉴国际经验，建设中国特色AIC制度

作为我国科技金融的一种创新载体，AIC既能承载银行信用基础，又具备股权投资耐心，对弥补科创融资需求缺口、增强投贷联动综合服务、壮大“耐心资本”支持新质生产力等具有重要意义。本文分析主要经济体围绕投贷联动、政策性杠杆、长期资本管理、风险分担机...

特别策划

坚持投资于物和投资于人紧密结合

习近平总书记在二十届中央财经委员会第一次会议上创造性提出“把‘投资于物’同‘投资于人’紧密结合起来”，党的二十届四中全会对坚持“投资于物和投资于人紧密结合”作出重要部署。2025年12月召开的中央经济工作会议进一步将其列为做好新形势下经济工...

财政如何更加重视投资于人

2025年底召开的中央经济工作会议强调坚持投资于物和投资于人紧密结合。2026年国务院《政府工作报告》要求：“今年财政支出继续保持相当规模，要持续用力优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效益。”财政...

如何理解“物”与“人”协同投资的逻辑

“投资于物和投资于人紧密结合”的核心要义在于摆脱要素驱动增长模式下，偏重基建、厂房、设备等物质资本投入的“重物轻人”传统投资路径，转向创新驱动发展导向下，以获取人力资本红利为重点的“物人协同、以人为本”新发展理念，最终构建起“供给—需求”“...

宏观经济

促进政府和市场相互赋能

新时代中国的理论超越：从对立、互补到双向赋能 在经济思想史中，政府和市场关系也是经久不息的话题。重商主义从国家间竞争的角度，主张政府干预经济，通过保护性关税、特许经营、出口补贴等手段，扩大贸易顺差、积累金银财富。重农主义认为只有农业创造“纯...

数字经济下并行安全港机制与中国税制优化路径

数字经济背景下，国际税收规则面临系统性挑战，税基侵蚀与利润转移问题越发凸显。2021年OECD/G20推出“双支柱”方案，试图为全球跨国企业税收竞争划定底线，其中支柱二确立的15%全球最低税（Glo BE）规则遭遇美国全球无形资产低税收入（...

政策与监管

构建适应金融智能体时代的监管框架

金融智能体的兴起与应用 金融智能体不只是工具，更是行为主体 随着生成式AI与强化学习的融合，AI智能体（Agent）正从被动的分析工具演变为能够设定目标、自主决策并执行复杂任务的行为主体。AI智能体技术在金融领域的应用，催生出各类金融智能体...

打造生物多样性金融“试验田”的调研与思考

习近平总书记指出，林草兴则生态兴，森林是水库、钱库、粮库、碳库。开展好全周期森林可持续经营，是深人践行习近平生态文明思想的务实举措，也是深人贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神和习近平总书记关于着力提高森林质量、发挥森林“四库”功能等重要...

生态资源资本化的路径建构与机制创新

森林是水库、粮库、钱库、碳库，是生态文明建设的重要载体，也是乡村振兴的关键资源。如何将沉睡的森林资源转化为高质量发展动能，特别是破解长期困扰林业发展的“钱从哪里来”这一核心难题，是新时代林业改革的重大课题。近年来，丰都县以深化集体林权制度改...

银行与保险

商业银行信用逻辑需回归本源

商业银行作为经营风险的金融机构，其核心竞争力体现在风险的主动识别、专业定价与精细化管理等方面。在银行各类风险中，信用风险占据了主导地位，其管控成效直接决定资产质量与经营稳健性。监管机构明确提出“商业银行对非零售资产开展风险分类时，应加强对债...

推动无人驾驶航空器强制险有效落地，赋能低空经济发展

当前，我国低空经济正处于从技术验证迈向规模化发展的新阶段。2023年，低空经济被确立为战略性新兴产业；2024年起连续三年被写入政府工作报告。截至2025年底，全国实名登记无人机达328万架，全年累计飞行4530万小时，同比增长近70%，民...

资本市场

金融法与证券法如何实现法际协同

制定金融法是我国金融法治建设的重大事件，是新时代加快金融强国建设、推进金融高质量发展的必然要求。2026年3月，《中华人民共和国金融法（草案）》（以下简称《金融法（草案）》）向社会公开征求意见。作为我国金融领域第一部方向性、综合性、统领性法...

探索创新碳排放核算方法体系助力金融衍生品发展

金融衍生品是金融机构投融资的重要业务之一，将金融衍生品纳入碳排放核算体系是迫切需要。但目前来看，国内外尚缺少对金融衍生品碳排放核算的完整方法体系。一方面，《全球金融行业温室气体核算和报告标准（2022年版）》（以下简称《PCAF准则》）缺少...

财富与资管

提升信托公司董事会风险治理效能的探讨

随着金融供给侧结构性改革深化与资管新规体系全面落地，信托行业进入高质量发展转型的关键阶段。国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》强调加强法人治理监管，党的二十届四中全会对完善金融机构治理提出明确要...

国际领先银行如何有效发展资管业务

当前我国银行业发展资产管理业务具有重要意义 第一，助力金融强国建设。一流的资管机构是建设强大金融机构的重要组成部分，强大的全球资管中心对于建设强大的人民币、强大的国际金融中心至关重要。资管业务作为直接融资体系的重要桥梁，对于推动科技创新成果...

金融与科技

数字金融新环境下金融稳定面临的挑战及应对

金融的本质是解决投融资双方信息不对称，促进资金有效配置。由于金融行业天然具备数据密集的特征，每一次技术进步都会显著降低信息收集、分析的成本，促进金融效率提升。随着技术进步，尽管不同阶段金融的组织形式和机构表征会发生相应变化，但其有效配置资源...

数智技术成为驱动能源产融协同发展的抓手

全球能源低碳转型背景下，我国能源产业需在筑牢安全底线的同时完成清洁能源结构性替代。《中国能源展望（2025—2060）》提出，我国非化石能源消费占比到2035年将达35%，2060年攀升至80%左右，对应转型资金需求超百万亿元。但传统能源金...

论文故事汇

境外资本投资A股效果几何

境外投资者的订单流在短期和长期内均能预测A股股票收益。境外投资者能够成功预测股票价格在公司重要事件日前后的表现，这表明境外投资者并不处于信息劣势，且具备处理本地公司信息的能力。论文结论为市场主体全面把握境外资本行为特征、制定差异化应对策略提...

道口研究

地缘冲突凸显国际航运保险制度的市场影响

2026年2月28日，美以联合袭击伊朗。在伊朗尚未实施全面军事封锁前，承载全球约35%海运原油贸易量的霍尔木兹海峡，已陷入近乎停摆状态，造成这一结果的是一纸来自伦敦劳合社市场的风险通函。霍尔木兹海峡，这条全球能源生命线被劳合社市场以“市场化...

国际

金砖金融合作应破局“全体一致”

百年变局下，布雷顿森林体系改革步履维艰。构建全新布雷顿森林体系尚不具备现实条件，以金砖国家为核心打造多元包容型国际金融合作机制，为全球南方国家提供“选项B”，成为提升全球金融韧性和构建金砖多元包容型经济合作机制的务实选择。 机制建设的紧迫性...

国际储备格局重塑：美元的挑战与黄金的回归

国际储备是各国央行或货币当局实际持有并可随时动用兑换的对外资产，主要由外汇储备、黄金储备、普通提款权和特别提款权等构成。不同于私人部门投资，官方储备主要用于满足流动性预防需求，在兼顾收益的同时，更加看重流动性和安全性。国际储备格局调整能够反...

金融人文

国际货币的良币驱逐劣币法则

众所周知，古代金属数量一种常。英格兰女王伊丽莎白一世（1558—1603年）的财务顾问托马斯·格雷欣对这种现象进行了总结，提出“劣币驱逐良币”的法则，后人称其为“格雷欣法则”。 古代的国际贸易大多采用以物易物的交换方式。金融称量货...